美原油05合約不用看了，關鍵是06合約是否會步“負油價”的后塵……而就當前情況來看，不容樂觀。
截至4月21日16：41，美原油06合約最低跌至19.1美元/桶，再創(chuàng)新低。
拋開行業(yè)基本面不論，困擾美油05合約的交割問題，短期內仍然無法得到解決。
對此國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑21日將其形容為，“就好像買自來水，總得有地方放才行，不能用手捧著?？涩F(xiàn)在美油的問題是，盆也沒了，碗也沒了……”
美國知名的原油情報機構Genscape周一報告稱，截止4月17日的一周，紐約商品交易所西得克薩斯輕質原油交貨地庫欣地區(qū)原油庫存增加至6100萬桶，庫欣地區(qū)原油庫存容量約在7800萬桶。
“官方公布的數(shù)據(jù)相對滯后，而原油庫存的增速又是十分迅速的，而目前美國商業(yè)原油庫存整體也快逼近歷史峰值?！蓖跣ΨQ。
“同Brent的現(xiàn)金交割不同，美原油期貨是采用管道交割，買方進入交割環(huán)節(jié)后，需要告訴賣方將原油通過管道輸送到哪個倉庫?！敝写笃谪浹芯吭荷唐菲谪洸控撠熑藦堨`軍21日介紹稱。
這樣邏輯上就講通了，持有05合約臨近最后交割時間點的買家，已經(jīng)無法在當?shù)貙ふ业礁嗟膬τ凸蕖?/p>
換言之，接貨或者交割能力的喪失，使這部分多頭買家只能選擇在期貨市場平倉了結。
而多頭買家的集中平倉，又直接促使05合約不斷走低，直至為負。
“所以，-37.63美元的價格不是為了讓買家接貨，而是逼著買家平倉，即使是跌到-100美元，買家由于無力拿貨，也賺不到這個錢?！蓖跣Ρ硎尽?/p>
上述問題同樣是06合約需要面對的，除非美油期貨的交割規(guī)則能夠在短時間內重新修訂，及時打上這一補丁。
高盛持有類似判斷，美油期貨06合約將于5月19日到期，6月合約也有可能遇到類似困境。
原因有三，首先5月合約的劇烈波動及每份合約交割產生的虧損，受到驚嚇的長線散戶投資者可能會退出，其次投資者可能會在5月初就提前將6月合約移倉換月到7月合約，再次嚴重的供應過剩仍未解決，將在未來幾周繼續(xù)施壓有限的存儲能力。
而就當前市場環(huán)境來看，縈繞在油價上方的兩大變量——疫情與減產談判，尚未出現(xiàn)任何向好跡象。
“按照此前達成的減產協(xié)議來看，減持規(guī)模低于市場預期，未來更可能促使原油庫存增速的降低，而難以帶來趨勢性拐點?！睆堨`軍稱。
還有一個需求端的問題，即海外疫情何時能夠得到有效控制，需求端何時才能夠得到明顯恢復。
在上述兩大變量未確定的背景下，國際油價難言見底，“交割魔咒”也將始終伴隨美原油06合約。
尚難確定的是，有05合約的案例在前，06合約在臨近交割前，可能先一步跌到位。
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