最近，四大民營上市連鎖先后發(fā)布了2019年年報和2020年第一季報。每年必有的例牌動作讓人開始有點審美疲勞，但是去年和今年的情況比較特殊，都有一個較大的影響因素，一是藥品帶量采購的擴容和大連鎖的跟進，二是新冠肺炎疫情的暴發(fā)，這兩大因素導(dǎo)致藥店的發(fā)展發(fā)生較大的變數(shù)。
藥品帶量采購對藥店的影響之大至今已顯露無遺，中選藥品的院店價格倒掛，迫使連鎖藥店從被動承受轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃蛹尤?，而醫(yī)保支付改革又會影響到大部分藥店的命運。隨著高毛模式的逐漸式微，工商的合作與博弈必然相應(yīng)發(fā)生變革。疫情使醫(yī)藥電子商務(wù)大火，加快了藥店“觸電”的步伐，從而引發(fā)了一系列新管理架構(gòu)的組建或經(jīng)營重點的轉(zhuǎn)移。
在巨大的慣性作用下，四大民營上市連鎖的并購戰(zhàn)車?yán)^續(xù)朝著原來的軌道前行，與此同時，內(nèi)部也不斷發(fā)生新的變化。因此，回顧其去年的年報和今年的第一季報，有利于看清藥店未來競爭的趨勢、格局和方向。
有升有降，總體平穩(wěn)：擴張與業(yè)績不受“下行”影響2019年，藥品帶量采購繼續(xù)在全國各地加大推進力度，既增品種又?jǐn)U范圍，藥店加入集采是大勢所趨。面對這樣的市場環(huán)境，許多連鎖都對擴張持謹(jǐn)慎的態(tài)度，那么四大民營上市連鎖的表現(xiàn)呢？
先看拓展。四大民營上市連鎖的年報顯示：截至2019年12月31日，一心堂共有門店6266家，全年增加508家；2018年同期門店總數(shù)為5758家，全年增加692家。老百姓共有門店5128家，全年增加1364家；2018年同期門店總數(shù)為3864家，全年增加1430家。大參林共有門店4756家，全年增加876家；2018年同期門店總數(shù)為3880家，全年增加734家。益豐共有門店4752家，全年增加1141家；2018年同期門店總數(shù)為3611家，全年增加1552家。比較上述數(shù)據(jù)可以看出，2019年四大民營上市連鎖的門店擴張仍保持相對穩(wěn)定、高速發(fā)展的狀態(tài)，這點在2020年度第一季報也表現(xiàn)得很明顯，即使在“疫”境中，四大民營上市連鎖新增的門店數(shù)都超過100家（見圖1、圖2）。
比較上述數(shù)據(jù)可以看出，2019年四大民營上市連鎖的門店擴張仍保持相對穩(wěn)定、高速發(fā)展的狀態(tài)
即使在“疫”境中，四大民營上市連鎖凈增的門店數(shù)都超過100家
再看營收。四大民營上市連鎖的年報顯示：截至2019年12月31日，一心堂實現(xiàn)營業(yè)總收入104.79億元，同比增長14.20%；2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入為91.76億元，同比增長18.39%。2019年老百姓實現(xiàn)營業(yè)總收入116.63 億元，同比增長23.15%；2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入為94.7億元，同比增長26.22%；2019年大參林實現(xiàn)營業(yè)總收入111.41億元，同比增長25.76%；2018年實現(xiàn)營業(yè)收入 88.59億元，同比增長19.38%；2019年益豐實現(xiàn)營業(yè)收入102.76億元，同比增長48.66%；2018年實現(xiàn)營業(yè)總收入69.13億元，同比2017年增長43.79%。相比2018年，四大民營上市連鎖的營收增速有降有升，總體變化不大，業(yè)內(nèi)所謂的“寒冬”對其影響有限（見圖3）。
四大民營上市連鎖的營收增速有降有升，總體變化不大，業(yè)內(nèi)所謂的“寒冬”對其影響有限
