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美團(tuán)Q1財(cái)報(bào)的真實(shí)面:短期挫折的長(zhǎng)期價(jià)值

時(shí)間:2020-05-27 15:22來(lái)源:網(wǎng)絡(luò)整理 瀏覽:
歡迎關(guān)注“創(chuàng)事記”的微信訂閱號(hào):sinachuangshiji文/李婷婷來(lái)源:資本偵探(ID:deep_insights)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)(以下簡(jiǎn)

歡迎關(guān)注“創(chuàng)事記”的微信訂閱號(hào):sinachuangshiji

文/李婷婷

來(lái)源:資本偵探(ID:deep_insights)

美團(tuán)點(diǎn)評(píng)(以下簡(jiǎn)稱美團(tuán))成為了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)第三家市值破千億美元的公司——在其發(fā)布了因疫情而業(yè)績(jī)受挫的一季度財(cái)報(bào)之后。

圖源雪球圖源雪球

前有遭遇挫折的一季度財(cái)報(bào),后有股價(jià)大漲市值突破千億美元大關(guān),在部分人士看來(lái),美團(tuán)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)顯得有些反常。但細(xì)究美團(tuán)財(cái)報(bào),結(jié)合其市場(chǎng)地位、業(yè)務(wù)發(fā)展情況、戰(zhàn)略布局后可以看出,資本市場(chǎng)對(duì)美團(tuán)業(yè)績(jī)的正面反饋,并不難理解。

首先需要解答的問(wèn)題是,疫情究竟對(duì)美團(tuán)造成了多大影響?簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō):在營(yíng)收和凈利兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)上,美團(tuán)均出現(xiàn)了不同程度的下挫。

根據(jù)美團(tuán)5月25日發(fā)布的2020年Q1財(cái)報(bào)顯示,受疫情影響,美團(tuán)一季度在營(yíng)收和凈利兩個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)上皆遭遇挫折,2020年第一季度:

美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收167.5億元人民幣,同比下降12.6%,環(huán)比下降40.5%。

美團(tuán)錄得經(jīng)營(yíng)虧損17.2億元,較2019年同期虧損幅度擴(kuò)大31.6%,經(jīng)營(yíng)虧損率由-6.8%減至-10.2%。

考慮到一季度線下商業(yè)因疫情在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)處于冰封狀態(tài)的現(xiàn)實(shí),美團(tuán)的一季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)并不令人感到意外。在上一季財(cái)報(bào)中,美團(tuán)已經(jīng)對(duì)一季度的業(yè)績(jī)作出預(yù)警:由于疫情的影響,預(yù)計(jì)2020年第一季度收入將會(huì)錄得同比負(fù)值增長(zhǎng)及經(jīng)營(yíng)虧損,未來(lái)幾個(gè)季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)亦會(huì)受到不利影響。

從結(jié)果上來(lái)看,在疫情對(duì)線下餐飲、旅游業(yè)造成巨大沖擊的背景下,美團(tuán)一季度確實(shí)未能擺脫虧損。

而回到公司基本面和行業(yè)大背景下,拋開特定時(shí)期下的虧損數(shù)字,從長(zhǎng)期來(lái)看,美團(tuán)一季度遭遇的挫折在某種程度上反而會(huì)為美團(tuán)反彈積蓄能量——這也是為何美團(tuán)一季度轉(zhuǎn)虧,但股價(jià)依然堅(jiān)挺的重要原因。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中,美團(tuán)管理層反復(fù)強(qiáng)調(diào)“長(zhǎng)期”二字,作為一家剛剛邁過(guò)十歲生日門檻的新晉互聯(lián)網(wǎng)巨頭,在過(guò)往發(fā)展中,美團(tuán)展示了其對(duì)長(zhǎng)期主義的堅(jiān)持。雖然短期遭遇挫折,但長(zhǎng)期發(fā)展依舊值得期待。

酒旅受挫,到家穩(wěn)健

在疫情對(duì)餐飲、酒店等本地生活業(yè)務(wù)造成嚴(yán)重打擊的大背景下,美團(tuán)一季度表現(xiàn)疲軟屬意料之中。

在總收入方面,美團(tuán)第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收167.5億元人民幣,較去年同期下降12.6%,較上季度環(huán)比下降40.5%。

