歡迎關(guān)注“創(chuàng)事記”的微信訂閱號(hào)：sinachuangshiji
文/心緣
來源/智東西（ID：zhidxcom）
1901年，卡內(nèi)基鋼鐵公司、聯(lián)合鋼鐵公司等十幾家企業(yè)合并成立美國(guó)鋼鐵公司，這家“初創(chuàng)公司”出身即巨頭，不僅生產(chǎn)美國(guó)三分之二的鋼鐵，而且成為當(dāng)時(shí)世界最大的公司。
煉鋼業(yè)的崛起點(diǎn)燃了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮，也拉開了全球大規(guī)模并購重組的序幕。每當(dāng)經(jīng)濟(jì)需要新的增長(zhǎng)催化劑，并購與合資事件總是短時(shí)間實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的最快路徑。
在工業(yè)社會(huì)，素有“經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱的鋼鐵，猶如以修橋鋪路蓋房通電為主角的“舊基建”的血脈。到信息與智能時(shí)代，以5G、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等信息技術(shù)為代表的“新基建”中，作為中流砥柱的芯片半導(dǎo)體，與鋼鐵業(yè)的發(fā)展軌跡有些相似之處，伴隨不斷地并購重組，加速了許多國(guó)際半導(dǎo)體巨頭的成長(zhǎng)。
而在全球化浪潮中，吸收海外力量愈發(fā)游刃有余，許多公司通過跨國(guó)并購，或者在原有領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力大增，或者一步踏入新興市場(chǎng)，甚至重塑產(chǎn)業(yè)格局。
比如微芯半導(dǎo)體收購?fù)呱溃茸屪约荷倭艘粋€(gè)勁敵，又大幅提升行業(yè)影響力；征戰(zhàn)AI、自動(dòng)駕駛等新賽道的英特爾，即是借助“買買買”大法火速布局超異構(gòu)計(jì)算；我國(guó)躋身全球唯五5G基帶芯片供應(yīng)商的紫光展銳，亦是起源于跨國(guó)并購。
▲全球基帶芯片行業(yè)收購兼并發(fā)展
國(guó)際芯片巨頭如何借并購日益強(qiáng)盛？中資的跨境并購對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響？跨境并購是否仍是一條能快速補(bǔ)足半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的捷途？
理論當(dāng)如是，但現(xiàn)實(shí)的道路中荊棘叢生，成者寥寥，關(guān)卡重重。
國(guó)際芯片公司海外并購指南
芯片公司海外并購?fù)ǔ？煞譃閮深悾阂活愂谴怪睆?qiáng)化現(xiàn)有業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)整合或互補(bǔ)；另一類是補(bǔ)足現(xiàn)有短板，橫向擴(kuò)張城池。
強(qiáng)化現(xiàn)有業(yè)務(wù)的一大好處在于，有望實(shí)現(xiàn)在細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)地位的躍遷。
就拿持續(xù)火爆的汽車電子市場(chǎng)來說，老大老二排位變動(dòng)即是借并購?fù)瓿伞?/p>
▲半導(dǎo)體在汽車生態(tài)體系中的角色
德國(guó)英飛凌曾是全球最大的車用半導(dǎo)體，荷蘭恩智浦排老二。但到2015年，變局出現(xiàn)，恩智浦收購美國(guó)飛思卡爾，收購后總市值超過400億美元，壓過英飛凌變?yōu)榈谝弧?/p>
2019年6月，英飛凌宣布以101億美元收購在車用半導(dǎo)體排行第14名的美國(guó)賽普拉斯，而這一并購?fù)瓿珊?，進(jìn)一步增強(qiáng)英飛凌在汽車電子市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，甚至有望使得英飛凌反超恩智浦，并躋身全球半導(dǎo)體前十。
還有另一家車用半導(dǎo)體巨頭日本瑞薩電子，在2019年3月完成對(duì)美國(guó)芯片公司IDT價(jià)值67億美元的收購。
這一收購的優(yōu)勢(shì)是，兩家公司產(chǎn)品布局高度互補(bǔ)，收購后可以打造更全面的解決方案。比如結(jié)合IDT的車載時(shí)鐘器件與瑞薩電子R-Car處理器，可以提供更高效創(chuàng)新的車載信息娛樂應(yīng)用解決方案。
如今汽車電動(dòng)化和智能化趨勢(shì)進(jìn)一步帶火汽車電子市場(chǎng)，高通、英特爾等原本在其他賽道的半導(dǎo)體巨頭也想來分一杯羹。自己做既耗時(shí)又有風(fēng)險(xiǎn)，收購成了快速提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力最方便可執(zhí)行的路。
