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財(cái)務(wù)造假股價(jià)一夜跌掉七成 瑞幸咖啡還能撐多久

時(shí)間:2020-04-03 16:48來(lái)源:網(wǎng)絡(luò)整理 瀏覽:
北京時(shí)間4月2日晚間,因公告披露2019年第二季度到第四季度與虛假交易相關(guān)的總銷售金額約為22億元人民幣,瑞幸咖啡在美股開(kāi)盤后觸發(fā)6次熔斷,

北京時(shí)間4月2日晚間,因公告披露2019年第二季度到第四季度與虛假交易相關(guān)的總銷售金額約為22億元人民幣,瑞幸咖啡在美股開(kāi)盤后觸發(fā)6次熔斷,收盤時(shí)跌幅達(dá)75.57%。

事實(shí)上,今年年初,瑞幸咖啡就曾遭遇做空機(jī)構(gòu)渾水的狙擊,被指捏造財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù),而瑞幸咖啡當(dāng)時(shí)在回應(yīng)中全盤否認(rèn)。

業(yè)內(nèi)人士指出,本次瑞幸咖啡自爆造假22億元,與此前被做空一事形成連鎖反應(yīng)。接下來(lái),瑞幸咖啡可能面臨投資者的集體訴訟以及美國(guó)證券交易委員(SEC)的巨額罰單。

自查出財(cái)務(wù)造假22億元

根據(jù)瑞幸咖啡公告,針對(duì)在截至去年12月的合并財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)過(guò)程中的某些問(wèn)題的內(nèi)部調(diào)查,其董事會(huì)已成立特別委員會(huì)進(jìn)行監(jiān)督。特別委員會(huì)由三名獨(dú)立董事組成,同時(shí)配有獨(dú)立顧問(wèn),包括獨(dú)立法律顧問(wèn)和法務(wù)會(huì)計(jì)師。目前,該內(nèi)部調(diào)查處于初步階段。

特別委員會(huì)提供的信息顯示,從2019年第二季度開(kāi)始,瑞幸咖啡首席運(yùn)營(yíng)官、董事劉劍以及向其報(bào)告的幾名員工從事了“不當(dāng)行為”,包括捏造某些交易;建議采取臨時(shí)補(bǔ)救措施,對(duì)劉劍和涉及不當(dāng)行為的員工暫停職務(wù),對(duì)虛假交易涉事方暫停、中止合同和交易。上述建議已獲得董事會(huì)同意并生效。

而瑞幸咖啡披露的初步調(diào)查信息表明,2019年第二季度到第四季度,與虛假交易有關(guān)的總銷售金額約為22億元。

 瑞幸咖啡公告。 瑞幸咖啡公告。

瑞幸咖啡還稱,上述數(shù)字尚未經(jīng)過(guò)特別委員會(huì),其顧問(wèn)以及公司的獨(dú)立審計(jì)師的核實(shí),可能隨內(nèi)部調(diào)查進(jìn)行而更改。瑞幸咖啡正在評(píng)估上述不當(dāng)行為的整體財(cái)務(wù)影響,因此,投資者不應(yīng)再信賴先前的財(cái)務(wù)報(bào)表、2019年前9個(gè)月、2019年4月1日至9月30日兩個(gè)季度的收入報(bào)告,包括先前對(duì)2019年第四季度產(chǎn)品凈收入的指導(dǎo),以及與上述合并財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)的其他信息。

中糧基金CEO吳曉鵬表示,瑞幸咖啡是一家資本感十足的公司,在不造假的前提下,上市快速兌現(xiàn)無(wú)可厚非;瑞幸咖啡在IP和平臺(tái)打造、不斷豐富產(chǎn)品矩陣等方面有一技之長(zhǎng),但其發(fā)展違背了消費(fèi)品品牌發(fā)展需要沉淀和文化內(nèi)涵的基本規(guī)律,快速開(kāi)店和燒錢引流未帶來(lái)足夠有效的客戶,流量質(zhì)量不高且不穩(wěn)定,獲客成本沒(méi)有實(shí)現(xiàn)邊際遞減?;蛞?yàn)橐咔閷?dǎo)致收入銳減和現(xiàn)金流枯竭,引發(fā)了管理層內(nèi)部、管理層與投資人之間的矛盾激化,暴露了消費(fèi)品行業(yè)發(fā)展規(guī)律和互聯(lián)網(wǎng)快速變現(xiàn)思維之間的沖突。