各細(xì)分業(yè)務(wù)中,三大業(yè)務(wù)板塊收入環(huán)比皆有下降,但新業(yè)務(wù)及其他分部收入下降幅度最小,且同比呈現(xiàn)上漲趨勢(shì),具體來(lái)看:

餐飲外賣業(yè)務(wù)一季度實(shí)現(xiàn)收入95億元,同比下降11.4%。

到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)一季度實(shí)現(xiàn)收入31億元,同比下降31.1%。

新業(yè)務(wù)及其他分部一季度實(shí)現(xiàn)收入42億元,同比上漲4.9%。

整體來(lái)看,受疫情影響,美團(tuán)的餐飲外賣業(yè)務(wù)及到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)損失慘重,相比之下,包括美團(tuán)閃購(gòu)、美團(tuán)買菜、美團(tuán)單車等在內(nèi)的新業(yè)務(wù)及其他板塊表現(xiàn)堅(jiān)挺。

其中,餐飲外賣業(yè)務(wù)的外賣收入為86億元,同比減少13.7%,主要是因?yàn)橐咔槠陂g交易用戶的購(gòu)買頻率下降,以及由臨時(shí)傭金返還及豁免政策、訂單組合的變化導(dǎo)致的變現(xiàn)率下降,但部分影響被平均訂單價(jià)值同比增長(zhǎng)14.4%所抵消。

美團(tuán)一季度實(shí)現(xiàn)餐飲外賣交易筆數(shù)13.7億筆,較2019年同期的16.6億筆下降17.3%,較2019年第四季度的25.1億筆環(huán)比下降45.1%。但相對(duì)交易筆數(shù)來(lái)說(shuō),交易金額跌幅較小,2020年一季度美團(tuán)餐飲外賣交易金額為715億元,同比下降5.4%,環(huán)比下降36.2%。

交易筆數(shù)下降是疫情造成的短期挫折之一,但交易筆數(shù)與交易金額的跌幅差距體現(xiàn)出餐飲外賣單筆交易的金額上漲,這將是一個(gè)長(zhǎng)期利好。

值得注意的是,餐飲外賣業(yè)務(wù)中包含的在線營(yíng)銷服務(wù)收入同比增長(zhǎng)20.9%至人民幣9.2億元,這主要是因?yàn)?,雖然疫情期間每位商家的廣告支出減少,但活躍商家的數(shù)量增加。可以看出,外賣這一核心業(yè)務(wù)向營(yíng)銷側(cè)轉(zhuǎn)向的趨勢(shì)仍在持續(xù)。

因疫情影響下餐廳堂食及酒旅業(yè)務(wù)都近乎停滯,美團(tuán)的到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)分部遭受到巨大打擊,且相比其他業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)恢復(fù)也較為緩慢。

新業(yè)務(wù)及其他是三個(gè)業(yè)務(wù)分部中唯一實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的分部。這主要由美團(tuán)閃購(gòu)及小額貸款業(yè)務(wù)收入增加所致,但網(wǎng)約車服務(wù)及B2B餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)收入因受疫情影響出現(xiàn)下滑。

從收入占比來(lái)看,一季度餐飲外賣業(yè)務(wù)收入占比為56.6%,到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)占比18.5%,新業(yè)務(wù)及其他占比為24.9%。

值得注意的是,在各項(xiàng)業(yè)務(wù)皆受疫情影響出現(xiàn)下滑的情況下,新業(yè)務(wù)及其他貢獻(xiàn)了約1/4的總收入,且收入占比同比、環(huán)比皆有大幅度上漲:在2019年各個(gè)季度,新業(yè)務(wù)及其他收入占比分別為20.7%、20.3%、20.9%和21.6%。

疫情期間,新業(yè)務(wù)及其他分部反而迎來(lái)了發(fā)展機(jī)遇,這也使得美團(tuán)收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,三大業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比例差距減小。

交易用戶及活躍商家方面,美團(tuán)一季度數(shù)據(jù)與2019年第四季度基本持平,并未受到明顯的疫情影響。從近一年數(shù)據(jù)看,美團(tuán)的交易用戶數(shù)及商家數(shù)表現(xiàn)穩(wěn)定。

美團(tuán)在一季度的交易用戶數(shù)目為4.48億,與2019年同期的4.12億相比增長(zhǎng)8.9%,但單季度凈增兩年中首次錄得負(fù)值,交易用戶數(shù)與2019年第四季度相比出現(xiàn)小幅度下滑;一季度的活躍商家數(shù)目為610萬(wàn),較2019年同期的580萬(wàn)增長(zhǎng)5.0%,較2019年第四季度的620萬(wàn)略有下降。