早在2016年10月，也就是恩智浦收購美國(guó)飛思卡爾的第二年，美國(guó)高通弄出個(gè)震驚業(yè)界的大新聞：計(jì)劃花440億美元收購恩智浦。這一數(shù)目當(dāng)時(shí)是芯片史上最大的并購案，一旦收購成功，不僅高通直接飛升車用半導(dǎo)體龍頭，而且也會(huì)成為一個(gè)更強(qiáng)大的超級(jí)全球性芯片巨頭。不過這一收購案最后因反壟斷在2018年以失敗而告終。
高通沒走成捷徑，同為美國(guó)芯片巨頭的英特爾卻憑借收購在汽車自動(dòng)駕駛芯片的道路上往前邁了一大步。
不同于前面積累吞并巨頭的路線，英特爾選擇收購充滿創(chuàng)新力的創(chuàng)企。巨頭有錢、市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和品牌影響力，初創(chuàng)公司有創(chuàng)新技術(shù)和人才，這種大魚吞小魚的收購案例在芯片史上屢見不鮮。
2017年3月，英特爾砸153億美元巨資收購以色列初創(chuàng)公司Mobileye，這是英特爾歷史上第二貴的一筆收購。收購后，Mobileye的EyeQ芯片銷量連年上漲，2019年一共賣出1740萬顆，銷售額接近10億美元。
為了進(jìn)一步完善Mobileye的商業(yè)版圖，英特爾還在今年5月以9億美元收購以色列城市出行方案創(chuàng)企Moovit，將運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)全部傳送給Mobileye，進(jìn)一步強(qiáng)化Mobileye的技術(shù)實(shí)力。
除了芯片巨頭跨界另一芯片領(lǐng)域外，并購還使得非芯片公司直接躍升為芯片龍頭。2016年9月，日本軟銀集團(tuán)以243億英鎊收購英國(guó)芯片公司Arm，將移動(dòng)端芯片的話語權(quán)攥在手心。
諸如此類的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或大魚吞小魚的并購事件也在其他細(xì)分芯片領(lǐng)域上演，而中資同樣通過數(shù)起海外并購案改變我國(guó)甚至世界芯片產(chǎn)業(yè)的格局。
中資半導(dǎo)體十二大跨境并購案
2013年12月，紫光集團(tuán)宣布完成對(duì)美國(guó)基帶芯片公司展訊通信的收購，交易金額約為17.8億美元。8個(gè)月后，紫光又以9.07億美元收購了另一家主攻物聯(lián)網(wǎng)芯片的美國(guó)公司銳迪科。
這兩起收購案對(duì)日后我國(guó)芯片設(shè)計(jì)業(yè)的格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。2018年1月，展銳與銳迪科合并為紫光展銳，日后成為全球第三大手機(jī)基帶芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，是全球僅有的五家5G基帶芯片供應(yīng)商之一，也是我國(guó)僅次于華為海思的第二大芯片設(shè)計(jì)公司，迄今累計(jì)出貨100多億顆芯片。
從這里開始，中國(guó)集成電路（IC）產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了并購整合新的章節(jié)，有半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司借此優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)地位的躍遷，有其他領(lǐng)域玩家借此一腳踏進(jìn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的大門，也有更多像紫光這樣的資本介入，將海外公司中資化引入國(guó)內(nèi)。
▲半導(dǎo)體領(lǐng)域的中資十二大跨境并購
在芯片設(shè)計(jì)業(yè)，海外并購對(duì)我國(guó)手機(jī)基帶芯片、高頻射頻芯片、存儲(chǔ)芯片、CMOS圖像傳感器、嵌入式GPU以及高速混合信號(hào)芯片等細(xì)分領(lǐng)域的“彎道超車”均發(fā)揮了非常關(guān)鍵的作用。
例如在射頻功率芯片領(lǐng)域，2015年5月，中資成功競(jìng)標(biāo)荷蘭Ampleon集團(tuán)。Ampleon集團(tuán)是從荷蘭芯片巨頭的RF Power部門獨(dú)立出來的，也是當(dāng)前世界第二大射頻功率放大芯片（RFRA）供應(yīng)商，不僅擁有全球領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，還手握華為、諾基亞、愛立信、三星、日立等全球知名客戶。
同年12月，武岳峰資本以微弱優(yōu)勢(shì)贏過美國(guó)賽普拉斯的競(jìng)購，花7.64億美元收購美國(guó)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)公司ISSI。ISSI主營(yíng)各類存儲(chǔ)芯片及模擬芯片，在全球SRAM市場(chǎng)排名第二，在全球DRAM市場(chǎng)排名第八。2019年11月，我國(guó)嵌入式CPU龍頭北京君正收購ISSI獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，形成“處理器+存儲(chǔ)器”的新產(chǎn)業(yè)布局。
