來(lái)源 | 晨穩(wěn)投資
作者 | 晨穩(wěn)投資
“人往往會(huì)高估一年時(shí)間發(fā)生的變化，但低估五年時(shí)間發(fā)生的變化。”
這句話不知道是誰(shuí)的原創(chuàng)，有說(shuō)是彼得·德魯克，也有看到引用比爾·蓋茨，李開(kāi)復(fù)、薛兆豐等等總之很多人都說(shuō)過(guò)。不過(guò)我最早是從《東吳相對(duì)論》吳伯凡那邊聽(tīng)到的，當(dāng)時(shí)覺(jué)得醍醐灌頂。
（一）
最近的一次感慨，是關(guān)于新能源車(chē)。
因?yàn)楣ぷ麝P(guān)系，時(shí)不時(shí)會(huì)使用滴滴。越來(lái)越經(jīng)常打到的，是新能源車(chē)。自己開(kāi)車(chē)的時(shí)候，也發(fā)現(xiàn)路上代表新能源的綠色車(chē)牌越來(lái)越多，包括長(zhǎng)安、北汽、比亞迪，乃至長(zhǎng)城的歐拉，什么云度汽車(chē)（我至今不太了解這家），間或看到的特斯拉、蔚來(lái)、小鵬之類，都覺(jué)得還挺驚艷的。
這還只是在三四線城市，有些一線城市，好像燃油車(chē)早就禁牌了吧？是不是滿街電動(dòng)？
以前看到綠牌車(chē)還覺(jué)得挺新奇，現(xiàn)在開(kāi)車(chē)在路上似乎不看到綠牌都難。而且，有點(diǎn)氣人的是，綠牌的車(chē)牌號(hào)總是更好，盡管不少似乎是“騙”補(bǔ)貼的爛車(chē)。
有一天跟滴滴師傅聊天。問(wèn)這車(chē)能開(kāi)多長(zhǎng)??？300公里。哦，那在城里開(kāi)都沒(méi)啥問(wèn)題……充電得多久??？一個(gè)小時(shí)。都哪里充??？就剛才接你那個(gè)山頭那邊就有一個(gè)充電站。哦？那現(xiàn)在這種充電站不多吧？師傅說(shuō)：是你們不知道而已，其實(shí)到處都有。
我才突然想起文章開(kāi)頭那句話：人往往會(huì)高估一年時(shí)間發(fā)生的變化，但低估五年時(shí)間發(fā)生的變化。
大家想想身邊剛看到頭幾輛新能源車(chē)的時(shí)候，是哪一年？到現(xiàn)在，差不多也是五年左右吧。我們是不是迎來(lái)了新能源車(chē)的一個(gè)拐點(diǎn)呢？
曾經(jīng)我并不太看好新能源車(chē)，確實(shí)很多垃圾車(chē)型在“騙補(bǔ)”，實(shí)質(zhì)的技術(shù)上并沒(méi)什么真正突破，出來(lái)的產(chǎn)品也缺乏誠(chéng)意。但是隨著時(shí)間推移，積累的量變很可能會(huì)導(dǎo)致質(zhì)變，包括技術(shù)的改進(jìn)和升級(jí)迭代，政策的落地施行，基礎(chǔ)設(shè)施的完善，等等。突然意識(shí)到，乘用車(chē)這個(gè)市場(chǎng)，天翻地覆的那一刻，可能就在不遠(yuǎn)的前方了。
畢竟，一旦充電跟加油差不多方便的話，也看不太出電動(dòng)車(chē)替代燃油車(chē)的阻礙了。想當(dāng)年，就政令一下，城里禁了摩托車(chē)，電動(dòng)助力車(chē)自然而然地蓬勃發(fā)展起來(lái)了，不過(guò)用了幾年時(shí)間。
（二）
再遙想一下智能手機(jī)的發(fā)展路徑。
蘋(píng)果公司第一代的iPhone在2007年發(fā)布，然后開(kāi)始進(jìn)入了3G時(shí)代，又發(fā)布了第二代的iPhone 3G，是在2008年6月。
而功能機(jī)霸主諾基亞（Nokia），甚至在iPhone面世之后，它也仍推出了E系列等熱賣(mài)的商務(wù)機(jī)型。但后來(lái)的故事大家都知道了，跟不上時(shí)代，就被時(shí)代無(wú)情地碾壓。2013年9月，諾基亞委身賣(mài)給了微軟。
你看一下從蘋(píng)果iPhone的誕生到諾基亞的隕落，間隔差不多也就五年左右。而在變化剛開(kāi)的那一年，也就是08年、09年那陣子，我還去買(mǎi)了諾基亞的E71——全鍵盤(pán)卻不覺(jué)大，還挺輕薄的，用起來(lái)得心應(yīng)手——全然未感受到大變革即將來(lái)臨。
既然說(shuō)到智能手機(jī)……
華為的P系列首款機(jī)型P1大概是2012年發(fā)售，Mate系列首款機(jī)型大概是2013年發(fā)售。彼時(shí)，三星的Galaxy系列旗艦大概是出到S3、S4，在Android 陣營(yíng)中如日中天。
