托尼今天好好說(shuō)一下寶信的邏輯，其實(shí)一直把寶信軟件看作是科技里面的消費(fèi)股。但是好多人還是不認(rèn)同，或者說(shuō)是沒(méi)膽，總體還是因?yàn)樵诟呶弧，F(xiàn)在好多股票其實(shí)是不怕高，就怕不高。其實(shí)市場(chǎng)已經(jīng)幫你把好公司選出來(lái)了，聰明資金也越來(lái)越多，那些低位科技讓你買(mǎi)，你敢嗎?
IDC龍頭寶信是國(guó)內(nèi)鋼鐵信息化龍頭（軟件開(kāi)發(fā)）、服務(wù)外包（IDC，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）領(lǐng)軍企業(yè)，兩大核心業(yè)務(wù)也處在上升周期。
寶信依托寶鋼，歷經(jīng)40年發(fā)展，軟件產(chǎn)品與服務(wù)體系覆蓋 MES、ERP、BI、OA 等全業(yè)務(wù)領(lǐng)域，MES、EMS、冷連軋、運(yùn)維服務(wù)等產(chǎn)品和服務(wù)在鋼鐵領(lǐng)域市場(chǎng)占有率第一。同時(shí)，積極在全國(guó)布局新一代基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) (IDC)，IDC 規(guī)模與上架率持續(xù)攀升。
Tips：MES（制造執(zhí)行系統(tǒng)）、ERP（企業(yè)資源計(jì)劃）、BI(商務(wù)智能)，另外還有PJM（項(xiàng)目管理）、eHR（人力資源）、SRM（供應(yīng)商管理）、APP(移動(dòng)辦公)等整合系統(tǒng)。
寶信軟件控股股東為寶鋼股份，實(shí)際控制方為寶武集團(tuán)，寶武集團(tuán)為國(guó)務(wù)院國(guó)資委投資設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資公司，寶信最終控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。截至 2019 年三季度，寶鋼股份持有寶信 50.81%的股權(quán)。
下面就分為兩塊梳理寶信的業(yè)務(wù)運(yùn)作，服務(wù)外包（IDC） 和 軟件開(kāi)發(fā) （傳統(tǒng)業(yè)務(wù)）——
服務(wù)外包（IDC）
IDC（數(shù)據(jù)中心）產(chǎn)業(yè)鏈分為：上游基礎(chǔ)設(shè)施、中游 IDC服務(wù)、下游應(yīng)用。
IDC廠商處于 IDC產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)，上游為基礎(chǔ)設(shè)施提供商(建筑商、電氣設(shè)備商、IT 設(shè)備商、 電信運(yùn)營(yíng)商等)；下游為云廠商、IT 外包服務(wù)商或最終用戶等。
根據(jù)下游客戶的要求不同，IDC 廠商可以為客戶提供基礎(chǔ)服務(wù)(服務(wù)器托管及網(wǎng)絡(luò)帶寬)和增值服務(wù)(規(guī)劃咨詢、設(shè)計(jì)咨詢、運(yùn)營(yíng)管理外包等)。
目前，全球大規(guī)模數(shù)據(jù)中心 44%集中在美國(guó)。中國(guó) IDC 市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)，市場(chǎng)主要由三大電信運(yùn)營(yíng)商占有。
國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商17 年合計(jì)市占率超 73%，主要以提供基礎(chǔ)化標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)為主。包括寶信在內(nèi)的第三方 IDC 廠商與部分采用自建 IDC 的公司合計(jì)占據(jù) 27%的市場(chǎng)。
中國(guó) IDC 行業(yè)整體規(guī)模近年來(lái)持續(xù)高速增長(zhǎng)，18年整體規(guī)模達(dá)到 1228 億元，同比 +29.8%，未來(lái)3年行業(yè)整體增速仍將超過(guò) 30%。
2017 年全球超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心數(shù)量為 386 個(gè)，到 2021 年，將增至 628 個(gè)。所以，國(guó)內(nèi)IDC絕對(duì)有巨大的發(fā)展空間。