創(chuàng)立于1995年的美國(guó)豪威科技是全球第三大CMOS圖像傳感器供應(yīng)商，2016月2月被中信資本、清芯華創(chuàng)、金石投資等中資基金以19億美元聯(lián)合收購，后于2019年7月被我國(guó)芯片設(shè)計(jì)和分銷公司韋爾股份并購。并購?fù)瓿珊?，韋爾股份直接躍升全球第三、國(guó)內(nèi)第一大CMOS芯片設(shè)計(jì)公司，如今其市值已接近1800億人民幣。
2017年4月，山海資本以約5億美元完成對(duì)美國(guó)硅谷數(shù)模半導(dǎo)體的收購。硅谷數(shù)模在高性能高速度接口芯片領(lǐng)域戰(zhàn)績(jī)斐然，其數(shù)?；旌闲酒淮钶d在蘋果、微軟、三星等知名企業(yè)的消費(fèi)類電子產(chǎn)品中。去年9月，硅谷數(shù)模半導(dǎo)體將全球總部搬到蘇州高新區(qū)，并計(jì)劃未來三年內(nèi)登陸中國(guó)科創(chuàng)板。
2017年11月，中資背景的美國(guó)硅谷私募基金凱橋資本（Canyon Bridge）以5.5億英鎊收購英國(guó)嵌入式GPU芯片IP供應(yīng)商Imagination Technologies。該英國(guó)公司曾是蘋果GPU供應(yīng)商，后蘋果轉(zhuǎn)用自研GPU，致使Imagination元?dú)獯髶p，轉(zhuǎn)為整體出售。在被中資收購后，Imagination加大在中國(guó)市場(chǎng)的投入，去年12月推出號(hào)稱最強(qiáng)大GPU架構(gòu)的新一代IMG A系列GPU架構(gòu)，能在汽車、AIoT、DTV/STB/OTT、數(shù)據(jù)運(yùn)算、移動(dòng)及服務(wù)器等領(lǐng)域以低功耗預(yù)算提供比同行表現(xiàn)更佳的性能。
中資迄今唯一一筆成功完成跨境收購國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備公司的案例在2016年5月完成交割。亦莊國(guó)投以3億美元，將美國(guó)晶圓加工設(shè)備公司Mattson Technology收入麾下，此后Mattson設(shè)備快速融入中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)業(yè)務(wù)連年增長(zhǎng)，2017年成為國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備的龍頭。
▲晶圓制造環(huán)節(jié)具體設(shè)備及主要廠商
在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上游的封測(cè)領(lǐng)域，我國(guó)第一、第二大封測(cè)公司均借助海外并購快速躋身世界之林。
通富微電是我國(guó)第二大封測(cè)公司，2016年4月以3.71億美元收購美國(guó)芯片巨頭AMD在蘇州及馬來西亞檳城的兩家封測(cè)廠，不僅排名躋身全球封測(cè)前六，并直接獲得AMD這個(gè)大客戶，去年還成為拿到AMD 7nm芯片訂單的三家封測(cè)廠商之一。
我國(guó)第一大封測(cè)企業(yè)長(zhǎng)電科技也在2016年5月完成一筆跨境并購，以7.8億美元收購全球第四大封測(cè)公司新加坡金科興朋，成為全球第三大封測(cè)廠商。
▲2019年Q3全球十大封測(cè)企業(yè)排名（來源：拓墣產(chǎn)業(yè)研究院）
我國(guó)半導(dǎo)體領(lǐng)域三起交易金額最高的海外并購案均是對(duì)恩智浦半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品部門的收購。
2017年2月，建廣資產(chǎn)宣布收購恩智浦半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品（Standard Products）業(yè)務(wù)部門，交易金額為27.5億美元。除了標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的全部相關(guān)專利和技術(shù)儲(chǔ)備外，該交易還包括兩座晶圓制造廠、三座封測(cè)廠和恩智浦工業(yè)技術(shù)設(shè)備中心。交易完成后，該恩智浦部門成為一家名為安世半導(dǎo)體（Nexperia）的獨(dú)立公司，在邏輯、分立器件和MOSFET市占率均為全球前三，年產(chǎn)銷器件近1000億顆。
安世半導(dǎo)體在2018年4月被我國(guó)手機(jī)ODM龍頭企業(yè)聞泰科技完成約39億美元的收購。收購?fù)瓿珊?，安世成為我?guó)目前唯一擁有完整芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試的大型IDM企業(yè)，聞泰科技也市值暴增至近1800億元。這一由國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體下游企業(yè)對(duì)國(guó)際知名半導(dǎo)體上游企業(yè)的收購案，為中資海外并購樹立了一個(gè)標(biāo)桿。