經(jīng)營(yíng)費(fèi)用方面,美團(tuán)一季度銷售及營(yíng)銷費(fèi)用為32億元,同比減少13.5%,占總收入百分比也有19.3%下降至19.1%。這部分費(fèi)用減少的原因是疫情期間交易量減少導(dǎo)致的餐飲外賣、酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)的補(bǔ)貼減少,以及折舊開支減少。

同時(shí),美團(tuán)一季度研發(fā)費(fèi)用為23億元,同比上漲15%,占收入百分比由10.6%上升至13.7%;一般及行政費(fèi)用為11億元,同比上漲10%,占收入百分比由5.3%增至6.4%,這兩部分費(fèi)用上漲的原因都主要是因?yàn)楣蛦T福利開支。

美團(tuán)一季度的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率為39.2%,較去年同期的35.6%與上季度31.1%略有上漲。

盈利能力方面,一季度美團(tuán)經(jīng)調(diào)整凈虧損為2.2億元,但與2019年同期10億元的虧損相比收窄79%,經(jīng)調(diào)整凈虧損率為1.3%。這是美團(tuán)自2019年二季度以來(lái)連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利后,再次出現(xiàn)虧損。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面,美團(tuán)一季度營(yíng)業(yè)虧損為17億元,虧損金額同比擴(kuò)大31.6%,營(yíng)業(yè)虧損率由2019年同期的-6.8%下滑至-10.2%,受疫情影響明顯。此前,美團(tuán)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為正,2019年第四季度實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為14億元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為5.1%。

由于疫情仍在持續(xù),并且對(duì)線下業(yè)態(tài)如旅游等仍在產(chǎn)生影響,美團(tuán)對(duì)2020年接下來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度,其在財(cái)報(bào)中表示,在2020年余下時(shí)間里,疫情將繼續(xù)對(duì)其業(yè)務(wù)產(chǎn)生潛在影響。

深耕底座的長(zhǎng)期價(jià)值

結(jié)合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)及電話會(huì)議透露的信息來(lái)看,疫情這一特殊時(shí)期內(nèi),美團(tuán)遭遇了短期挫折,不同分部業(yè)務(wù)均有下滑。

拆開細(xì)項(xiàng)看,美團(tuán)到店、酒店及旅游收入下滑最為嚴(yán)重,同比下降超30%,環(huán)比下降超過(guò)50%。而新業(yè)務(wù)及其他分部下滑幅度相對(duì)較小,環(huán)比下降31.5%,同比出現(xiàn)4.9%的上漲。

疫情對(duì)美團(tuán)造成的短期損失不可忽視,但從另一面來(lái)看,美團(tuán)的價(jià)值也在疫情中得以凸顯。

在線下商業(yè)幾乎冰封的時(shí)期,美團(tuán)外賣成為許多線下餐飲店的自救方式。

據(jù)中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)的調(diào)研,疫情期間,78%的餐飲企業(yè)營(yíng)收損失達(dá)到100%,僅有5%的企業(yè)營(yíng)收損失在7成以下。哪怕是西貝莜面村、海底撈這樣的連鎖餐飲龍頭品牌,也面臨著嚴(yán)峻考驗(yàn):西貝莜面村創(chuàng)始人賈國(guó)龍?jiān)_表示公司賬上現(xiàn)金流撐不過(guò)3個(gè)月,而經(jīng)估算,海底撈每日虧損也一度達(dá)8000萬(wàn)。

疫情期間線下餐廳無(wú)人問(wèn)津疫情期間線下餐廳無(wú)人問(wèn)津

在疫情最為嚴(yán)峻的時(shí)期,當(dāng)線下堂食無(wú)法正常營(yíng)業(yè),從線上尋找新增量成為了絕大多數(shù)餐飲企業(yè)自救的方式,美團(tuán)旗下的外賣及商戶幫扶等是重要途徑。

云海肴創(chuàng)始人趙晗曾介紹,疫情期間,營(yíng)收停滯、復(fù)工前景不明,而每個(gè)月固定支出要將近5000萬(wàn),在最困難的時(shí)候,云海肴接收到了美團(tuán)針對(duì)商戶的幫扶政策,拿到了優(yōu)惠利率的1000萬(wàn)貸款——這一原本針對(duì)小微商家的幫扶策略在疫情期間向連鎖商戶做了突破——云海肴的燃眉之急得解。

