市場(chǎng)情緒經(jīng)歷了上周下半周的恐慌集中爆發(fā)，以及周末的平復(fù)，今日迎來(lái)好轉(zhuǎn)。
7月20日，截止發(fā)稿，今日上證綜指上漲2.24%，深證成指上漲1.57%，證券ETF上漲3.73%。
上周末，各種爆炸性新聞集中發(fā)布。除了幾大金融機(jī)構(gòu)被接管的爆炸性新聞外，證監(jiān)會(huì)一紙通知鼓勵(lì)證券基金行業(yè)并購(gòu)重組，又點(diǎn)起了券商板塊的火苗。
7月17日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門向派出機(jī)構(gòu)發(fā)出《支持證券基金行業(yè)實(shí)施組織管理創(chuàng)新》的文件，文件中指出，為提升證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，證監(jiān)會(huì)支持證券基金行業(yè)實(shí)施組織管理創(chuàng)新，一是鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，二是支持券商、基金開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。派出機(jī)構(gòu)在收到文件后將向轄區(qū)內(nèi)券商、基金轉(zhuǎn)發(fā)。
證監(jiān)會(huì)在上述文件中提出，為推動(dòng)行業(yè)做大做強(qiáng)，證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)有條件的行業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)施市場(chǎng)化并購(gòu)重組，在資本實(shí)力、管理水平、信息技術(shù)等方面實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。為充分發(fā)揮并購(gòu)重組效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)母子公司協(xié)同發(fā)展，證監(jiān)會(huì)支持行業(yè)機(jī)構(gòu)在有效管理不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、防范利益沖突和利益輸送的前提下，探索更為靈活的母子公司發(fā)展定位和業(yè)務(wù)范圍。
證監(jiān)會(huì)同時(shí)稱，為支持行業(yè)機(jī)構(gòu)建立長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，提升公司活力，證監(jiān)會(huì)支持證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按照《證券法》《證券投資基金法》《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見(jiàn)》等規(guī)定，在有效防范利益輸送、操縱股價(jià)、內(nèi)幕交易的前提下，通過(guò)直接持股或者設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃、有限合伙企業(yè)等形式實(shí)施員工持股或者股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
今日開(kāi)盤，券商板塊幾乎全線上漲，證券ETF（512880）日內(nèi)一度上漲3.73%。從今日表現(xiàn)看來(lái)，市場(chǎng)情緒已經(jīng)從上周下半周的極度恐慌中走出。
這一情況似與7月初相識(shí)。
7月上半月的“瘋牛”行情開(kāi)始于端午假期之后，彼時(shí)銀行持牌券商的新聞引發(fā)市場(chǎng)各方關(guān)注。此后，免稅概念板塊與大金融板塊領(lǐng)漲滬深兩市，并帶來(lái)了持續(xù)了半個(gè)月的“小牛”行情。
本次明文鼓勵(lì)券商并購(gòu)，或成為點(diǎn)燃券商板塊上漲的新的導(dǎo)火索。
券業(yè)并購(gòu)方面，中金公司認(rèn)為，中國(guó)證券行業(yè)正面臨重要的發(fā)展機(jī)遇期，在大力發(fā)展直接融資、更高水平金融開(kāi)放的背景下，我們迫切需要打造一支高質(zhì)量的、具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的投行隊(duì)伍；無(wú)論是可能的銀行系券商的發(fā)展壯大、潛在的頭部券商的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合還是獨(dú)立投行的綜合化發(fā)展，其時(shí)代使命在于更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和應(yīng)對(duì)全面開(kāi)放帶來(lái)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。因此，在證券行業(yè)內(nèi)鼓勵(lì)組織管理創(chuàng)新、激發(fā)員工活力，促進(jìn)資本實(shí)力、管理水平、信息技術(shù)等方面實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展成為當(dāng)務(wù)之急。
當(dāng)前我國(guó)共有98家綜合型證券公司，行業(yè)高度競(jìng)爭(zhēng)、業(yè)務(wù)同質(zhì)化程度高，2019年前十大券商收入集中度約50%、相較于美國(guó)（約70%）等發(fā)達(dá)市場(chǎng)仍有提升空間。一方面，快速發(fā)展的創(chuàng)新及復(fù)雜產(chǎn)品業(yè)務(wù)集中度高于傳統(tǒng)牌照業(yè)務(wù)；另一方面，鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)亦是優(yōu)化行業(yè)格局的重要方式。資本市場(chǎng)深化改革發(fā)展的背景下，橫向收購(gòu)擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模、縱深收購(gòu)補(bǔ)充專業(yè)能力，境內(nèi)收購(gòu)夯實(shí)本土業(yè)務(wù)、境外收購(gòu)實(shí)現(xiàn)國(guó)際擴(kuò)張等均為可選，行業(yè)規(guī)模化、專業(yè)化、特色化發(fā)展并行，帶來(lái)行業(yè)格局的優(yōu)化和綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升。
中金公司稱，目前部分券商和基金公司已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施員工持股和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，此次通知的落地或使得方案的設(shè)計(jì)和實(shí)施更加靈活。當(dāng)前員工持股計(jì)劃已成為基金行業(yè)的一項(xiàng)重要制度安排，以易方達(dá)/匯添富/南方基金為代表的近40家公司均已落地實(shí)施；證券行業(yè)中，國(guó)君/興業(yè)/招商等多家券商已推出員工持股計(jì)劃，后續(xù)公司實(shí)施方案或更加靈活。
此外，周末期間除了券業(yè)重磅利好新聞外，險(xiǎn)資權(quán)益投資規(guī)模上限的提升，對(duì)A股同樣帶來(lái)利好。
銀保監(jiān)會(huì)周末發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)險(xiǎn)資權(quán)益投資差異化監(jiān)管，提高優(yōu)質(zhì)險(xiǎn)企投資比例上限，其中上市險(xiǎn)企中，中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、太保人壽、人保壽險(xiǎn)權(quán)益投資比例上限將從30%升至35%。
方正證券認(rèn)為，本次權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例的適當(dāng)放開(kāi)，將大概率為權(quán)益市場(chǎng)帶來(lái)具備長(zhǎng)期投資屬性的增量資金。若假設(shè)上市險(xiǎn)企僅將權(quán)益投資比例分別提高5%，權(quán)益投資資金也可增加超3千億元，假設(shè)本輪放開(kāi)后，險(xiǎn)企主動(dòng)加倉(cāng)0.5pct-4pct，則將為權(quán)益市場(chǎng)帶來(lái)近1000億~7000億增量資金。
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責(zé)編：李悟