此外在2019年6月，我國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司紫光國(guó)微披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬通過發(fā)行股份的方式，購買公司同一控制人旗下的紫光聯(lián)盛100%股權(quán)，間接收購法國(guó)微連接器、RFID嵌體及天線龍頭公司Linxens，價(jià)格初步定為約26億美元。
Linxens的前身為世界連接器龍頭企業(yè)FCI的微連接器部門，如今是全球銷售規(guī)模最大的智能安全芯片組件生產(chǎn)廠商之一，年出貨量逾70億顆。該收購屬于典型的垂直整合，如果交易能順利完成，紫光國(guó)微將獲得安全、穩(wěn)定的微連接器供應(yīng)源，并拓展海外智能安全芯片業(yè)務(wù)和全球競(jìng)爭(zhēng)力。
中資半導(dǎo)體海外并購的五次敗北
在過去幾年，我國(guó)在振興半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展上投入巨大的金錢和政策支持，一些半導(dǎo)體公司及財(cái)團(tuán)的海外并購也對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)建設(shè)做出顯著的貢獻(xiàn)。
但相比其他發(fā)達(dá)國(guó)家跨境并購的不勝枚舉，震驚業(yè)界的超級(jí)并購消息不時(shí)傳出，我國(guó)成功收購海外優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體公司的案例卻屈指可數(shù)，在全球半導(dǎo)體并購中的占比也不高。
其中，數(shù)次中資發(fā)起的海外并購案惜敗在美國(guó)外商投資委員會(huì)（CFIUS）這一難越的關(guān)卡。
美國(guó)政府對(duì)涉及高科技的審核審慎而嚴(yán)苛，以至于但凡中資收購海外半導(dǎo)體公司，無不面臨著極大的審查風(fēng)險(xiǎn)。
2015年7月，紫光集團(tuán)擬以230億美元向國(guó)際內(nèi)存芯片巨頭美國(guó)美光科技（Micron）發(fā)起收購邀約，但沒能通過美國(guó)CFIUS的審查。之后紫光集團(tuán)擬38億美元對(duì)美國(guó)西部數(shù)據(jù)15%股份的收購案，也因?yàn)槭蹸FIUS的審查要求而在2016年2月終止。
華創(chuàng)投資曾聯(lián)合華潤(rùn)微電子在2015年12月，正式對(duì)硅谷半導(dǎo)體鼻祖、國(guó)際IDM公司美國(guó)仙童半導(dǎo)體公司發(fā)起競(jìng)購，每股報(bào)價(jià)均高于美國(guó)安森美半導(dǎo)體在11月給出的報(bào)價(jià)，但最終仙童半導(dǎo)體因擔(dān)心美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能以擔(dān)憂國(guó)家安全為由拒絕批準(zhǔn)交易，拒絕了華創(chuàng)華潤(rùn)的收購邀約。
類似的，2016年1月，金沙江以33億美元收購荷蘭飛利浦LED元件廠Lumileds的交易同樣未能解除CFIUS關(guān)于國(guó)家安全的顧慮。據(jù)海外媒體報(bào)道，被否原因可能是收購業(yè)務(wù)中涉及一項(xiàng)半導(dǎo)體核心技術(shù)氮化鎵，擔(dān)心美國(guó)向中國(guó)轉(zhuǎn)讓技術(shù)。
前文有提到中資只成功完成一筆國(guó)際半導(dǎo)體設(shè)備公司的跨境并購。但其實(shí)在2016年5日，福建宏信基金曾計(jì)劃以6.7億歐元收購德國(guó)LED半導(dǎo)體設(shè)備MOCVD龍頭愛思強(qiáng)（Aixtron）。然而7個(gè)月后，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)的奧巴馬發(fā)布總統(tǒng)令，以國(guó)家安全為由要求阻礙這筆交易，最終這筆交易以失敗告終。
同年11月，凱橋資本宣布計(jì)劃以13億美元收購了在全球FPGA市場(chǎng)排名前四的美國(guó)萊迪思半導(dǎo)體（Lattice Semiconductor）。然而歷史再度重演，2017年9月，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)行政令，又一次以國(guó)家安全為由叫停中資的收購。
▲2017年9月特朗普簽署總統(tǒng)行政令
叫停Lattice收購案這些失敗的案例只是中資在海外并購路上艱難前行的一個(gè)縮影，在各國(guó)都拉起防止關(guān)鍵技術(shù)外流的警戒線后，想要順利并購海外優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體資源正變得愈發(fā)艱難。
