北京時(shí)間9月25日晚間消息，蔚來(lái)汽車(chē)(NYSE:NIO)昨日發(fā)布了截至6月30日的2019年第二季度財(cái)報(bào)，總營(yíng)收為人民幣15.086億元（約合2.197億美元），環(huán)比下滑7.5%。凈虧損為人民幣32.858億元(約合4.786億美元)，環(huán)比增長(zhǎng)25.2%，同比增長(zhǎng)83.1%。不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(non-GAAP)，凈虧損為人民幣31.936億元(約合4.652億美元)，環(huán)比增長(zhǎng)27.5%，同比增長(zhǎng)84.5%。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌，CFO謝東螢和財(cái)務(wù)副總裁汪東寧出席了隨后召開(kāi)的電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問(wèn)。
中金公司分析師Feng Wei：公司除了發(fā)債還會(huì)考慮哪些其他融資方式和計(jì)劃？另外，ES6的表現(xiàn)不錯(cuò)，而ES8的銷(xiāo)量在召回之后出現(xiàn)了下降，公司如何預(yù)測(cè)兩款車(chē)未來(lái)的銷(xiāo)售前景？
謝東螢：我們目前無(wú)法回答第一個(gè)問(wèn)題，公司此前公布了2億美元的可轉(zhuǎn)債計(jì)劃。
李斌：ES8確實(shí)在七月份和八月份的銷(xiāo)量遇到了比較大的挑戰(zhàn)，這個(gè)和其他品牌電動(dòng)汽車(chē)遇到的情況都差不多。因?yàn)樵谘a(bǔ)貼退坡之后，大部分電動(dòng)汽車(chē)的銷(xiāo)量在這兩個(gè)月都出現(xiàn)了比較大幅度的下滑。對(duì)于在七月份和八月份購(gòu)買(mǎi)ES8的客戶(hù)，我們并沒(méi)有提供額外的降價(jià)。從價(jià)格角度來(lái)講，ES8在這兩個(gè)月其實(shí)還漲了10%。而高端車(chē)的市場(chǎng)，其實(shí)整個(gè)最近都是下跌的，這也是一個(gè)因素，影響了七月和八月的銷(xiāo)量。我們對(duì)ES8的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力還是非常有信心的，九月份ES8的租賃數(shù)量和市場(chǎng)需求都在回暖。十月份開(kāi)始，我們會(huì)開(kāi)始交付安裝有84kWh電池的ES8，我們認(rèn)為ES8的續(xù)航表現(xiàn)此前確實(shí)不是特別地突出，相信84kWh電池可以增加這款車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)力?？傮w上來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為，與汽油車(chē)和其他品牌的電動(dòng)SUV相比，ES8在同類(lèi)市場(chǎng)中還是非常有競(jìng)爭(zhēng)力的。事實(shí)上，1-8月份，我們?cè)?座和6座的高端SUV市場(chǎng)上，ES8的銷(xiāo)量一直排在前三名的位置上。
瑞士信貸分析師Bin Wang：第一個(gè)問(wèn)題關(guān)于召回，我們?cè)瓉?lái)預(yù)期召回的費(fèi)用主要是寧德時(shí)代承擔(dān)，但是從公告來(lái)看主要是蔚來(lái)承擔(dān)，想了解一下中間發(fā)生了什么事情？是不是在責(zé)任歸屬上，或者討價(jià)還價(jià)上出現(xiàn)了什么意外？第二個(gè)問(wèn)題關(guān)于利潤(rùn)率走勢(shì)，不計(jì)召回的影響，二季度的毛利率比一季度是有所改善的，往前看，公司開(kāi)了很多Nio Space的零售小店，其中會(huì)與經(jīng)銷(xiāo)商分享一部分利潤(rùn)，這會(huì)否影響我們的毛利率？另外我們也提供了更多的促銷(xiāo)，比如低息貸款和免費(fèi)永久換電，這些活動(dòng)會(huì)否影響毛利率？未來(lái)的毛利率走勢(shì)如何？之前公司也展望過(guò)下半年的利潤(rùn)率會(huì)繼續(xù)改善，公司是否還維持此前的展望？