投資人的不眠之夜

受自曝財(cái)務(wù)造假影響,瑞幸咖啡在美股開(kāi)盤后觸發(fā)6次熔斷,截至收盤,跌幅為75.57%,最高跌幅超過(guò)80%。與此同時(shí),此前看好瑞幸咖啡的投資人、投資機(jī)構(gòu)也注定度過(guò)了一個(gè)不眠之夜。

 瑞幸咖啡股價(jià)走勢(shì)。 瑞幸咖啡股價(jià)走勢(shì)。

從瑞幸咖啡上市初期股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看,神州系占主導(dǎo)。其中,陸正耀持股30.53%,為最大股東;創(chuàng)始人錢治亞持股19.68%。黎輝代表大鉦資本、劉二海代表愉悅資本分別持股11.9%、6.75%??梢哉f(shuō),陸正耀是瑞幸咖啡最大的天使投資人。

然而資料顯示,陸正耀、郭麗春夫婦及錢治亞的股權(quán)占比后來(lái)有所稀釋。與2019年5月披露的數(shù)據(jù)相比較,其持股數(shù)量沒(méi)有變化,但隨著總發(fā)行股數(shù)的變化,持股占比分別由25.75%、16.6%下滑至23.9%、15.4%,對(duì)應(yīng)的投票權(quán)也略有下滑。

去年第四季度,瑞幸咖啡被機(jī)構(gòu)增持達(dá)到2.89億股,新進(jìn)機(jī)構(gòu)持有1.45億股。截至去年年底,瑞幸咖啡持倉(cāng)最大的前十大機(jī)構(gòu)股東是資本研究全球投資者,持有6032萬(wàn)股,其次分別是孤松資本、Alkeon資本公司、美國(guó)銀行、Melvin資本管理公司、瑞銀、Darsana資本、瑞信、Janus Henderson和Sylebra資本。此外,持股的機(jī)構(gòu)還包括美洲基金(American Funds)、貝萊德(BlackRock)、先鋒集團(tuán)(Vanguard)、富達(dá)國(guó)際(Fidelity International)等知名資管公司。

當(dāng)然,也有資本并未被“埋”。今年1月8日,大鉦資本減持了3840萬(wàn)股,持股比例從14.06%下降至12.15%,套現(xiàn)2.3億美元。大鉦資本表示,此次減持后,已收回當(dāng)初對(duì)瑞幸的投資。而近期,黎輝及大鉦資本繼續(xù)“逃跑”,拋售4400萬(wàn)股瑞幸股票,持股比例下降到8.59%。

值得注意的是,3月27日,愉悅資本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海辭去了瑞幸咖啡審計(jì)委員會(huì)委員職位。瑞幸咖啡此次組成的特別委員會(huì)的3名委員中,濮天若、崴云聰均在3月27日才正式加入瑞幸董事會(huì)擔(dān)任獨(dú)立董事,同時(shí)作為審計(jì)委員會(huì)委員。

創(chuàng)下18個(gè)月上市神話

回顧瑞幸咖啡的發(fā)展之路,其“挑戰(zhàn)者”的形象鮮明。作為中國(guó)市場(chǎng)第一個(gè)挑戰(zhàn)星巴克的咖啡品牌,它創(chuàng)造了中國(guó)咖啡品牌自創(chuàng)立到美股上市的最快紀(jì)錄,成為2019年在納斯達(dá)克IPO融資規(guī)模最大的亞洲公司。

瑞幸咖啡上市儀式。瑞幸咖啡上市儀式。

2017年10月底,瑞幸咖啡白色鹿頭、藍(lán)色背景的LOGO實(shí)驗(yàn)性的門店在北京銀河SOHO營(yíng)業(yè)。此后,瑞幸咖啡迅速攻城略地,動(dòng)作頻頻,憑借快速開(kāi)店、大幅價(jià)格補(bǔ)貼、張震與湯唯代言等高調(diào)宣傳推廣活動(dòng),瑞幸咖啡開(kāi)始出現(xiàn)在各大城市的核心區(qū)域,并成為星巴克在中國(guó)的最大“隱患”。