尤其是美國(guó)，2016年11月，時(shí)任美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)Penny Pritzker演講稱，中國(guó)政府對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的大規(guī)模投資計(jì)劃或?qū)⑴で蚣呻娐肥袌?chǎng)，導(dǎo)致破壞性的產(chǎn)能過剩并扼殺創(chuàng)新。
直至現(xiàn)在，美國(guó)政府依然在不斷更新政策來打壓我國(guó)先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展。
▲美方對(duì)華實(shí)施的科技霸權(quán)政策
隨著海外并購分手費(fèi)變高和審查趨嚴(yán)，再加上部分中資海外并購經(jīng)驗(yàn)不足，前期功課沒做到位，收購模式的單一化致使一些跨境并購被撤或失敗，多少會(huì)影響到后續(xù)中資的信心。
“對(duì)上市公司CEO的的致命誘惑就是并購，這也是把公司搞垮的最快途徑。”展訊前CEO李力游曾感慨說。一旦沖動(dòng)并購，沒有做好充足準(zhǔn)備，常常導(dǎo)致對(duì)被收購業(yè)務(wù)的消化不良，可能會(huì)一步一步將原本具有良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)的公司拖垮，這也是處于并購熱潮中的國(guó)內(nèi)公司需要警惕的。
除了政府審批、國(guó)家安全考量這些浮之于表面的阻礙，能否贏得國(guó)際公司股東及管理層對(duì)中國(guó)的認(rèn)可和信任也是中資在跨境并購路上面臨的挑戰(zhàn)。畢竟許多公司決定賣身，也是希望在國(guó)際市場(chǎng)上能夠更好地生存下去。
即便一些成功的收購，也承受著整合資源、留住原有客戶、開拓新興市場(chǎng)和避免人才流失的壓力。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，一些跨國(guó)并購?fù)瓿珊?，被收購方的部分人才或因?qū)φ系膿?dān)憂、或因中外融合的水土不服、或者因?yàn)槠渌N種原因而選擇離開，而人才流失的打擊往往是致命，畢竟核心人才方是一家半導(dǎo)體公司能長(zhǎng)足發(fā)展的根本。
結(jié)語：中資跨境并購仍在艱難前行
5G、AI、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展正帶動(dòng)半導(dǎo)體并購熱度的復(fù)燃。根據(jù)IC Insights的報(bào)告，2019年成為繼2015年、2016年后的第三大全球半導(dǎo)體并購年。有分析師預(yù)計(jì)， 今年突發(fā)的新冠肺炎疫情可能會(huì)促使一些中小半導(dǎo)體企業(yè)間的并購。
半導(dǎo)體行業(yè)是典型的金字塔結(jié)構(gòu)，每個(gè)細(xì)分市場(chǎng)都是巨頭吃肉喝湯、其他公司撿殘羹剩飯的殘酷境地。一旦出現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的超級(jí)并購，原本就在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)的中小型公司或許會(huì)更加舉步維艱。
無論是想要實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)、追求協(xié)同效應(yīng)，還是希望一舉拿下成熟技術(shù)和團(tuán)隊(duì)，在某一新興市場(chǎng)贏得重要市場(chǎng)地位和話語權(quán)，亦或是避開專利限制，快速補(bǔ)足產(chǎn)業(yè)鏈缺口，并購?fù)ǔＪ悄鼙韧耆孔灾餮邪l(fā)探索能更快達(dá)成這些目標(biāo)的敲門磚。其中最寶貴的資源即是先進(jìn)的技術(shù)、人才以及已有客戶。
隨著地緣政治沖突持續(xù)發(fā)酵，美國(guó)不止一次借國(guó)家安全之由打壓我國(guó)半導(dǎo)體的力量。尤其在近兩年，美國(guó)的步步緊逼致使半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化格外迫切，現(xiàn)階段我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的短板還很明顯，而要規(guī)避未來可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，唯有提前謀篇布局。
但動(dòng)蕩的外部環(huán)境又帶來新的不確定性，當(dāng)各國(guó)升起防止核心技術(shù)流失的鐵幕，跨境并購這條捷途，對(duì)于中資來說還能否走得快行得通？
某種程度上，你我所處的這個(gè)世界，正是因?yàn)樗?，才呈現(xiàn)出今天這個(gè)樣子。孫正義，到底是何方神圣？為何如此牛逼？詳細(xì)
