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本文作者@柳胖胖，獨(dú)立互聯(lián)網(wǎng)分析師，資深產(chǎn)品經(jīng)理,，微信公眾號(hào)：一個(gè)胖子的世界。未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。
來(lái)源： 一個(gè)胖子的世界（ID:we_the_people）
科技媒體想通過(guò)多元化業(yè)務(wù)探索盈利這件事，真是太難了！
昨天半夜看到36氪更新了招股書，趕緊爬到SEC上去掃了眼，一直對(duì)這家公司抱有莫名好感，打開招股書最關(guān)心的是到底盈利了沒有，結(jié)果微感失望：2018年全年36氪大概盈利4000多萬(wàn)人民幣，結(jié)果2019上半年反虧了4500多萬(wàn)人民幣。
我和36氪的緣分還是比較深的，6年前的2013年就開始在上面發(fā)表文章，當(dāng)時(shí)36氪還是非常非常垂直的在做創(chuàng)業(yè)公司報(bào)道的一個(gè)網(wǎng)站，我投稿后還是當(dāng)時(shí)時(shí)任茶水間主任的鏡宇同學(xué)招呼的我。不過(guò)當(dāng)時(shí)的我處于一年才出那么一兩篇稿子的水平，密集發(fā)稿要等2016年以后了。
翻到當(dāng)年郵件的我，也發(fā)現(xiàn)在結(jié)尾簽名上，當(dāng)時(shí)36氪的辦公地點(diǎn)就在位于海淀區(qū)知春路6號(hào)的錦秋家園，這和同期的頭條應(yīng)該算是直接的鄰居關(guān)系了。而36氪的招股書里還專門提到自己善于發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)公司的潛力，它是全國(guó)第一家報(bào)道了后來(lái)改名為Bytedance的媒體。
而且這篇報(bào)道又是鏡宇寫的，也難怪人家后來(lái)高升董秘了。
在之后很長(zhǎng)的時(shí)間里，我對(duì)36氪的好感都來(lái)自于那次和鏡宇的接觸，他在發(fā)布前編輯的時(shí)候，甚至就我文章里某些段落過(guò)長(zhǎng)是不是要分成幾段征求我的意見。而同期我也把文章投到了虎嗅上，虎嗅當(dāng)時(shí)比36氪牛逼的是它自己已經(jīng)有了投稿后臺(tái)，就是類似ugc網(wǎng)站都有的發(fā)帖系統(tǒng)。
但是我投了虎嗅后毫無(wú)反饋，我一直以為是稿子沒有通過(guò)，直到一個(gè)月后我心血來(lái)潮去虎嗅搜了一下我那篇文章的關(guān)鍵字，才發(fā)現(xiàn)文章投稿后第二天就已發(fā)布，只不過(guò)標(biāo)題完全被換掉了，然后整篇文章內(nèi)容被打亂次序并砍掉了三分之一，而作為原作者的我啥也不知道，啥也不敢問(wèn)。
后來(lái)很多年斷斷續(xù)續(xù)我也發(fā)了不少稿子，但一直沒再投稿到虎嗅，直到2016年虎嗅的子中同學(xué)，應(yīng)該是通過(guò)張亮聯(lián)系要到我的微信，問(wèn)能不能把文章同步到虎嗅，在他細(xì)致耐心地回答了當(dāng)時(shí)仍不忘舊賬的我各種刁鉆問(wèn)題之后，我才開始恢復(fù)在虎嗅的投稿。
這兩邊對(duì)于投稿作者的態(tài)度差別，其實(shí)要說(shuō)到創(chuàng)始人性格和早期氛圍的問(wèn)題。在2011年前后的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)崛起時(shí)期，出現(xiàn)了三家和創(chuàng)投強(qiáng)相關(guān)的媒體，就是36氪、虎嗅和鈦媒體。
只不過(guò)36氪的創(chuàng)始人劉成城當(dāng)時(shí)還是北郵的在校大學(xué)生，而虎嗅的創(chuàng)始人李岷老師和鈦媒體的趙何娟老師早已是圈內(nèi)知名的媒體老人了，趙何娟老師早年有一陣子還被稱為小胡舒立。
所以36氪自2010年以博客形態(tài)上線以來(lái)，也算是最不像媒體的一家媒體了，因?yàn)閯⒊沙谴_實(shí)沒真的干過(guò)媒體，所以思維上沒有很多媒體的束縛。早期他們主要是翻譯了很多Techcruch上的文章到國(guó)內(nèi)，一方面是自己找創(chuàng)業(yè)點(diǎn)子，一方面也吸引流量，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候?qū)γ绹?guó)模式的借鑒在國(guó)內(nèi)還是主流創(chuàng)業(yè)方式，美元VC們就好這一口。