2018年5月15日,瑞幸咖啡剛宣布正式運(yùn)營(yíng)不久,就發(fā)公開(kāi)信稱遇到星巴克的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng),就對(duì)方涉及的壟斷行為,擬提起民事訴訟。星巴克則回應(yīng),“無(wú)意參與其他品牌的市場(chǎng)炒作,歡迎有序競(jìng)爭(zhēng)彼此促進(jìn)”。此事被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為瑞幸“碰瓷”星巴克搞營(yíng)銷。一天后,星巴克在上海舉辦全球投資者交流會(huì)議,宣布在未來(lái)5年,每年都將在中國(guó)大陸市場(chǎng)新開(kāi)600家店面,預(yù)計(jì)到2022年在中國(guó)230個(gè)城市擁有6000家店面。這被視為星巴克對(duì)瑞幸咖啡的隔空狙擊。

美國(guó)時(shí)間2019年4月22日,SEC披露瑞幸咖啡招股書(shū)。瑞幸咖啡申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)上市,股票交易代碼為“LK”,當(dāng)時(shí)計(jì)劃融資1億美元。同年5月17日晚間,瑞幸咖啡敲鐘上市。

招股書(shū)顯示,瑞幸2018年的凈收入為8.4億元,凈虧損16.2億元;2019年第一季度,其凈收入為4.8億元,凈虧損5.5億元。值得注意的是,在試運(yùn)營(yíng)之前的2017年,瑞幸咖啡凈虧損5637萬(wàn)元。也就是說(shuō),當(dāng)時(shí)成立一年多的瑞幸,累計(jì)虧損金額已超過(guò)22億元。

2019年11月公布的三季報(bào)顯示,第三季度瑞幸咖啡總凈營(yíng)收為15.416億元,較2018年第三季度的2.408億元增長(zhǎng)540.2%;凈虧損為5.319億元。報(bào)告期內(nèi),瑞幸咖啡產(chǎn)品凈收入14.93億元,同比增長(zhǎng)558%。

遭遇做空連鎖反應(yīng)

2020年1月31日晚間,做空機(jī)構(gòu)渾水在社交平臺(tái)稱,收到一份來(lái)自匿名者、長(zhǎng)達(dá)80頁(yè)的做空?qǐng)?bào)告,直指瑞幸咖啡捏造財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。該報(bào)告稱,長(zhǎng)達(dá)11260小時(shí)的門店流量監(jiān)控視頻顯示,2019年第三、四季度,瑞幸每家門店每天的銷量分別至少夸大了69%、88%。

報(bào)告收集了25843份客戶收據(jù),發(fā)現(xiàn)瑞幸將每件商品的凈售價(jià)至少提高了1.23元或12.3%,而在實(shí)際情況中,門店層面的損失高達(dá)24.7%-28%。不包括免費(fèi)產(chǎn)品,實(shí)際銷售價(jià)格為上市價(jià)格的46%,而不是管理層聲稱的55%。渾水認(rèn)為該報(bào)告指控瑞幸造假真實(shí)成立,并表示已做空該股。

隨后瑞幸咖啡在2月3日晚間作出回應(yīng)。針對(duì)銷售數(shù)據(jù)虛增,瑞幸咖啡表示,報(bào)告中展示的數(shù)據(jù)與公司自身系統(tǒng)里的數(shù)據(jù)之間存在重大不一致??蛻粼谌鹦铱Х鹊拿抗P訂單都是通過(guò)線上下單的,并會(huì)被自動(dòng)記錄在系統(tǒng)中,訂單付款程序通過(guò)第三方支付服務(wù)提供商完成。因此,公司的所有關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)均被實(shí)時(shí)追蹤,包括店均日銷售商品數(shù)、單均商品數(shù)和有效銷售價(jià)格,且可被驗(yàn)證。

瑞幸咖啡認(rèn)為,該報(bào)告包含誤導(dǎo)性和虛假指控,論證方式存在缺陷,報(bào)告中的指控均基于毫無(wú)根據(jù)的推測(cè)和對(duì)事件的惡意解釋。該報(bào)告存在對(duì)公司業(yè)務(wù)模式和運(yùn)營(yíng)環(huán)境的根本性誤解,將采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣?lái)防御這些惡意指控。

有業(yè)內(nèi)人士指出,瑞幸咖啡本次“自爆”與被做空具有一定關(guān)聯(lián)。今年1月,瑞幸咖啡完成了11億美元的公開(kāi)發(fā)行,在發(fā)行過(guò)程中負(fù)責(zé)審計(jì)的安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所并未發(fā)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)存在任何問(wèn)題。由于渾水指出經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)存在虛高造假行為,在之后的年審過(guò)程中,審計(jì)師們勢(shì)必會(huì)重點(diǎn)關(guān)注系統(tǒng)訂單及現(xiàn)金流。尤其是在財(cái)報(bào)季,大部分中概股已經(jīng)完成2019年財(cái)報(bào)的發(fā)布,而瑞幸咖啡此時(shí)踩雷,也難以逃脫追責(zé)。