第三方 IDC 廠商基于細(xì)分領(lǐng)域理 解，在針對(duì)特定領(lǐng)域的定制化增值服務(wù)方面具備顯著優(yōu)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，數(shù)據(jù)中心增值業(yè)務(wù)收入占比從 2010 年的 28.47%到 17 年首次超過(guò)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)達(dá)到 52.48%。
未來(lái)針對(duì)性更高的第三方 IDC 廠商(包括寶信軟件在內(nèi))將擁有更多機(jī)會(huì)，市占率有望提升。
目前，第三方 IDC 廠商競(jìng)爭(zhēng)格局分散，寶信屬于批發(fā)型廠商。與寶信相似的第三方IDC主要包括光環(huán)新網(wǎng)、鵬博士和數(shù)據(jù)港，以及在美國(guó)上市萬(wàn) 國(guó)數(shù)據(jù)和世紀(jì)互聯(lián)。
除數(shù)據(jù)港外，其余4家公司均擁有 3 萬(wàn)架左右的機(jī)柜。從類型上劃分，與寶信相似的服務(wù)大型企業(yè)單機(jī)柜年租金大約在 6.7~6.9 萬(wàn)元左右，毛利率相對(duì)較低。
寶信單機(jī)柜年租金位于批發(fā)型 IDC 正常水平。 寶之云 1~3 期單機(jī)柜年租金基本與行業(yè)同類企業(yè)吻合。寶之云 4 期采用功率更高的 20A 機(jī)柜，機(jī)柜單價(jià)預(yù)計(jì)約在 8.1 萬(wàn)元左右。
寶之云目前已經(jīng)具備提供災(zāi)備云、安全云等各類增值服務(wù)能力，且已經(jīng)有項(xiàng)目實(shí)例，未來(lái)有望衍生出更多元化的服務(wù)類型，單機(jī)柜創(chuàng)收有望上升。
IDC 業(yè)務(wù)前， 服務(wù)外包業(yè)務(wù)平均毛利率為 37.9%。引進(jìn) IDC 業(yè)務(wù)后寶信服務(wù)外包業(yè)務(wù)毛利率提升顯著，14~18 年平均為 46.3%。隨著寶信 IDC 項(xiàng)目建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，業(yè)務(wù)占比進(jìn)一步加大，服務(wù)外包毛利率有進(jìn)一步提升可能。
最近，寶信與上海電信簽訂IDC服務(wù)合同，上海電信租用公司寶之云IDC 四期2、3號(hào)樓的數(shù)據(jù)中心資源，向客戶提供數(shù)據(jù)中心服務(wù)。合同服務(wù)期至第三批機(jī)柜驗(yàn)收交付之日起滿120個(gè)月后終止。服務(wù)費(fèi)總額預(yù)計(jì)不超過(guò)31.11億元，平均每年收取費(fèi)用約3億元。
核心其實(shí)很簡(jiǎn)單，是一線城市未來(lái)機(jī)柜的數(shù)量，一線城市有明確指標(biāo)的，特別是上海?。。。。?！
為啥是一線城市？
1、網(wǎng)絡(luò)核心骨干節(jié)點(diǎn)在一線城市，網(wǎng)絡(luò)的可靠性、穩(wěn)定性有保障，最主要的是延遲小，尤其未來(lái)的物聯(lián)網(wǎng)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等不能有網(wǎng)絡(luò)延遲；
2、運(yùn)維人才主要在一線城市；
3、二線城市特別三四線城市指標(biāo)很多都可以自建了順便出租，比如騰訊阿里聯(lián)通移動(dòng)電信，干嘛讓你賺錢(qián)。
構(gòu)筑IDC核心護(hù)城河和未來(lái)成長(zhǎng)性的關(guān)鍵就是，一線城市的土地儲(chǔ)備能力，電耗指標(biāo)和資金能力（IDC重資產(chǎn)）
這也就是寶信軟件為什么業(yè)績(jī)好，且未來(lái)發(fā)展確定高的原因。
一線城市特別是上海的指標(biāo)特別缺！??！
背靠寶鋼，武鋼有豐富的廠房（低價(jià)土地，舊廠房無(wú)數(shù)低租金甚至不要錢(qián)）+能源指標(biāo)（節(jié)能減排節(jié)省下來(lái)的能耗指標(biāo)）+資金(鋼鐵企業(yè)不缺錢(qián))+低成本電力（煉鋼高爐所產(chǎn)生的余熱發(fā)電也能作為服務(wù)器備用電源的備用電源），這是其他IDC企業(yè)望塵莫及的。