李斌：我們和電池的供應(yīng)鏈合作伙伴在責(zé)任方面是非常清晰的，我們?cè)趪?guó)家市場(chǎng)監(jiān)督總局的召回公告上說(shuō)得非常明確了。大家可能理解我們和電池的供應(yīng)鏈合作伙伴的關(guān)系是非常長(zhǎng)期的關(guān)系，我們就共同承擔(dān)這件事達(dá)成了一致。電池召回的費(fèi)用確實(shí)是一個(gè)比較大的費(fèi)用，不光涉及到新的電池包的生產(chǎn)，還涉及到整個(gè)的運(yùn)輸，執(zhí)行。在我們公布的數(shù)據(jù)里面，我們認(rèn)為是合理地分擔(dān)費(fèi)用，其中不涉及太多的責(zé)任歸屬的問(wèn)題，責(zé)任是非常明確的。
汪東寧：二季度，召回對(duì)于蔚來(lái)銷(xiāo)售成本的影響是2.83億人民幣，如果不算這部分損失，公司二季度的毛利率為-11%，而單純的汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率是-4%，這兩個(gè)毛利率都比一季度表現(xiàn)要好。我們預(yù)計(jì)下半年交付的車(chē)輛更多，預(yù)計(jì)毛利率在規(guī)模效應(yīng)的影響下，將繼續(xù)改善。當(dāng)然不同車(chē)型的銷(xiāo)售情況也會(huì)影響毛利率的變化，包括交付量，單價(jià)和車(chē)輛選配。保守地說(shuō)，我們預(yù)計(jì)今年的毛利率仍將為負(fù)。
摩根大通分析師Ryan Brinkman：-4%的毛利率是否與公司的預(yù)期相符？考慮到目前的汽車(chē)市場(chǎng)情況，未來(lái)公司的毛利率趨勢(shì)如何？
汪東寧：下半年的汽車(chē)市場(chǎng)情況可能依然比較嚴(yán)峻，不過(guò)我們預(yù)計(jì)蔚來(lái)的銷(xiāo)量可能會(huì)提高，保守預(yù)計(jì)，三季度的汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率為-6%，四季度在-6%到-10%之間。
謝東螢：我們可能下個(gè)星期就會(huì)發(fā)布ES6的基本款，因?yàn)闆](méi)有很多選配，所以毛利率會(huì)相對(duì)更低。相比而言，安裝有84kWh電池的車(chē)型毛利率更高，有各種選配的車(chē)型也會(huì)更高，所以要看這些車(chē)輛的銷(xiāo)售情況。
Ryan Brinkman：還有一個(gè)關(guān)于經(jīng)銷(xiāo)的問(wèn)題。如果交付量一直不如預(yù)期，公司會(huì)否考慮調(diào)整經(jīng)銷(xiāo)策略？比如削減Nio House的數(shù)量？請(qǐng)問(wèn)Nio Space的開(kāi)設(shè)成本有多少？具備哪些方面的能力？
謝東螢：Nio Space的成本有時(shí)候是經(jīng)銷(xiāo)商預(yù)付的，即使全由公司自己承擔(dān)，每家店的成本也不到100萬(wàn)人民幣，非常的經(jīng)濟(jì)，而且都是開(kāi)在客流量比較大的地方，也是我們努力的方向。開(kāi)設(shè)相對(duì)比較大的Nio House店，是為了品牌建設(shè)，讓用戶(hù)了解蔚來(lái)，提高用戶(hù)體驗(yàn)，通常具有3-5年的租期。未來(lái)公司會(huì)開(kāi)設(shè)更多小型的Nio Space店，而即使Nio House店續(xù)約，規(guī)模也會(huì)變小，而且也不會(huì)像之前在北京上海開(kāi)的店那樣走豪華路線。
