1
這周一開(kāi)場(chǎng)，一直表現(xiàn)不錯(cuò)的半導(dǎo)體板塊突然集體下跌，反而周期股一改頹勢(shì)，大有煤飛色舞的勁頭。好在隨后的幾天，這一板塊又開(kāi)始重新走穩(wěn)，不少投資者一顆提著的心又放了下來(lái)。不過(guò)，這個(gè)目前已經(jīng)站在中美貿(mào)易戰(zhàn)第一線的行業(yè)，未來(lái)發(fā)展是否能夠一帆風(fēng)順，會(huì)不會(huì)成為京東方第二，實(shí)在值得每個(gè)投資者深思。
顯示無(wú)處不在的背后是股東們的兩手空空。
“場(chǎng)景無(wú)所不生，顯示無(wú)處不在?！?1月26日，京東方董事長(zhǎng)陳炎順在2019年京東方全球創(chuàng)新伙伴大會(huì)（IPC）上對(duì)媒體記者如此說(shuō)道。在這篇文章的下面，網(wǎng)友留言最多的內(nèi)容是：京東方從來(lái)不談贏利這個(gè)現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。這家公司最喜歡的是談情懷、談銷(xiāo)量。
現(xiàn)在，京東方確實(shí)做到了顯示無(wú)處不在的境界。因?yàn)檫@個(gè)月的中旬，老對(duì)手臺(tái)灣華映宣布了破產(chǎn)決定。而日本的松下也宣布將停產(chǎn)顯示屏的生產(chǎn)。海外一些下游廠商，紛紛把訂單轉(zhuǎn)向了京東方。所以，今年以來(lái)，京東方的電視顯示屏的數(shù)量與面積，都拿下了世界第一！
2
不過(guò)表面光鮮的背后，是京東方股東十八年來(lái)的分紅回報(bào)率不及6.5%。即歷年累計(jì)融資超過(guò)718.7億元，而分紅則只有46.5億元。而股價(jià)，目前的價(jià)位與十八年前幾乎一樣，都是3元多。當(dāng)然，中間最高價(jià)去到過(guò)12.99元，可是股東如果沒(méi)走的話，這塊收益也一點(diǎn)沒(méi)掙著。這還沒(méi)算18年來(lái)，京東方從國(guó)家手里拿了多少財(cái)政補(bǔ)貼呢！2018年，京東方就因政府豁免債務(wù)與科研補(bǔ)貼等名義，從北京、福建、重慶等地收獲近70億元的財(cái)政補(bǔ)貼。此外，還有84億元的就收補(bǔ)助。
2019年上半年，在落袋11億元財(cái)政補(bǔ)助的情況下業(yè)績(jī)大跌44%。到第三季度，扣除財(cái)政補(bǔ)貼后直接虧損超過(guò)8個(gè)億！
一些人說(shuō)，國(guó)家沒(méi)有顯示屏，就會(huì)被外國(guó)人卡脖子。好了，現(xiàn)在世界上，生產(chǎn)顯示屏的大企業(yè)只有我們一家了，我們可以卡任何人的脖子嗎？別說(shuō)卡別人脖子了，我們竟然還要不斷降價(jià)求人出手買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。因?yàn)槲覀円呀?jīng)形成的巨大產(chǎn)能釋放出來(lái)的產(chǎn)品極需有人消化。京東方十八年來(lái)耗資3200多億元建了十多條生產(chǎn)線需要銷(xiāo)售來(lái)攤銷(xiāo)折舊與養(yǎng)活眾多的員工！因?yàn)楫?dāng)年你要打敗對(duì)手，就需要擴(kuò)大規(guī)模來(lái)降低成本。就需要不斷地建設(shè)新生產(chǎn)線來(lái)生產(chǎn)各升級(jí)代的顯示屏。
3
便宜來(lái)自補(bǔ)貼為他人做了嫁衣。
好多人說(shuō)，我們要感謝京東方，沒(méi)有京東方我們就沒(méi)有現(xiàn)在這么便宜的屏！