瑞幸將面臨什么

本次財(cái)務(wù)造假風(fēng)波后,瑞幸咖啡將面臨多方壓力。

根據(jù)美國(guó)《1934年證券交易法》的一般性反欺詐條款,即10b-5規(guī)則,基于對(duì)上市公司披露信息之信賴買入股票的投資者,可以對(duì)股票發(fā)行人提出民事訴訟。同時(shí),對(duì)實(shí)施業(yè)務(wù)造假的責(zé)任人,也有相應(yīng)的刑事責(zé)任予以制裁。業(yè)內(nèi)人士稱,針對(duì)公司或個(gè)人違反證券法的行為,SEC的民事處罰標(biāo)準(zhǔn)非常嚴(yán)苛,重者可能會(huì)被累計(jì)處罰至數(shù)百億美元。

此外,為了能夠?qū)ν顿Y者進(jìn)行救濟(jì),美國(guó)《薩班斯-奧克斯利法案》設(shè)立了公平基金制度,可以將美國(guó)監(jiān)管者對(duì)實(shí)施業(yè)務(wù)造假者進(jìn)行的罰款、沒(méi)收和刑事罰金納入公平基金中,用于賠償投資者。投資人只要能夠證明曾經(jīng)投資瑞幸咖啡,且因?yàn)樵旒傩袨槊墒軗p失,比如股價(jià)暴跌,都可以以商業(yè)欺詐的名義進(jìn)行訴訟,最終的結(jié)果可能會(huì)讓公司的主要造假負(fù)責(zé)人承擔(dān)刑事責(zé)任或是進(jìn)行巨額的財(cái)物賠償。

實(shí)際上,瑞幸咖啡被做空后,3月25日,已有美國(guó)多家律師事務(wù)所發(fā)布聲明提醒投資者,有關(guān)瑞幸咖啡的集體訴訟即將到最后提交期限。包括加州的GPM律所、 Schall律所,紐約州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz在內(nèi)的多家律所表示,在2019年11月13日至2020年1月31日間購(gòu)買過(guò)瑞幸咖啡股票的投資者如果試圖追回?fù)p失,可以與律所聯(lián)系,首席原告截止日期為2020年4月13日。

4月3日,針對(duì)瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱,中國(guó)證監(jiān)會(huì)高度關(guān)注瑞幸咖啡(Luckin Coffee Inc。)財(cái)務(wù)造假事件,對(duì)該公司財(cái)務(wù)造假行為表示強(qiáng)烈的譴責(zé)。不管在何地上市,上市公司都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)市場(chǎng)的法律和規(guī)則,真實(shí)準(zhǔn)確完整地履行信息披露義務(wù)。將按照國(guó)際證券監(jiān)管合作的有關(guān)安排,依法對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行核查,堅(jiān)決打擊證券欺詐行為,切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)譴責(zé)瑞幸咖啡。中國(guó)證監(jiān)會(huì)譴責(zé)瑞幸咖啡。

有業(yè)內(nèi)人士指出,假如瑞幸在后續(xù)年報(bào)中拿出更充足的數(shù)據(jù)來(lái)證明公司商業(yè)模式,股價(jià)可能會(huì)迎來(lái)拐點(diǎn),否則一直下跌,還有可能觸發(fā)退市制度。此外,如果不出現(xiàn)“白衣騎士”從資本層面上進(jìn)行挽救的話,瑞幸咖啡也難逃退市。

瑞幸咖啡在4月2日晚間的內(nèi)部信中表示,涉嫌財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假正在接受公司內(nèi)部調(diào)查。目前相關(guān)當(dāng)事人已停職,公司保留進(jìn)一步追究其法律責(zé)任的權(quán)利。公司已安排其他管理者接任停職人員原負(fù)責(zé)的工作,并將盡全力減少此次事件的負(fù)面影響。

吳曉鵬指出,資本市場(chǎng)上的財(cái)務(wù)造假性質(zhì)十分嚴(yán)重,對(duì)普通投資人和資本市場(chǎng)的傷害巨大,不僅管理層,做審計(jì)的安永、做IPO的普華永道、做盈利預(yù)測(cè)的摩根等機(jī)構(gòu)均可能受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高額處罰或刑事訴訟。

新京報(bào)記者 王子揚(yáng) 圖片來(lái)源 股票信息、公告、官微截圖


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