來源：福布斯
磐霖資本是中國的消費升級投資實踐中，最早一批探尋科技創(chuàng)新驅(qū)動力價值的機構(gòu)，以精品_資見長，被外界稱為狙擊手式投資的范本。
2010年，李宇輝正式成立了磐霖資本，以“科技創(chuàng)新引領(lǐng)消費升級”為投資主題展開布局。圖片來源：DR
磐霖資本，說起來是一個稍顯低調(diào)的名字；但在國內(nèi)投資圈內(nèi)，則一直享有“投得準(zhǔn)”、“投得好”、“狙擊手式的投資”等口碑，以投資技術(shù)類項目見長。而這家人民幣基金的掌舵者則是具有近20年投資經(jīng)歷的李宇輝。
李宇輝成為一名投資人，是偶然也是必然。交叉學(xué)科教育背景和系統(tǒng)的投行工作背景給予了李宇輝在投資方面的基礎(chǔ)和引導(dǎo)。從華中科技大學(xué)畢業(yè)后在大型國企做技術(shù)開發(fā)的經(jīng)歷，讓他有了天然的技術(shù)偏好和專業(yè)判斷能力；西南財經(jīng)大學(xué)攻讀碩士學(xué)位，又讓他受到系統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)專業(yè)教育。西南財大是央行直屬大學(xué)，畢業(yè)生一般都會進入到國家重要銀行系統(tǒng)，而李宇輝在研究生畢業(yè)后卻選擇了南下深圳，加入了市場化程度極高的君安證券做投行，一干就是很多年。
系統(tǒng)的國際投行的訓(xùn)練為李宇輝對投資基本面和企業(yè)成長性的把握打下良好的基礎(chǔ)；而不斷逃離舒適區(qū)，挑戰(zhàn)自我的個性又使得他最終選擇了股權(quán)投資，選擇了VC投資。
這樣的選擇和際遇使得讓李宇輝走出了一條充滿想象力的人生道路。
2007年，李宇輝個人投資了國內(nèi)戶外運動產(chǎn)品及服務(wù)第一品牌探路者（300005.SZ），正式進入到股權(quán)投資行業(yè)。這也是他個人第一個股權(quán)投資項目，探路者后來在創(chuàng)業(yè)板首批上市，李宇輝也因此獲得超過10倍的回報。
探路者項目的成功也驗證了李宇輝對于中國當(dāng)時“消費升級”的判斷。2010年，李宇輝正式成立了磐霖資本，以“科技創(chuàng)新引領(lǐng)消費升級”為投資主題展開布局。2013年，李宇輝帶領(lǐng)磐霖資本全面進入基于“科技創(chuàng)新引領(lǐng)消費升級”為主題的VC投資。今天，磐霖資本已經(jīng)投出了近50家公司，其中8家在A股上市，多家早期投資企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)并購?fù)顺?，項目成功率和基金IRR、DPI極高。
“當(dāng)時環(huán)境的變化讓我們意識到專注的醫(yī)療、消費行業(yè)中PE投資的機會在降低，而基于科技驅(qū)動力的消費升級主題投資正是VC的最佳介入機會，我們就很快全面進入VC?！崩钣钶x說道。
此舉使得磐霖資本成為在中國的消費升級投資實踐中，最早一批探尋科技創(chuàng)新驅(qū)動力價值的風(fēng)險投資機構(gòu)。后來的市場證明，磐霖的轉(zhuǎn)型是非常成功的，也是人民幣基金中比較具有代表性的。目前，磐霖資本管理著10只基金，包括兩家醫(yī)療創(chuàng)投和兩家消費TMT基金。投資領(lǐng)域非常聚焦：基于重大疾病的新藥研發(fā)和高端醫(yī)療器械投資和以消費供給端的智能化改造為主題的企業(yè)級服務(wù)。
“尋找科學(xué)家中的企業(yè)家，成就企業(yè)家中的創(chuàng)新者，以資本的投入培育中國科技創(chuàng)新型企業(yè)，以科技的力量推動中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和新經(jīng)濟的快速發(fā)展?！蹦依伺土刭Y本作為一家投資機構(gòu)的使命，也直指當(dāng)下中國經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)邏輯。