五年過(guò)后……反正到了2019年華為手機(jī)的銷售份額已經(jīng)是全球第一了；而三星2018年的時(shí)候在中國(guó)市場(chǎng)銷售份額就不到1%了，潰敗得如此之迅速，很多業(yè)內(nèi)人士都有點(diǎn)錯(cuò)愕，畢竟人家的手機(jī)質(zhì)量還是保持在一線水準(zhǔn)，怎么在國(guó)內(nèi)就賣(mài)成這樣了？
只用了五年，有些公司就翻天覆地。究竟發(fā)生了什么？甚至都說(shuō)不大清楚。
（三）
然后我們?cè)賮?lái)說(shuō)一說(shuō)5G。
說(shuō)5G之前，先說(shuō)說(shuō)4G。2013年12月工信部向三家運(yùn)營(yíng)商發(fā)放了4G牌照，所以2014年可謂中國(guó)4G元年。五年后的今天，除了手機(jī)市場(chǎng)的格局滄海桑田之外，我們的生活方式也都發(fā)生了巨大改變。
比如……你還記得上一次使用現(xiàn)金是什么時(shí)候嗎？如今連菜市場(chǎng)買(mǎi)菜、路邊停車(chē)等等都手機(jī)支付替代了。前幾天小孩開(kāi)學(xué)訂閱期刊，要帶錢(qián)到學(xué)校去交，我愣是在家里東拼西湊了半天零錢(qián)。
起初誰(shuí)又能想到一個(gè)無(wú)線通信技術(shù)的升級(jí)換代，竟能對(duì)金融領(lǐng)域造成如此大的變革？
所以5G很可能也會(huì)是類似的道理。我們現(xiàn)在往往看不清變化的方向，但是變化仍然會(huì)難以阻擋地發(fā)生。過(guò)個(gè)一年，你可能覺(jué)得失望，平平無(wú)奇；過(guò)個(gè)五年，驀然回首，發(fā)現(xiàn)好多東西都徹底不一樣了。
站在當(dāng)下，我們絕大部分人確實(shí)是多半看不清5G未來(lái)發(fā)展和影響的。
大家還記得3G剛推出的時(shí)候，運(yùn)營(yíng)商宣傳的3G賣(mài)點(diǎn)是什么嗎？是視頻通話。結(jié)果呢，運(yùn)營(yíng)商的視頻通話業(yè)務(wù)幾乎全部胎死腹中。待到4G時(shí)代，反而是微信、蘋(píng)果的FaceTime這些發(fā)展起來(lái)，以及我沒(méi)怎么關(guān)注但知道已經(jīng)火得不行的直播行業(yè)。
這兩年你聽(tīng)過(guò)的5G賣(mài)點(diǎn)又是什么？有說(shuō)VR的。但我認(rèn)為5G時(shí)代的VR很可能就像3G時(shí)的視頻通話一樣是個(gè)偽需求。有說(shuō)無(wú)人智能駕駛的，但從技術(shù)難度和覆蓋難度來(lái)看，估計(jì)五年還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠……
前期我是看衰5G的。我對(duì)運(yùn)營(yíng)商這一行還算熟悉。4G投入才多久？覆蓋還有多少死角？5G的應(yīng)用又在哪里？設(shè)備商比如華為當(dāng)然極力推動(dòng)5G，但我知道運(yùn)營(yíng)商其實(shí)都不太想建5G網(wǎng)絡(luò)，效益根本看不到。現(xiàn)在幾乎所有主流的業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)都說(shuō)，國(guó)內(nèi)5G還得3到5年才能有像樣的網(wǎng)絡(luò)。
只不過(guò)，科技方面的預(yù)測(cè)向來(lái)容易打臉。讓我們來(lái)看兩個(gè)著名的案例：
我覺(jué)得全世界可能只能賣(mài)出五臺(tái)計(jì)算機(jī)吧。——沃森，IBM主席，1943
"I think there is a world market for maybe five computers." -- Thomas Watson, chairman of IBM, 1943
640K內(nèi)存妥妥夠用了。——比爾·蓋茨，1981
"640K ought to be enough for anybody." -- Bill Gates, 1981
可想而知，下一代通訊技術(shù)肯定也會(huì)顛覆我們當(dāng)前的生活。當(dāng)然具體的時(shí)間跨度可能不止五年。但相信五年也足以發(fā)生許多事情了。
我們不妨?xí)诚胍幌拢?G真正會(huì)帶來(lái)哪些變化？
首先，網(wǎng)速其實(shí)并不是4G的痛點(diǎn)。4G技術(shù)已經(jīng)比我們很多人家里用的有線寬帶更快了。相反，速度快了之后，很多用戶更擔(dān)心不小心產(chǎn)生高額流量費(fèi)用——所以未來(lái)運(yùn)營(yíng)商幾乎肯定會(huì)出現(xiàn)按網(wǎng)速/帶寬收費(fèi)的模式。