后來(lái)國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)熱起來(lái)了，翻譯和報(bào)道海外的創(chuàng)業(yè)公司的內(nèi)容只占很小的比例，36氪開始主要報(bào)道國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)公司，并且在國(guó)家推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新那幾年吃到了很大的紅利，2011年拿到了百度七劍客之一王嘯成立的九合創(chuàng)投的100萬(wàn)，后來(lái)基本每年都能拿到錢，最近的幾筆錢是拿的螞蟻金服和招商局的。
有錢了的36氪在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都沒啥盈利壓力，扎扎實(shí)實(shí)在報(bào)道創(chuàng)業(yè)者和新模式。但是這件事本身艱苦無(wú)比，大部分的創(chuàng)業(yè)公司很快就死掉了，活著的去應(yīng)用商店買量、招募高薪碼農(nóng)、甚至出國(guó)團(tuán)建還來(lái)不及，也不會(huì)有什么錢到36氪做推廣，這個(gè)生意遠(yuǎn)不如寫一家行業(yè)top級(jí)別的上市公司在短期有商業(yè)回報(bào)的多。
而同期的虎嗅呢，通過(guò)有意識(shí)的引導(dǎo)和運(yùn)營(yíng)，其主要內(nèi)容和社區(qū)氛圍一直是負(fù)面情緒高于正面情緒的，并且很早就涉足泛社會(huì)娛樂(lè)類內(nèi)容，所以我估計(jì)虎嗅在前幾年的絕對(duì)流量要比未涉足大公司商業(yè)報(bào)道時(shí)的36氪大得多，只不過(guò)此時(shí)的虎嗅早就不算是一家純粹的科技媒體了。
而鈦媒體雖然也專注過(guò)創(chuàng)投報(bào)道，但同期影響力一直和36氪有數(shù)量級(jí)的差距，后來(lái)趙何娟嘗試過(guò)多次轉(zhuǎn)型，前兩年還專門做了區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)鏈得得，但貌似也不太成功，倒是通過(guò)喊話劉強(qiáng)東出來(lái)公開道歉等幾次操作，把自己個(gè)人的IP塑造起來(lái)了。
36氪后來(lái)涉足了類似IT桔子的數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，這塊業(yè)務(wù)幾經(jīng)摸索后來(lái)應(yīng)該都被剝離到了鯨準(zhǔn)，主要對(duì)機(jī)構(gòu)投資者收費(fèi)，提供投資的全流程管理。而另一塊業(yè)務(wù)共享辦公氪空間也早已剝離，今年還拿到了IDG等幾家機(jī)構(gòu)的10億元投資，只不過(guò)看到行業(yè)老大WeWork最近的處境（連續(xù)虧損+撤銷上市申請(qǐng)+創(chuàng)始人離職），我對(duì)氪空間未來(lái)也充滿憂慮。
但要說(shuō)36氪成立以后做過(guò)的最激進(jìn)最冒險(xiǎn)的業(yè)務(wù)肯定是股權(quán)眾籌了，這個(gè)模式在當(dāng)時(shí)看好者無(wú)數(shù)，因?yàn)樗扔忻绹?guó)AngelList等以個(gè)人形式參與創(chuàng)業(yè)公司天使投資做為模板在前，又順應(yīng)了當(dāng)時(shí)2014-15年的二級(jí)市場(chǎng)大牛市，當(dāng)時(shí)暴風(fēng)作為少數(shù)登陸A股的互聯(lián)網(wǎng)公司，33個(gè)漲停板令所有人目瞪狗呆。
你想想看，本來(lái)投個(gè)創(chuàng)業(yè)公司少說(shuō)幾百上千萬(wàn)，普通散戶根本沒機(jī)會(huì)，現(xiàn)在通過(guò)眾籌，你也有可能參與到未來(lái)BAT的早期融資中，而不是上市的時(shí)候才買到，是不是還有點(diǎn)小激動(dòng)？
只不過(guò)早期市場(chǎng)的股權(quán)投資，是有可能全賠光的，而它的風(fēng)險(xiǎn)平均來(lái)說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于已經(jīng)上市的公司，后來(lái)A股也瞬間轉(zhuǎn)涼，早期眾籌項(xiàng)目基本退出無(wú)望，虧了錢的個(gè)人投資者普遍不夠理性，鬧出了很多的不愉快。這個(gè)業(yè)務(wù)某些項(xiàng)目出現(xiàn)的紕漏又被鈦媒體趙何娟老師牢牢抓住，一陣窮追猛打，眾籌業(yè)務(wù)當(dāng)時(shí)的負(fù)責(zé)人魏珂雖然一加入就被給到聯(lián)席CEO職位，但不到一年就離職，劉成城也被逼得公開表示平臺(tái)亦有責(zé)任。