李斌：Nio Space的合作方式并不像傳統(tǒng)的經(jīng)銷(xiāo)商模式，公司與客戶(hù)會(huì)有直接接觸，店員也都是我們的銷(xiāo)售顧問(wèn)，并沒(méi)有改變我們的直銷(xiāo)模式，只是在場(chǎng)地和投資方面借助更多合作伙伴的力量。你可以將其理解為按成交付費(fèi)的模式。
汪東寧：公司從9月份開(kāi)始推出Nio Space，過(guò)去幾個(gè)星期相比七月和八月有非常大的銷(xiāo)量增長(zhǎng)，七月銷(xiāo)量非常少，八月有所恢復(fù)。年底之前，我們將在超過(guò)100個(gè)城市開(kāi)設(shè)Nio Space店。
Wolf Research分析師Dan Galves：隨著市場(chǎng)情況的變化，公司似乎做了很多業(yè)務(wù)調(diào)整。如果未來(lái)銷(xiāo)量依然無(wú)法提升，公司所做的成本結(jié)構(gòu)和經(jīng)銷(xiāo)策略調(diào)整，需要多大的銷(xiāo)量才能實(shí)現(xiàn)盈虧相抵？需要多少資金才能實(shí)現(xiàn)既有策略和資產(chǎn)平衡？
汪東寧：我們剛剛推出Nio Space，還沒(méi)有足夠的數(shù)據(jù)。今年年初制定銷(xiāo)售目標(biāo)的時(shí)候，沒(méi)有預(yù)計(jì)到中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的萎縮，目前已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月萎縮。ES6也是我們推出的新車(chē)型，我們也需要時(shí)間觀察其表現(xiàn)。公司會(huì)繼續(xù)控制成本，到年底之前還會(huì)幾十家Nio Space店開(kāi)張，還需要觀察這些店的銷(xiāo)售情況。另外，公司也將削減電池成本。
Dan Galves：公司在發(fā)布ES6上，包括營(yíng)銷(xiāo)和工程方面的投入有多少？三季度應(yīng)該沒(méi)有這些方面的成本，但是卻有因?yàn)檎倩卦斐傻某杀局С?。二季度出現(xiàn)的燒錢(qián)情況，會(huì)否可以避免在三季度和四季度出現(xiàn)？
謝東螢：答案是肯定的，我們不可能再次出現(xiàn)32億的營(yíng)業(yè)虧損，三季度有明顯的下降，四季度會(huì)繼續(xù)下降，我們也必須這么做。我們將員工數(shù)從9900人裁減為7800，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)有裁員動(dòng)作。另外，我們還有嚴(yán)格的支出控制，公司不會(huì)控制Nio Space拓展方面的投入，不會(huì)增加換電站數(shù)量，公司同時(shí)會(huì)剝離一些非核心資產(chǎn)，將隨時(shí)披露。
李斌：如謝東螢所言，我們已經(jīng)采取了一些措施減少支出，提升運(yùn)營(yíng)效率，并通過(guò)正在進(jìn)行的融資項(xiàng)目等措施，能保持公司的正常運(yùn)營(yíng)。大家很清楚我們的財(cái)務(wù)一直非常透明，包括現(xiàn)金流和資金的狀況，希望大家能夠全面客觀看待我們的資金投入。最近也看到一些媒體不專(zhuān)業(yè)的報(bào)道，比如說(shuō)我們累計(jì)虧損了57億美金，我正好借這個(gè)機(jī)會(huì)澄清一下。大家理解去年IPO的時(shí)候，我們給到的上市前私募投資人的優(yōu)先股的收益，肯定要放到這個(gè)里面去的。那么從簡(jiǎn)單的報(bào)表來(lái)看，有一個(gè)數(shù)字在那里，但是我們non-GAAP的虧損，到今年6月份大概在220億人民幣，其中有100億是投資在研發(fā)方面，這是我們核心的投入方向，我們?cè)谌蛱峤涣?200多項(xiàng)專(zhuān)利。