在2020年的“疫”境中，四大民營上市連鎖的表現(xiàn)又如何？截至2020年3月31日，報告期內(nèi)一心堂實現(xiàn)營業(yè)總收入為30.86億元，同比增長19.30%；2019年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入22.58億元，同比增長18.77%。老百姓在2020年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入32.82 億元，同比增長20.34%；2019年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入27.27億元，同比增長23.37%。大參林在2020年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入為33.62億元，同比增長30.39%；2019年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入25.78億元，同比增長26.77%。2020年一季度益豐實現(xiàn)營業(yè)收入30.47億元，同比增長23.43%；2019年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入24.7億元，同比增長66.67%——同樣是有升有降，總體平穩(wěn)（見圖4、圖5）。
至于盈利情況，2020年第一季度，一心堂、大參林、老百姓、益豐歸于上市股東的凈利潤分別為2.04億元、2.8億元、1.96億元、1.9億元，2019年第一季度分別為1.75億元、1.84億元、1.59億元、1.47億元，在“疫”境中不但沒受影響，反而都上升。
2020年一季度有升有降，總體平穩(wěn)
加盟業(yè)務(wù)、處方流轉(zhuǎn)、電商……多維度發(fā)力擴大“領(lǐng)跑”優(yōu)勢開店“門檻”升高、經(jīng)營成本上升、電商沖擊……面對這樣的環(huán)境，許多連鎖都對擴張持謹(jǐn)慎的態(tài)度，而對于四大民營上市連鎖來說并不存在，“逆境”反而有利于整合，成為發(fā)展的新契機。如老百姓2020年第一季報顯示，報告期內(nèi)新增自建門店208家，納入合并報表范圍的并購門店34家、加盟店114家。
2019年，藥店整體擴張減速，但老百姓新增的門店和2018年基本持平，高達1300多家。益豐新增的門店雖然略有下降，仍達1100多家。連續(xù)幾年大規(guī)模擴張給益豐帶來的好處顯而易見，在今年第一季度，四大民營上市連鎖的營收均為30多億，益豐與其他三家連鎖的差距進一步縮小，與最接近的一心堂僅相差0.39億元。
由于擁有品牌、品種、管理技術(shù)等方面的優(yōu)勢，四大民營上市連鎖在加盟方面的優(yōu)勢也將不斷擴大，拉大與競爭對手的距離。早在2016年，老百姓就成立了加盟品牌——老百姓健康藥房，據(jù)其披露的信息顯示：加盟業(yè)務(wù)已遍及 15 個省級市場，實行商品 100%配送，2019 年實現(xiàn)配送收入超過 6 億元，覆蓋藥品零售市場份額超過 10 億元，而且加盟模式有助于彌補門店布局短板，成為“門店網(wǎng)絡(luò)下沉至縣域市場的重要抓手”。
在四大民營上市連鎖的快速擴張中，增加的不只是普通的門店，DTP藥房數(shù)量也大幅度攀升。以老百姓和大參林為例，老百姓在2017年有DTP藥房36家，2018年80家，2019年增加到125家；2017年DTP品種有150個，到2019年增加到487個。在年報的報告期內(nèi)，大參林籌建完成DTP藥房56多家，新增DTP藥房36家，新增處方流轉(zhuǎn)平臺藥房28家，DTP藥房實現(xiàn)銷售增長達251.15%。此外，大參林已在廣西、廣東、河南完成了多家處方共享平臺的接入，在報告期內(nèi)獲得了廣東省互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牌照，在海南設(shè)立了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院公司，并且完成團隊架構(gòu)建立、平臺籌建和系統(tǒng)開發(fā)等工作。