軟件開(kāi)發(fā) （傳統(tǒng)業(yè)務(wù)）
寶信以 MES 為核心的鋼鐵信息化業(yè)務(wù)能力突出。鋼鐵信息化綜合解決方案架 構(gòu)為上層 ERP、中層 MES 以及下層 PCS，其中 MES 處于承上啟下的核心地位。
寶信以 MES 為核心的產(chǎn)銷一體化解決方案，在鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)份額常年雄踞榜首 ，廣泛應(yīng)用于鐵區(qū) 、煉鋼、 熱軋、中厚板、棒線、型鋼 、冷軋、 鋼管及特鋼等鋼鐵全產(chǎn)線全流程 ，市場(chǎng)占有率逐年上升，全國(guó)市場(chǎng)占有率超過(guò) 50%。
在冷軋業(yè)務(wù)方面，寶信已成為國(guó)內(nèi)最強(qiáng)的三電供應(yīng)商（三電由計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)自動(dòng)化、軋機(jī)工藝控制、電氣傳動(dòng)和自動(dòng)化儀表等系統(tǒng)組成。），可為用戶提供國(guó)際領(lǐng)先的一流控制系統(tǒng)并生產(chǎn)一流的產(chǎn)品。
以寶信軟件和中控軟件為代表的國(guó)內(nèi)廠商的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)客戶需求響應(yīng)迅速、熟悉本土企業(yè)，正逐步發(fā)展為行業(yè)內(nèi)不可替代的專家級(jí)供應(yīng)商。
寶信主要覆蓋的工業(yè) PaaS 和 SaaS 平臺(tái)靠近下游應(yīng)用，針對(duì)性較強(qiáng)，主要競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自于寶信對(duì)應(yīng)用場(chǎng)景的深刻理解和客戶資源。這類市場(chǎng)參與者眾多，細(xì)分工業(yè)領(lǐng)域傳統(tǒng)龍頭具有較大優(yōu)勢(shì)。
我國(guó)鋼鐵行業(yè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用處于各行業(yè)中的第三梯隊(duì)，智能制造就緒率僅 7.1%。管控集成和產(chǎn)供銷集成比例上總體水平均低于 20%，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同總體比例僅 5.4%，大型企業(yè)也只有 14.5%，未來(lái)行業(yè)內(nèi)全方位技術(shù)改造空間仍然巨大。
我國(guó)傳統(tǒng)工業(yè)軟件前10大市占率合計(jì)為 35.5%，其中寶信市占率位于中國(guó)第4位，在鋼鐵 MES 軟件市占率超 50%。目前寶信已通過(guò)以寶武集團(tuán)工程服務(wù)為基礎(chǔ)，將業(yè)務(wù)拓展至集團(tuán)外的鋼鐵和非鋼鐵行業(yè)，企業(yè)規(guī)模大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。
工業(yè)軟件是寶信的收入主要來(lái)源之一，服務(wù)外包（IDC）業(yè)務(wù)毛利貢獻(xiàn)不斷提升，收入主要分為軟件開(kāi)發(fā)（傳統(tǒng)業(yè)務(wù)）和 IDC 的收入占90%以上，IDC占比超60%。
2017年~2019年第一季度，寶信綜合毛利率從 26.66%提升到 32.42%。
軟件開(kāi)發(fā)毛利從21.83%提升至26.1%，主要是得益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化。
服務(wù)外包從41.75%提升到 45.52%，主要得益于 IDC 業(yè)務(wù)毛利率的提升。
系統(tǒng)集成設(shè)備從 9.56%提升到 14%。
受益于5G的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)深度應(yīng)用，帶來(lái)的數(shù)據(jù)/流量爆發(fā)，基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)的IDC業(yè)務(wù)新增龐大潛在需求。
2020股池重發(fā)，股市長(zhǎng)虹！