好吧，如果它的便宜是真正靠科技進(jìn)步做到的，這話一點(diǎn)錯(cuò)也沒(méi)有，但是這個(gè)便宜是靠財(cái)政補(bǔ)貼出來(lái)的，那還有什么值得感謝呢？你或許為此要多交稅。就算明面上稅沒(méi)有多交，但是這個(gè)稅給了京東方，孩子的教育，家長(zhǎng)的醫(yī)保，老人的養(yǎng)老就沒(méi)有錢(qián)可以開(kāi)支了。等于大家犧牲教育、健康與養(yǎng)老的需求，只為一塊電視機(jī)屏是國(guó)產(chǎn)的！更何況，因?yàn)樨?cái)政補(bǔ)貼令這些屏便宜了，外國(guó)人也跑來(lái)?yè)屬?gòu)了，等于我們納稅人與股東，在拿自已的血汗錢(qián)補(bǔ)貼世界人民！還有比這更傻的事情嗎？我們發(fā)展中國(guó)家的人民，忍受著教育不足、醫(yī)療不足、養(yǎng)老不足的痛苦，卻把交給國(guó)家的稅金 ，拿去補(bǔ)貼發(fā)達(dá)國(guó)家的人民，讓他們換電視機(jī)可以換得更先進(jìn)一點(diǎn)？
其實(shí)，就算沒(méi)有京東方，我們看新能源車(chē)的發(fā)展路徑也一樣。而且新能源車(chē)更不爭(zhēng)氣，為了拿國(guó)家的財(cái)政補(bǔ)貼，居然冒出來(lái)很多車(chē)企來(lái)騙補(bǔ)。等到國(guó)家發(fā)現(xiàn)吃虧上當(dāng)要削減補(bǔ)貼后，新能源車(chē)的銷(xiāo)售便再也沒(méi)有漂亮過(guò)。
而觀察國(guó)足，可能會(huì)有更多的人可以明白，舉國(guó)之力，世界最高的薪水，也難以打造出一支有戰(zhàn)斗力的隊(duì)伍。不用996，就可以舒舒服服地拿到巨額的金錢(qián)，再拚搏只會(huì)顯得愚不可及。
4
半導(dǎo)體行業(yè)的崛起之路到底該如何走？
所以，在現(xiàn)在半導(dǎo)體的行業(yè)發(fā)展上，我們應(yīng)當(dāng)更加冷靜地思考一下，這個(gè)行業(yè)是否還應(yīng)當(dāng)走舉國(guó)之力，用財(cái)政大力補(bǔ)貼的老路？
事實(shí)上，半導(dǎo)體行業(yè)要全部自主的難度比上述這些行業(yè)都大，還不光是資金投入的問(wèn)題，更有人才培養(yǎng)的難題。目前我們的主要人才還是來(lái)自臺(tái)灣，自主培養(yǎng)的人才非常少。近期國(guó)內(nèi)某知名高校的半導(dǎo)體專(zhuān)業(yè)博導(dǎo)就透露。明年名下只有一名博士生與一名研究生畢業(yè)。因?yàn)榇髮W(xué)里的招生計(jì)劃沒(méi)變，在國(guó)家重視引進(jìn)教授、博導(dǎo)的同時(shí)，沒(méi)有同步擴(kuò)大招生規(guī)模，導(dǎo)致每個(gè)教授可以招生的數(shù)量急劇下降。等于國(guó)家投了不少錢(qián)給大學(xué)，給新增的教授，但是人才培養(yǎng)的數(shù)量卻并沒(méi)有增加！
而從企業(yè)的現(xiàn)狀來(lái)看，目前我們的半導(dǎo)體上市公司的經(jīng)營(yíng)情況也不樂(lè)觀。截止三季度，A股總共有56家從事半導(dǎo)體行業(yè)的上市公司。這56家公司的凈利潤(rùn)平均同比增長(zhǎng)183%，看似相當(dāng)不錯(cuò)，但實(shí)際上是被上海新陽(yáng)同比狂增11469%拉上去的，中位數(shù)同比增長(zhǎng)是零。
就扣非后的凈利潤(rùn)而言，每家平均是1.59億元，似乎也不錯(cuò)，但是再看一下估值，平均市盈率已經(jīng)達(dá)到174.8倍了！這個(gè)行業(yè)里目前市值最大的公司韋爾股份，其前三季度的凈資產(chǎn)回報(bào)率只有1.77%。而目前估值最低的易成新能，最近兩個(gè)月來(lái)，股價(jià)已經(jīng)下跌了近23%！因?yàn)樵摴咀钚碌闹亟M方案似乎還是偏向新能源，對(duì)半導(dǎo)體這塊的發(fā)展似乎并不看重了。
我的想法是，如果半導(dǎo)體真是一塊大肥肉，企業(yè)自有動(dòng)力去開(kāi)發(fā)，用不著國(guó)家動(dòng)用財(cái)政的資金去補(bǔ)貼。因?yàn)樨?cái)政補(bǔ)貼的后果，最好也就是京東方這樣的結(jié)果了：終于在產(chǎn)品上成功了，顯示無(wú)處不在，卻沒(méi)有任何商業(yè)價(jià)值，反而成為財(cái)政的負(fù)擔(dān)。如果它根本不是一塊肥肉，那就根本不值得去干。聽(tīng)起來(lái)好像很勢(shì)利，但背后的事實(shí)就是，它或許并不如我們想像得那么重要。
