我最近加入了大灣區(qū)的教育行業(yè)投研團隊，一直在深研一家公司，耽誤一段時間更新， 投資就是投賽道 ，上個星期分析過高瓴資本的投資模式：投資高階–自上而下的賽道方法論，投資就是選賽道，賽道的長期邏輯決定了板塊的整體估值。怎么選賽道依賴資產(chǎn)管理公司的投研分析團隊和行業(yè)咨詢公司，行業(yè)咨詢公司的一份行業(yè)價值研報賣幾十萬上百萬，對于普通投資者來說最省事的方法就是看看大資金在做多什么賽道，普通投資者跟隨進入有邏輯的“抄作業(yè)”就可以。
高瓴資本的醫(yī)藥醫(yī)療投資在全球非常優(yōu)秀，甚至可以說非常耀眼，在一二級市場從容運作，雖然有些一級市場的投資機會二級投資者是做不了的，但二級市場投資者能從一級市場的投資動向得到一些投資方向，對自己投資一樣有很大的幫助 。
創(chuàng)新藥 PD1賽道：
高瓴資本在16年前后先后進入中國的創(chuàng)新藥 PD1四家頭部公司 ：恒瑞，百濟，君實，信達 ， 普遍收益在百分之300左右，這個賽道的邏輯我在 里面已經(jīng)寫了。
CRO/CMO 醫(yī)藥臨床外包賽道：
高瓴資本在19年前后先后進入中國的CRO/CMO賽道的頭部公司：藥明康德，泰格醫(yī)藥，方達控股，持有至今有百分之40左右的收益。
主要邏輯是：
中國醫(yī)藥正進入變革期，中國的仿制藥原來太貴了，比美國日本的仿制藥貴10倍，20倍，況且中國工薪階層收入比美國日本人低很多 ，不少藥企在4+7 集采后坦言 降價百分之90 以后還有利潤，可見原來的利潤有多暴利。不少小作坊的仿制藥公司 在過去還能靠“關(guān)系”拿一部分市場份額，以后就難說了，藥企要么做大規(guī)模的仿制藥 拼低成本，要么 進入原研藥領(lǐng)域，和全球的原研藥公司同臺競技拼研發(fā)。CRO/CMO行業(yè)就是原研藥領(lǐng)域賣鏟子的.CRO全程介入新藥開發(fā)，可以提升藥企效率。CRO企業(yè)服務(wù)于創(chuàng)新藥研發(fā)的整個階段，據(jù)統(tǒng)計可以幫助藥企節(jié)省30%以上的研發(fā)時間。目前全球超過50%原研藥企選擇CRO企業(yè)協(xié)助新藥研發(fā)服務(wù)，以降低研發(fā)費用并控制風(fēng)險，在世界范圍內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域的發(fā)展都是這個趨勢，專業(yè)性強的領(lǐng)域，需要專業(yè)的公司干專業(yè)的事情。除了這個主需求，另外還有中國市場特殊的一些需求：一方面是仿制藥的一致性評價，還有醫(yī)療器械的臨床實驗，這些都是我國規(guī)范過程中特有的，由于之前不夠嚴(yán)格，如今要補課，要補充數(shù)據(jù)，補充研究，這些事誰去干，最佳的就是第三方的CRO公司了。另一方面是中國醫(yī)藥行業(yè)即將進入全面技術(shù)比拼時代、相比較自己沒有基礎(chǔ)地亂撞，通過購買CRO的服務(wù)來完成一款新藥的研發(fā)可能更為便利和省事。在研發(fā)投入和滲透率雙升帶動下，CRO領(lǐng)域?qū)⒈３置磕?0%的復(fù)合增速。國內(nèi) CRO賽道的公司：
高瓴資本可能不止持有這三個公司，CRO是增量市場，這個賽道的牛股會非常多 。
高瓴資本投資都是自上而下的先選賽道， 再精選其中的頭部公司，360行業(yè)太多了，哪個行業(yè)未來三年會有持續(xù)增量成長？一般投資者很難弄清楚，畢竟弄懂一個行業(yè)挺不容易的，更何況幾百個行業(yè)，還要在幾百個行業(yè)中選中細(xì)分行業(yè)的增量行業(yè)，對一般投資來說那是很難很難的，這不是一般人能干的事，跟著大佬投資，其實是利用了他們的龐大的投研咨詢費用，另外一方面大佬的資金量比較大，大資金進去了股價就起來了。
以后A股和港股市場的資金會越來越聰明，市場會越來有效，有低估值高成長的公司的機會越來越小，就是依靠對未來行業(yè)和公司的確定性研究和成長性研究決定行業(yè)和公司估值，機構(gòu)的資金和投研能力都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過普通投資者，機構(gòu)投資者的倉位變化給普通投資者打開一扇觀察投資世界的窗戶。我的今日頭條賬號主要是記錄全球卓越投資者的投資倉位變化，歡迎大家關(guān)注我的頭條號。