同時(shí),疫情讓趙晗認(rèn)識(shí)到了加速線上化的重要性,從更注重線下用餐體驗(yàn)的餐廳,轉(zhuǎn)型為一家不管在任何場(chǎng)景都能提供云南美食的企業(yè)。這個(gè)過(guò)程中,外賣承擔(dān)著重要角色。

采取類似策略的還有海底撈,其在2月15日恢復(fù)營(yíng)業(yè)時(shí),也同時(shí)將外送業(yè)務(wù)升級(jí)為“安心送”,支持“無(wú)接觸配送”,靠外賣率先拉動(dòng)營(yíng)業(yè)額恢復(fù)。

外賣之外,深耕本地生活的美團(tuán)在疫情期間也凸顯了其流量?jī)r(jià)值。

以酒店業(yè)為例,由于目前會(huì)議類需求基本消失,酒店的經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以個(gè)人消費(fèi)需求為主的客房、餐飲、外賣。在新的收益結(jié)構(gòu)下,美團(tuán)在C端的積累能為高星酒店在多渠道減壓、提振營(yíng)收方面提供重要支持。

從2月開始,洲際、希爾頓、香格里拉等五星級(jí)酒店的高端餐飲業(yè)務(wù)陸續(xù)出現(xiàn)在美團(tuán)外賣上。在美團(tuán)“安心出游節(jié)”啟動(dòng)后,1500余家酒店餐廳開放餐飲團(tuán)購(gòu)、代金券等產(chǎn)品的售賣,最受歡迎的高端酒店集團(tuán)TOP 5為洲際、希爾頓、香格里拉、凱悅、山東藍(lán)海酒店集團(tuán)。

一季度疫情防控仍處緊張局面的時(shí)候,身著亮黃色衣服的外賣員反而成了街道上最忙碌的人群。在《時(shí)代周刊》發(fā)布的抗疫群像中,美團(tuán)外賣騎手高治曉作為唯一的華人面孔登上封面,《時(shí)代周刊》如此評(píng)價(jià):“如果沒(méi)有這群在危險(xiǎn)中挺身而出的外賣騎手,很多家庭會(huì)挨餓,病人也無(wú)法得到賴以生存的物資供給”。

外賣平臺(tái)的社會(huì)價(jià)值可見(jiàn)一斑。

對(duì)于美團(tuán)而言,疫情在讓美團(tuán)的價(jià)值得到凸顯的同時(shí),也讓B端商戶與C端消費(fèi)者的理念與習(xí)慣都產(chǎn)生了改變,這給美團(tuán)帶來(lái)了短期陣痛,從長(zhǎng)期來(lái)看卻是利好。

經(jīng)歷了疫情挑戰(zhàn)的線下商家,如今已經(jīng)認(rèn)識(shí)到提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力的重要性,業(yè)務(wù)多元化、客源多元化都已經(jīng)成為必須思考和處理的問(wèn)題。比如對(duì)餐飲企業(yè)而言,提高線上業(yè)務(wù)比例已經(jīng)成為了必選課題。

長(zhǎng)期關(guān)注餐飲行業(yè)的晟道投資副總裁涂士堯曾對(duì)「資本偵探」表示,餐飲行業(yè)仍有不少提升空間,多數(shù)正餐起家的企業(yè),前期主要聚焦堂食,線上業(yè)務(wù)起步晚、SKU不適配,線上業(yè)務(wù)營(yíng)收占比大多不到20%。疫情會(huì)加速餐飲企業(yè)的線上業(yè)務(wù)優(yōu)化速度,這有助于業(yè)態(tài)更加多元,當(dāng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí),會(huì)有更多渠道去變現(xiàn),現(xiàn)在發(fā)力線上還為時(shí)未晚。

