12月12日，第十三屆上海金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)洽談會(huì)暨論壇（下稱“金洽會(huì)”）在上海世博展覽館舉行，上交所市場(chǎng)發(fā)展與服務(wù)專業(yè)委員會(huì)專職委員王勇在會(huì)上就試點(diǎn)注冊(cè)制、科創(chuàng)板的推出與踐行所帶來(lái)的相關(guān)意義進(jìn)行了主旨演講。
王勇指出，自今年7月上交所科創(chuàng)板開(kāi)市以來(lái)，整體情況運(yùn)行平穩(wěn)，符合預(yù)期。總體上，科創(chuàng)板上市公司的科創(chuàng)屬性和成長(zhǎng)性較為明顯，發(fā)揮了支持科技創(chuàng)新和實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵核心技術(shù)突破的導(dǎo)向作用。但也有幾家明顯不符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)，終止了發(fā)行上市審核。接下來(lái)，將支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市。
何為“硬科技”企業(yè)？
王勇總結(jié)道，科創(chuàng)企業(yè)不同于傳統(tǒng)企業(yè)的組織形式，但“硬科技”企業(yè)具備四方面的共同點(diǎn):
首先是投入高?？苿?chuàng)企業(yè)技術(shù)含量高，在開(kāi)發(fā)階段需要大規(guī)模的研發(fā)支出，技術(shù)難度越大、越復(fù)雜，需要投入的資金、人力資源就越多，并且在開(kāi)發(fā)過(guò)程中經(jīng)常需要多次試驗(yàn)、不斷追加投入才能成功。在商品產(chǎn)業(yè)化階段，為了及時(shí)推向市場(chǎng)并且提高市場(chǎng)占有率，還需要投入巨大的廣告費(fèi)用和其它促銷費(fèi)用。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度一般為5%~15%，最高的可達(dá)50%，將其研發(fā)成果商品化時(shí)，所需投資又要比研發(fā)投入強(qiáng)度高5~10倍。而在產(chǎn)品被市場(chǎng)認(rèn)可之前，企業(yè)的現(xiàn)金流入往往很少，企業(yè)完全處于凈投入的狀態(tài)。
其次是迭代快?？苿?chuàng)企業(yè)產(chǎn)品生命周期短、更新快、時(shí)效性強(qiáng)且難以預(yù)料，新興技術(shù)瞬息萬(wàn)變，隨時(shí)可能被后來(lái)者顛覆，所以要求企業(yè)持續(xù)不斷地進(jìn)行產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新，以適應(yīng)新的市場(chǎng)需求。不創(chuàng)新甚至創(chuàng)新緩慢，企業(yè)就會(huì)面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。這也意味著，科創(chuàng)企業(yè)很難統(tǒng)一界定，沒(méi)有明確的行業(yè)分類，也沒(méi)有具體的產(chǎn)品目錄，科創(chuàng)企業(yè)的定義始終處于動(dòng)態(tài)變化的過(guò)程中。
再者是風(fēng)險(xiǎn)高?？苿?chuàng)企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)主要是由于創(chuàng)新結(jié)果有很高的不確定性。科技創(chuàng)新是一個(gè)積累的過(guò)程，是一個(gè)不斷試錯(cuò)的過(guò)程。在創(chuàng)新的基礎(chǔ)性階段，沒(méi)有任何人能夠清楚地預(yù)測(cè)創(chuàng)新的前景。即便目的明確，其結(jié)果也難以預(yù)料。這也導(dǎo)致科創(chuàng)企業(yè)的失敗率往往較高，企業(yè)投入了大量的資金、人才、技術(shù)設(shè)備等創(chuàng)新資源用于創(chuàng)新產(chǎn)品卻不一定能給企業(yè)帶來(lái)所期望的利潤(rùn)。
最后是收益高?？苿?chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品一旦在市場(chǎng)上獲得成功，由于專利保護(hù)、技術(shù)訣竅、技術(shù)領(lǐng)先、特許經(jīng)營(yíng)等因素，將給企業(yè)帶來(lái)巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新產(chǎn)品憑借其新穎性和新技術(shù)特性將迅速地占領(lǐng)市場(chǎng)，其投資回報(bào)率可能在短時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)幾十倍甚至上百倍，獲得巨大的經(jīng)濟(jì)效益。在風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資的高新技術(shù)項(xiàng)目中，成功的項(xiàng)目所帶來(lái)的利潤(rùn)足以彌補(bǔ)他們的全部損失，并使其保持較高的盈利水平。
據(jù)王勇介紹，目前65家已上市科創(chuàng)企業(yè)中，平均研發(fā)投入占比12%，平均發(fā)明專利57項(xiàng)，48%的企業(yè)獲得國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)等重大獎(jiǎng)項(xiàng)，2018年?duì)I收增長(zhǎng)率達(dá)34%。
從科創(chuàng)板首批IPO起的前四個(gè)月發(fā)行情況看，募資金額適中。65家公司募資總額791億元，中位數(shù)10億元。其中，52家公司募資額超過(guò)募投項(xiàng)目所需資金，9家公司未募足，4家公司募資額和募投項(xiàng)目所需資金規(guī)模相當(dāng)。
王勇透露，“下一步，上交所將按照證監(jiān)會(huì)的部署，充分發(fā)揮科創(chuàng)板的改革試驗(yàn)田作用，形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。”