回顧2019年，宏觀經(jīng)濟繼續(xù)低迷，但新興行業(yè)發(fā)展迅猛，科技創(chuàng)新是經(jīng)濟消費升級新階段的核心驅(qū)動力。從磐霖的投資實踐看，前幾年的早期投資布局陸續(xù)進入收獲期：超過80%進入后續(xù)多輪融資，其中部分進入科創(chuàng)板IPO流程或被產(chǎn)業(yè)資本并購。包括新藥研發(fā)領(lǐng)域的盛諾基、瑞博生物，創(chuàng)新消費領(lǐng)域的衣二三、極米科技，企業(yè)級服務(wù)領(lǐng)域的共軌之家、潤雅信息、易買工品，芯片領(lǐng)域的川土微電子等項目。
“磐霖資本展開投資的出發(fā)點是剛需，而技術(shù)去滿足未被滿足的需求是磐霖投資的切入點?！崩钣钶x表示，這里面核心邏輯就在于，以 80、90 后人群為主的 C 端人群個性化、科技感要求越來越強，倒逼 B 端智能化、數(shù)據(jù)化改造；同時，作為產(chǎn)品或服務(wù)提供方的 B 端也面臨競爭壓力及轉(zhuǎn)型升級的要求，降本增效的需求強烈。比如，磐霖Pre-A輪獨家投資的項目易買工品就是代表，隨著其發(fā)展勢頭，后來企業(yè)快速完成新一輪融資，吸引了經(jīng)緯中國、順為資本等機構(gòu)的投資，磐霖資本大比例追加。畢竟，通過企業(yè)級服務(wù)或智能裝備企業(yè)對于消費供給端進行智能化改造是一個巨大的剛需市場。
談及宏觀環(huán)境的影響，李宇輝認(rèn)為，企業(yè)運營、投資的方法必須要能跨越周期才能生存下來，所以磐霖的投資策略和方法是歷經(jīng)10年經(jīng)濟周期變化檢驗的，不會因某1年宏觀形勢的變化而整個顛覆掉原有策略與方法，而是更關(guān)注5年級別的趨勢判斷。
“VC的投資周期長，可能要能看的更遠。”就未來5年國內(nèi)外的宏觀形勢而言，李宇輝指出，中國破局的立足點在科技創(chuàng)新，有幾大趨勢會對VC行業(yè)帶來機遇與挑戰(zhàn)。
未來5年中國面臨著來自內(nèi)部高質(zhì)量發(fā)展與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，以及外部日益加劇的存量博弈與全球貿(mào)易體制改革帶來的雙重壓力。VC投資機構(gòu)及科創(chuàng)板都將充當(dāng)科創(chuàng)企業(yè)的堅強后盾，推動中國新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新競爭力的形成與快速發(fā)展。
2020投資
從宏觀趨勢而言，宏觀經(jīng)濟增速進入換擋期已成為既定事實，若依靠判斷宏觀經(jīng)濟增速做投資，則會發(fā)現(xiàn)無東西可投。從投資角度當(dāng)前評判的著眼點已經(jīng)不是經(jīng)濟總量指標(biāo)的波動，而在于部分先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新經(jīng)濟的前瞻判斷及布局。這會倒逼中國VC/PE機構(gòu)能看得懂、看得準(zhǔn)、抓得住一些開創(chuàng)性的項目。
消費仍然是經(jīng)濟增長的壓倉石，消費升級依然是內(nèi)需發(fā)展的主旋律。就如同看待宏觀經(jīng)濟不能只關(guān)注總量指標(biāo)一樣，看待消費若以總量的視角、以地產(chǎn)對消費的抑制作用的視角看，也會顯得悲觀。這里其實更考驗投資機構(gòu)的功底，要求投資機構(gòu)以新視角、新維度預(yù)判出行業(yè)亮眼的增量變化，并提前布局。
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