插上互聯(lián)網(wǎng)的“翅膀”，這將成為四大民營上市連鎖繼續(xù)擴大優(yōu)勢的新興領(lǐng)域。由于電商投入巨大，一心堂的業(yè)績曾被其拖累，但一心堂初心不改，事實證明努力沒有白費：2019年實現(xiàn)電商業(yè)務(wù)交易額7343萬元，其中第三方銷售平臺的交易額為2313.89萬元。O2O業(yè)務(wù)銷售額達3700萬元，同比2018年銷售額增長222.3%，交易次數(shù)增長396.46%。
大參林的電商發(fā)力相對晚一些，不過動作迅速，截至2019年年末，O2O 上線門店超過 3200 家，覆蓋線下所有主要城市，這有利于該公司“不斷加強自有電商平臺與第三方平臺合作，全面發(fā)展平臺優(yōu)勢，滿足會員的在線健康咨詢、問診、慢病管理、病友交流等方面的需求，同時方便精準(zhǔn)服務(wù)與健康管理，促進網(wǎng)絡(luò)銷售長效增長”。
從門店數(shù)量、物流配送到承接外流處方、電商等，四大民營上市連鎖處處搶占“高地”，建立壟斷地位的趨勢越來越明顯，拋離競爭對手的距離也越來越遠。
耗資逾億元的案例不少：強強融合或成并購主流在2019年和2020年一季度，四大民營上市連鎖在并購方面都收獲頗豐，與2018年單體藥店占不小比例相比，2019年和2020年一季度的收購出現(xiàn)新趨勢：收購以連鎖為主，且不少是區(qū)域的龍頭，耗資逾億元的案例不少。這種跡象表明：區(qū)域有一定規(guī)模和實力的藥店主動整合的愿望加強，藥店的整合因此進入新的發(fā)展階段。
2019 年 11 月，大參林與湛江天馬大藥房簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，出資 11650 萬元收購其100%股權(quán)。2020年1月，大參林以1865萬元的價格收購廣東金康藥房連鎖有限公司12%股權(quán)，另以1088萬元對該公司進行增資，獲得7%的股權(quán)。天馬大藥房擁有 109 家門店，位列湛江連鎖藥店前三甲之內(nèi)，金康是全國百強連鎖之一，也是廣州本土最早成立的平價藥店之一，通過這兩個收購項目，大參林在當(dāng)?shù)厥袌龅闹鲗?dǎo)地位更是難以撼動。
在當(dāng)下，連鎖藥店能夠做到守成已屬不易，但守成意味著止步不前，從長遠的發(fā)展來看存在隱憂。有少藥店老總意識到，只有走強強聯(lián)合之路，才是雙贏之舉。
據(jù)老百姓的年報披露，2019年度通遼澤強的扣非凈利潤為 4665 萬元，高于承諾數(shù) 382 萬元，完成了本年度業(yè)績承諾。而未完成利潤承諾的也有，都位于目前爭奪最激烈的省份，如江蘇的百佳惠和普澤、安徽的鄰加醫(yī)，未完成的原因都是為了搶占市場開新店“前期投入較大”，導(dǎo)致毛利率較低，如普澤新開了24家新店，低于承諾數(shù)113萬；百佳惠新開8家店，低于承諾數(shù)4萬元。
一心堂的2020年第一季報指出，該公司的門店網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建設(shè)戰(zhàn)略是“逐步著眼于全國市場，同時堅持核心區(qū)域門店高密度布局”。其實益豐和大參林的拓展策略也差不多，在各自的重點省份還是能收購就收購，在薄弱或空白地區(qū)更是以收購為先。如去年大參林的主要并購項目發(fā)生在廣東、廣西和河南，除了這三個原來的重點區(qū)域，還收購了保定市盛世華興醫(yī)藥連鎖有限公司65%的股權(quán)、西安欣康大藥房連鎖有限公司51%的股權(quán)、黑龍江雞西市靈峰藥房連鎖有限公司 51%的股權(quán)。
如果大參林以開直營店的方式進入河北、陜西和黑龍江，耗時費力不說，難度也較大，控股方式顯然是較為快捷，也易于被對方接受。值得一提的是，三家連鎖的門店都有一定的規(guī)模，盛世華興有39家，靈峰有35家，西安欣康有59家，大參林能夠在河南發(fā)展到今天的規(guī)模，當(dāng)初收購河南漯河廣惠和10家門店作為主要發(fā)展基地功不可沒。
面對不斷趨嚴(yán)的監(jiān)管環(huán)境和高毛模式式微的市場環(huán)境，再加上有依靠雄厚資本的“重兵集團”壓境，留給許多連鎖藥店的選擇其實并不多。
經(jīng)歷了由大資本引發(fā)的全國性并購狂潮后，如今四大民營上市連鎖又迎來了高光時刻，再次成為最主要的并購力量。