4G的痛點(diǎn)我認(rèn)為有兩個(gè)。第一個(gè)是覆蓋能力，這方面5G并不能更好地解決，反而頻段更高，穿透更差。所以姑且按下不表。
4G的第二個(gè)痛點(diǎn)是承載能力。肯定有人遇到過(guò)，比如一場(chǎng)爆滿的演唱會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，如果很多人都開(kāi)高清視頻直播……目前的情況是，有時(shí)連微信都不見(jiàn)得發(fā)得出去。
5G的三大特性或者說(shuō)優(yōu)勢(shì)：高速率、大容量、低時(shí)延。其中，很可能“大容量”才真正擊中4G的痛點(diǎn)。
未來(lái)，會(huì)是一個(gè)萬(wàn)物互聯(lián)的社會(huì)，而5G為它提供了基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。無(wú)論是汽車(chē)、電動(dòng)助力車(chē)、家用電器、安防監(jiān)控、工業(yè)傳感設(shè)備，乃至跑鞋、書(shū)包等等，恐怕都會(huì)聯(lián)上網(wǎng)。
值得提醒的是，諸如很多通用傳感器、RFID芯片及讀寫(xiě)器等產(chǎn)業(yè)，必然會(huì)大規(guī)模發(fā)展，但是并不存在太大的投資機(jī)會(huì)，因?yàn)槲磥?lái)那些都是最最基本的東西了，門(mén)檻極低，就好比現(xiàn)在做個(gè)充電寶之類的，能賺啥錢(qián)？
無(wú)論是單機(jī)時(shí)代的微軟，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的FAANG（Facebook+Amazon+Apple+Netflix+Google），國(guó)內(nèi)的騰訊和阿里巴巴，真正賺錢(qián)的，似乎都是做系統(tǒng)和做平臺(tái)的。
五年之后，誰(shuí)又會(huì)成為5G和萬(wàn)物互聯(lián)的樞紐和霸主呢？小米？華為？抑或某家尚未嶄露頭角的新星？
（四）
投資的人生，好像也沒(méi)有幾個(gè)五年。
我們高估過(guò)哪些短期變化，又低估過(guò)哪些長(zhǎng)期變化呢？
還記得曾經(jīng)造就過(guò)一時(shí)中國(guó)首富的太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)嗎？經(jīng)歷各種虧損和幻滅，其實(shí)后來(lái)，中國(guó)的太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)和制造能力確實(shí)成長(zhǎng)起來(lái)了，領(lǐng)先全球，并且牢牢把握著市場(chǎng)份額。
當(dāng)前熱炒5G概念股票的，當(dāng)然基本都是傻子和投機(jī)客——盡管5G也必然在歷經(jīng)歲月之后改變我們的世界。
新能源車(chē)？中國(guó)制造能否真的如許多人期望的那樣，實(shí)現(xiàn)“彎道超車(chē)”？正如同家用電器和智能手機(jī)走過(guò)的路那般？
……
除了產(chǎn)業(yè)方面，還有市場(chǎng)方面。
大家知道美國(guó)的股市參與者是以機(jī)構(gòu)為主，而A股是以散戶為主。但是這個(gè)結(jié)構(gòu)什么時(shí)候開(kāi)始變化了么？量變何時(shí)能積累成質(zhì)變呢？大家可以自己去找找數(shù)據(jù)。
再說(shuō)個(gè)事情：港股通。2014年11月滬港通正式開(kāi)通，南下資金逐漸流入港股市場(chǎng)……轉(zhuǎn)眼，也快五年了。這五年里，港股表現(xiàn)依然比較低迷，AH價(jià)差甚至還有所擴(kuò)大，但是未來(lái)誰(shuí)又敢說(shuō)不會(huì)來(lái)一場(chǎng)驚天巨變呢？
許多大變化的發(fā)生，都不可能一蹴而就，然而水滴石穿也是亙古就有的道理。
我們不應(yīng)該高估短期變化，更不能低估長(zhǎng)期變化。
就投資而言，更重要的還是留意那些細(xì)小但能夠日積月累的變化，不要著急做判斷、下結(jié)論，因?yàn)檫@個(gè)世界的慣性實(shí)在太大；只需多一些耐心，它們終將匯成滔滔大河，沖刷我們既有的現(xiàn)實(shí)社會(huì)，最終形成一塊嶄新平原。
