記者 黃慧玲
在同期誕生的八只巨無(wú)霸基金中，最多基民留守、也最讓基民心痛的產(chǎn)品是同一只——工銀互聯(lián)網(wǎng)加。
界面新聞根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，工銀互聯(lián)網(wǎng)加的份額撤出比例最小、現(xiàn)存份額最多。最新份額為93億份，相較于初始規(guī)?？s水53%，遠(yuǎn)低于同期“巨無(wú)霸”基金的縮水程度。而業(yè)績(jī)最好的東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)，份額縮水超七成。
從數(shù)據(jù)里可以窺視持有人的心態(tài)。在基金虧損程度不斷加深的過(guò)程中，投資者的實(shí)際撤資并沒(méi)有想象中那么多，更多人選擇當(dāng)一只“鴕鳥(niǎo)“。其中很大原因在于，基金表現(xiàn)具有隨機(jī)性。投資者無(wú)法判斷階段性基金業(yè)績(jī)的背后，是基金經(jīng)理能力問(wèn)題還是運(yùn)氣因素。
可能沒(méi)有一只基金像工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加這么倒霉，不斷更換管理人，卻長(zhǎng)期趕不上風(fēng)口。
以五年的時(shí)間維度來(lái)看，工銀互聯(lián)網(wǎng)加的業(yè)績(jī)之差，是全方位的。
從絕對(duì)收益來(lái)看，2015年6月成立至今虧損53%，在主動(dòng)權(quán)益類基金中墊底。
從相對(duì)收益來(lái)看：工銀互聯(lián)網(wǎng)加的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為80%×中證 800 指數(shù)收益率+20%×中債綜合指數(shù)收益率，以下是工銀瑞信連續(xù)五年的業(yè)績(jī)與基準(zhǔn)收益率對(duì)比圖：
上圖來(lái)源于基金年報(bào)。從中可以看到，2015到2018年期間，該基金年年跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。
五年時(shí)間里，工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加換了五位基金經(jīng)理，最多的時(shí)候四位基金經(jīng)理同時(shí)管理該基金，卻連續(xù)四年跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。
然而，在年報(bào)總結(jié)中可以看到，基金管理人將表現(xiàn)不佳的原因大部分歸咎于市場(chǎng)。2015年、2016年是因?yàn)槎啻巍笆袌?chǎng)巨幅震蕩”，2017年則是因?yàn)椤盎鸾M合以中小盤類個(gè)股為主，較多重組停牌的股票?！?/p>
工銀互聯(lián)網(wǎng)加動(dòng)蕩的人事和持續(xù)跑輸基準(zhǔn)卻不愿認(rèn)錯(cuò)的背后，透露出公司整體權(quán)益投資實(shí)力的羸弱。工銀互聯(lián)網(wǎng)加之后，該公司再無(wú)主動(dòng)權(quán)益爆款，偏股主動(dòng)型基金規(guī)模震蕩走低。直到2019年，隨著業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)，才重新開(kāi)始緩慢爬升。
（上圖截取自wind數(shù)據(jù)）
也是從2019年開(kāi)始，工銀互聯(lián)網(wǎng)加的局面開(kāi)始改觀：業(yè)績(jī)基準(zhǔn)上漲28%，基金凈值上漲55%。跑贏基準(zhǔn)27%。
改變始于引進(jìn)外部基金經(jīng)理張繼圣?？陀^地說(shuō)，在張繼圣一年又173天的任期內(nèi)，工銀瑞信互聯(lián)網(wǎng)加獲得了比較好的回報(bào)。
張繼圣從2019年1月24日開(kāi)始接手該基金。在這之前不久，基金凈值創(chuàng)下了歷史新低，只有0.248元，而張繼圣任職期間回報(bào)率達(dá)到81%（截止至6月9日數(shù)據(jù)）
但對(duì)這只基金來(lái)說(shuō)，要回到一元錢實(shí)在太難了。
工銀互聯(lián)網(wǎng)加成立以來(lái)最大回撤高達(dá)為-75%，為八只基金之首。由于回撤過(guò)大，導(dǎo)致后繼者需要付出N倍的努力才能回到起跑線。后來(lái)者張繼圣的努力，也只是讓基金回升到五毛錢的水平。站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)上，還需上漲超100%才能回到發(fā)行價(jià)。
對(duì)于工銀互聯(lián)網(wǎng)加的留守持有人而言，最需了解的是最新接班人基金經(jīng)理張繼圣的投資風(fēng)格和能力。
公開(kāi)資料顯示，張繼圣的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超過(guò)20年，先后在中國(guó)臺(tái)灣的友邦證券投資信托擔(dān)任分析師、統(tǒng)一證券投資信托擔(dān)任分析師、專業(yè)副總。
界面新聞根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)梳理發(fā)現(xiàn)，張繼圣管理的工銀互聯(lián)網(wǎng)加期間，前十大重倉(cāng)股占比不到一半，換手率在行業(yè)中相對(duì)偏低。
在其任職的五個(gè)季度重倉(cāng)股中，涉及個(gè)股17只，主要來(lái)自電子、計(jì)算機(jī)、電氣設(shè)備等行業(yè)。此外，化工、農(nóng)林牧漁、食品飲料也有所覆蓋。
從中可以看出基金經(jīng)理的分散配置思路：一方面是科技創(chuàng)新類股票，另一方面業(yè)績(jī)確定性高的行業(yè)龍頭、大盤藍(lán)籌股。
從行業(yè)配置角度來(lái)看，2019年年底電子行業(yè)配置占比達(dá)到35%，其余行業(yè)則在15%以下。
綜上，張繼圣屬于科技領(lǐng)域中風(fēng)格相對(duì)均衡的選手。有主導(dǎo)行業(yè)博取收益，也通過(guò)分散行業(yè)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。由于張繼圣管理公募基金的年限較短，在其業(yè)績(jī)表現(xiàn)中市場(chǎng)因子影響較大。雖有明顯超額回報(bào)，但與科技類基金的第一梯隊(duì)相比仍有一定差距。
不管怎么樣，這只曾經(jīng)深套200億資金的巨無(wú)霸正在向好的方向發(fā)展。但是，距離回到起跑線，工銀互聯(lián)網(wǎng)加還有很長(zhǎng)的路要走。