不過(guò)之后的36氪開始收攏戰(zhàn)線回歸主業(yè)，我記得應(yīng)該也是在2016的時(shí)候，一財(cái)周刊當(dāng)年的早期聯(lián)合創(chuàng)始人馮大剛加入了36氪，并代替劉成城成為了媒體業(yè)務(wù)的實(shí)際負(fù)責(zé)人。
招股書顯示，他在上市公司主體的股份占到了17.2%，甚至是Founder劉成城的一倍還多。
在大剛的一手操辦下，自一財(cái)?shù)睦钛笠韵?，很多?shí)力記者都跳到了36氪，這個(gè)時(shí)候的36氪進(jìn)入了它爆款頻出的時(shí)期，多次對(duì)大公司的深度報(bào)道在朋友圈刷屏。
不過(guò)自此之后，36氪就越來(lái)越是一家純粹的商業(yè)媒體，大公司、小公司都寫，財(cái)經(jīng)科技、社會(huì)娛樂(lè)都寫，視頻、音頻都做，免費(fèi)、付費(fèi)內(nèi)容都做。只要是中產(chǎn)階級(jí)愛看的可能都會(huì)嘗試，時(shí)不時(shí)讓我有一種在看一財(cái)周刊的錯(cuò)覺，我心中的那個(gè)氪星早已回不到一家精品創(chuàng)投內(nèi)容為主的網(wǎng)站了。
而且在拿完招商局的錢以后，36氪其實(shí)有3年都木有再融資了，這一方面說(shuō)明它自己也能賺錢了，另一方面也部分說(shuō)明資本的不看好。
自從2016年A股不再火熱以后，這幾年里創(chuàng)業(yè)熱已經(jīng)漸漸退散，資本要么只投抱團(tuán)取暖的熱門項(xiàng)目，要么什么都不投天天聚眾喝茶洗腳，所以36氪作為早期先發(fā)者的創(chuàng)投媒體的商業(yè)價(jià)值，也漸漸隨著這個(gè)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)涼而弱化了，而它進(jìn)入的其它領(lǐng)域，都早有相應(yīng)的實(shí)力強(qiáng)勁的對(duì)手在里面了。
從財(cái)報(bào)里看，盡管36氪的營(yíng)收增速相當(dāng)不錯(cuò)，但整體虧損，財(cái)務(wù)壓力確實(shí)很大。這主要是因?yàn)閺V告業(yè)務(wù)的增速已經(jīng)乏力，這一塊有很重的對(duì)銷售人力的依賴，而且廣告過(guò)多對(duì)36氪的內(nèi)容品牌也會(huì)削弱。
據(jù)我非常個(gè)人的不嚴(yán)謹(jǐn)觀察，36氪之前完全不賣的微信公號(hào)頭條，現(xiàn)在也開始作為常規(guī)廣告位出售了。不過(guò)36氪整體還算是克制的，同屬早期少數(shù)的可以一天推三次的公號(hào)，虎嗅早就賣這個(gè)位置許多年了
而36氪前幾年寄予厚望的知識(shí)付費(fèi)業(yè)務(wù)發(fā)展也并不順利，今年還出現(xiàn)了訂閱人數(shù)下滑的窘境。現(xiàn)在營(yíng)收超出預(yù)期的業(yè)務(wù)只有機(jī)構(gòu)增值業(yè)務(wù)（Enterprise value-added services），占到整體收入的超過(guò)50%，所以我現(xiàn)在謹(jǐn)慎看好36氪可以講一個(gè)中國(guó)創(chuàng)投版Bloomberg的故事。
最后，不要問(wèn)我為啥對(duì)36氪感情這么深，還取這么負(fù)面的標(biāo)題，畢竟對(duì)它上市定價(jià)的是參加五星級(jí)酒店路演的高大上機(jī)構(gòu)投資者們，沒時(shí)間看我的文章，我等散戶最多只能在上市后喝點(diǎn)湯。
換個(gè)角度，如果真如最近傳言的那樣，在川普的壓力下美國(guó)的交易所會(huì)故意加強(qiáng)對(duì)中國(guó)上市公司的審核力度和放緩審核周期（把已經(jīng)上市的強(qiáng)行摘牌應(yīng)該不可能），那么36氪能搶在這個(gè)風(fēng)波之前上市也算是一種幸運(yùn)。
畢竟通過(guò)VIE制度去海外融錢，這條路本來(lái)就是曲線救國(guó)，充滿著不確定性，國(guó)家到現(xiàn)在也沒有正式承認(rèn)這種制度的合規(guī)性，只是一個(gè)默認(rèn)的態(tài)度。而同時(shí)各種稅務(wù)局絲毫沒有放過(guò)這里的油水，對(duì)于好不容易熬出頭把期權(quán)換成股權(quán)想賣掉、把錢轉(zhuǎn)回國(guó)內(nèi)過(guò)幾天好日子的早期加入的同學(xué)來(lái)說(shuō)，最高能被征走45%的稅，相當(dāng)于這筆財(cái)富被進(jìn)行了一次悄無(wú)聲息的腰斬。
最后，謹(jǐn)祝36氪的全體小伙伴們，尤其是給過(guò)我?guī)椭哪菐孜?，上市后都發(fā)財(cái)。茍富貴，勿相忘。
（本文作者@柳胖胖，個(gè)人微信號(hào)：leslie0724）