與此同時(shí)，我們還建立了很強(qiáng)的，高端電動(dòng)汽車(chē)品牌，覆蓋全國(guó)270個(gè)城市的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。大家清楚，汽車(chē)行業(yè)的研發(fā)周期是很長(zhǎng)的，從去年開(kāi)始我們就開(kāi)始了第二代平臺(tái)NP2的開(kāi)發(fā)，我們會(huì)應(yīng)用更新，更領(lǐng)先的技術(shù)。當(dāng)然我們肯定需要更多的自己來(lái)支撐未來(lái)的發(fā)展，作為中國(guó)唯一的高端電動(dòng)汽車(chē)品牌，我們還是非常有信心獲得更多投資人的支持。
謝東螢：我認(rèn)為彭博社那篇題目說(shuō)到50多億虧損的文章非常無(wú)禮，如李斌所言，其中包括了私募投資人的優(yōu)先股的收益，實(shí)際的虧損數(shù)字是四年30億美元，而且大部分都是研發(fā)費(fèi)用。
瑞銀分析師Paul Gong：謝東螢所說(shuō)的區(qū)域促銷(xiāo)活動(dòng)，包括免費(fèi)換電和在金融租賃方面的優(yōu)惠措施，可否介紹一下平均到每臺(tái)車(chē)，大概的成本有多少？是否只是購(gòu)買(mǎi)ES8適用？還是購(gòu)買(mǎi)ES6也適用？另外，公司是否同供應(yīng)商討論了補(bǔ)貼減少的情況下如何降低成本的問(wèn)題？如果討論過(guò)，公司預(yù)計(jì)下半年的成本削減幅度相比上半年情況如何？特別是在減少電池成本方面。
李斌：我們近期推出了免費(fèi)換電，也就是用戶(hù)如果開(kāi)車(chē)去換電站換電的話，我們的電費(fèi)免費(fèi)，這個(gè)服務(wù)非常受用戶(hù)歡迎。基本上每天會(huì)有1000多個(gè)用戶(hù)開(kāi)車(chē)去免費(fèi)換電，公司換電站最主要的成本是建設(shè)和租金成本，電費(fèi)成本相對(duì)比較少。大家可以算一下，如果換一次需要充50度電的話，大概的成本在50塊人民幣，所以每天大概增加5萬(wàn)塊的成本。我們的家庭安裝充電樁的比例有80%左右，所以我們認(rèn)為免費(fèi)換電的策略是可以持續(xù)的，對(duì)我們的影響有限，而且我們?cè)瓉?lái)就承諾了異地免費(fèi)換電，包括一些一鍵加電的用戶(hù)，他們本身也有這樣的服務(wù)。整體上對(duì)于公司的成本增加是有限的。與我們對(duì)手的免費(fèi)超充相比的話，我們的用戶(hù)體驗(yàn)事實(shí)上更好。所以現(xiàn)在有“電區(qū)房”的概念，就是說(shuō)誰(shuí)買(mǎi)的房子離換電站近，這個(gè)非常有意思。
謝東螢：隨著公司產(chǎn)量的增長(zhǎng)，公司確實(shí)在與供應(yīng)商洽談成本的問(wèn)題。電池包的價(jià)格同比已經(jīng)出現(xiàn)了下降，未來(lái)還將繼續(xù)有5%-10%的下降。
李斌：電池的成本每個(gè)季度都有下降，這個(gè)當(dāng)然與行業(yè)和我們的持續(xù)使用有關(guān)系。從目前來(lái)看，我們能看到從現(xiàn)在到明年四季度都有持續(xù)下降的空間，當(dāng)然具體的比例我們不能說(shuō)得太細(xì)，涉及到一些我們與供應(yīng)商的協(xié)議，但是總體而言，每個(gè)季度都能下降，明年三季度和四季度會(huì)有比較大的下降。
汪東寧：公司與七家銀行合作在全國(guó)開(kāi)展了融資租賃的服務(wù)，增加了蔚來(lái)車(chē)輛展示間的客流量，過(guò)去兩個(gè)月都出現(xiàn)上升。我們過(guò)去有10萬(wàn)的電池租賃計(jì)劃，現(xiàn)在大部分已經(jīng)替換成由第三方金融機(jī)構(gòu)提供同樣金額的貸款，但是我們會(huì)提供利率補(bǔ)貼，粗略計(jì)算每輛車(chē)的補(bǔ)貼為1萬(wàn)人民幣。(天恒)