在這種情況下,美團(tuán)之于線上業(yè)態(tài)的價(jià)值會(huì)尤為凸顯。

從實(shí)際情況來(lái)看,第一季度,許多以往并未提供或提供非常有限度外賣服務(wù)的高級(jí)餐廳、高評(píng)價(jià)餐廳、連鎖餐廳、黑珍珠餐廳及五星級(jí)酒店餐廳開始上線外賣業(yè)務(wù),作為疫情下?tīng)I(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)的主要手段。這進(jìn)一步增加了美團(tuán)平臺(tái)上 的高質(zhì)量供給。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,高品質(zhì)餐廳的參與增加了美團(tuán)平臺(tái)上的高質(zhì)量供給,同時(shí)中小型獨(dú)立餐飲商家加強(qiáng)了對(duì)外賣服務(wù)的重視。把本地服務(wù)搬上互聯(lián)網(wǎng)成為趨勢(shì),美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)之于餐飲企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施地位得到強(qiáng)化。

而在需求端,疫情導(dǎo)致到家業(yè)務(wù)需求爆發(fā),大眾對(duì)生鮮電商的需求急劇增長(zhǎng),到家業(yè)務(wù)迎來(lái)發(fā)展契機(jī)。對(duì)美團(tuán)而言,除了滲透率已經(jīng)很高的外賣之外,美團(tuán)買菜、美團(tuán)閃購(gòu)等業(yè)務(wù)迎來(lái)加速發(fā)展期,這正是美團(tuán)業(yè)務(wù)板塊中新業(yè)務(wù)及其他收入同比不降反增的重要原因。

從長(zhǎng)期來(lái)看,在疫情契機(jī)下,消費(fèi)者有機(jī)會(huì)意識(shí)到美團(tuán)的及時(shí)配送服務(wù)除購(gòu)買餐點(diǎn)之外,在購(gòu)買其他物品時(shí)也有便利性,美團(tuán)得以用較低的營(yíng)銷成本培養(yǎng)起了用戶的消費(fèi)習(xí)慣。

在大眾消費(fèi)習(xí)慣層面,外賣成為了疫情之下眾多家庭的消費(fèi)選擇,是眾多家庭獲取一日三餐的重要甚至唯一途徑。從結(jié)果上看,家庭對(duì)于正餐的外賣需求增多。

同時(shí),更多品牌商家在特殊時(shí)期入駐平臺(tái),美團(tuán)平臺(tái)上更多元的高品質(zhì)外賣供給,使得用戶對(duì)于高品質(zhì)餐廳的偏好加深,根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,2020年第一季度美團(tuán)外賣每筆訂單的平均價(jià)值同比增長(zhǎng)14.4%。

綜合而言,疫情讓B端商家的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和C端消費(fèi)者的消費(fèi)行為都發(fā)生了變化:

商家側(cè),在餐飲用戶向線上轉(zhuǎn)移、堂食恢復(fù)緩慢的情況下,商家為增加收入將通過(guò)外賣平臺(tái)發(fā)展業(yè)務(wù),這將為美團(tuán)帶來(lái)更多活躍商家。

用戶側(cè),大眾對(duì)于生鮮電商的需求爆發(fā)式增長(zhǎng),以及大眾消費(fèi)習(xí)慣明顯改變,可以幫助美團(tuán)培養(yǎng)新用戶并完成非餐業(yè)務(wù)的外賣配送端的市場(chǎng)教育,有利于外賣滲透率的提升。

因此,整體來(lái)看,疫情帶來(lái)的短期挫折實(shí)際為美團(tuán)積累了長(zhǎng)期發(fā)展的更肥沃土壤。

在本次財(cái)報(bào)電話會(huì)議中,王興提到,“我們本身是一家以長(zhǎng)期為主的一家企業(yè),你也說(shuō)了我們今年是十周年,我們認(rèn)為我們?cè)谶^(guò)去十年當(dāng)中餐飲外賣業(yè)務(wù)已經(jīng)打下了非常堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),這也是為什么我們現(xiàn)在會(huì)進(jìn)一步投資技術(shù),來(lái)實(shí)現(xiàn)我們的使命......創(chuàng)新應(yīng)該更多的是來(lái)自于數(shù)字化,更多的創(chuàng)新是應(yīng)該來(lái)自于讓線下的企業(yè)走到線上?!?/p>

從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的行業(yè)發(fā)展來(lái)看,線上化、數(shù)字化是美團(tuán)等所有生活服務(wù)平臺(tái)必然的未來(lái)方向,疫情的發(fā)生,只是加速了這一過(guò)程。長(zhǎng)期深耕行業(yè)底座的美團(tuán),隨著“土壤”更加肥沃,也會(huì)迎來(lái)更有想象的生長(zhǎng)空間。


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