陳啟遠表示，“未來空中分校或思考樂在線這些維度，預(yù)計營收能占整個企業(yè)的30%左右”。
撰 文丨胡 瑩
2019年6月21日，作為K12華南五虎之一的思考樂宣布登陸港股，成為繼卓越教育之后，第二家在港上市的K12教培機構(gòu)。
2019年1月遞交招股書，6月即通過港交所聆訊；盡管招股價為3.68港元，偏下限定價。但已是繼新東方在線以來，第二家超額認購的教育公司；上市當(dāng)日開盤即漲11.41%，堪稱K12教培行業(yè)的一匹黑馬。
思考樂備受關(guān)注的是，其一貫保持的高速增長態(tài)勢。2月5日，思考樂發(fā)布正面盈利預(yù)告，表示若計及非經(jīng)常性上市開支及向員工授出購股權(quán)的福利費用等影響，預(yù)期集團2019年度的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)除稅后純利，將較2018年同期增長不少于30%。
昨日，被稱為教培界“海底撈”的思考樂發(fā)布上市以來的首份年度業(yè)績報告。藍鯨教育深度解析該財報，探究上市頭一年的思考樂，經(jīng)營情況到底如何。
大規(guī)模建校效果明顯財報顯示，截至2019年12月31日，思考樂實現(xiàn)營收7.11億元，較比2018年同期營收的4.93億元，增加了44.22%。
上市頭一年，思考樂營收增長速度已有放緩。2016年思考樂完成營收1.71億元，2017年營收3.76億元，同比猛增119.9%；2018年其營收繼續(xù)增長至4.93億元，同比增長率降至31.11%。
但總體來看，思考樂的營收規(guī)模小、增速依舊亮眼，2016-2019年的營收復(fù)合增長率達60.9%。
再來看利潤方面，2019年思考樂毛利潤達3.04億元，較2018年同期實現(xiàn)的1.87億元，增長了62.76%；毛利率達42.72%，2018年同期為37.87%。
凈利潤方面，經(jīng)調(diào)整凈利潤1.36億元，較2018年同期的0.84億元增長了62.4%。凈利潤率為19.1%，2018年同期為17.0%。
按收益計量，思考樂在廣東省前五大K12課后教育服務(wù)提供商中的增長最為迅速?；仡櫷陻?shù)據(jù)，2016-2019年思考樂毛利潤復(fù)合增長率達75.4%；凈利潤復(fù)合增長率達135.9%。
這在K12教培機構(gòu)中并不多見，一定程度上體現(xiàn)了思考樂作為成長期企業(yè)的增長優(yōu)勢。同時，其毛利率與凈利率均保持穩(wěn)定的上漲態(tài)勢，盈利能力較為健康。
“在公司發(fā)展的現(xiàn)階段，最主要的是要將我們自身的厚度積累起來”，思考樂創(chuàng)始人陳啟遠在業(yè)績發(fā)布會上如是說。作為深圳本土首家赴港上市的K12課外教育培訓(xùn)企業(yè)，思考樂著眼于粵港澳大灣區(qū)的快速擴張。
截至2019年12月31日止年度，思考樂的學(xué)習(xí)中心總數(shù)由2018年末的54個，增加至2019年底的100個。并在2019年進駐了中山及江門兩個新城市，令集團的學(xué)校網(wǎng)絡(luò)涵蓋至廣東省及福建省包括深圳、東莞、佛山、惠州、廈門、中山及江門的7大城市。
思考樂執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官齊明智表示：“未來思考樂將繼續(xù)布局大灣區(qū)，持續(xù)下沉至二三四線城市。2020年計劃拓展廣州和福州，計劃新建36所學(xué)習(xí)中心；2021年計劃開始拓展珠海及肇慶，預(yù)計建立學(xué)習(xí)中心40所。2022年持續(xù)發(fā)力，計劃建立52所。截至2022年末計劃建立學(xué)習(xí)中心近230所?！?/strong>
與此同時，思考樂的學(xué)生人數(shù)也顯著增長。2019年總?cè)胱x學(xué)生達29.61萬人次，同比增長22.8%；2016-2019年復(fù)合增長率達45%。
輔導(dǎo)課時增加至864.2萬課時，對比2018年同期的634.65課時增長36.2%；2016-2019年復(fù)合增長率達46.7%。平均課時收費亦從2018年的77.7元增長5.9%，至2019年的82.3元。
另一方面，我們來了解下思考樂的主要費用變化情況。
經(jīng)營開支方面，銷售開支為2159.3萬元。同比增長78.9%，占收入的3.0%。該項支出增加，主要因上市時品牌推廣開支增加。
研發(fā)開支為452.23萬元，同比增長46%，占收入的6.4%。思考樂表示增加了研發(fā)人員，加大了教研力度。
行政開支達1.32億元，同比大增87.7%，占收入的18.6%。主要源于上市開支及校區(qū)擴張，帶來的行政人員薪資增長。
總體來看，2016-2019年思考樂研發(fā)開支及行政開支占收入的比重逐年增長，銷售開支占收入比重整體呈下降態(tài)勢。
至于負債方面，截至2019年12月31日，思考樂總資產(chǎn)達14.71億元，較2018年同期的4.81億元增長了205.94%；總負債達9.18億元，較2018年的3.66億元增加了151.01%；資產(chǎn)負債率達62.38%，2018年同期為76.04%，出現(xiàn)了較明顯的下降。
最后是現(xiàn)金流及現(xiàn)金方面。2019年思考樂經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入凈額達3億，融資所得現(xiàn)金凈額達2.79億，投資活動所用現(xiàn)金金額為-3.75億。截至2019年12月31日，思考樂的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為7.24億元。現(xiàn)金占其總資產(chǎn)的50%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相當(dāng)健康。
轉(zhuǎn)線上拓展OMO2019年6月21日，思考樂成功上市。募集資金4.5億港元，其中50%用于擴展其在大灣區(qū)的學(xué)習(xí)中心網(wǎng)絡(luò)；30%用于提升教學(xué)質(zhì)量；20%用于翻新學(xué)習(xí)中心設(shè)施及購買教學(xué)設(shè)備。
截至2019年12月31日，擴展其在大灣區(qū)的學(xué)習(xí)中心網(wǎng)絡(luò)已動用2930萬港元；已使用3390萬港元提升教學(xué)質(zhì)量，630萬港元被用于翻新學(xué)習(xí)中心設(shè)施及購買教學(xué)設(shè)備。
目前上市籌資共已使用0.695億港元，剩余3.81億港元。
2019年，思考樂開始發(fā)力網(wǎng)校。網(wǎng)校與線下業(yè)務(wù)互為補充，同樣采用小班教學(xué)的方式，為學(xué)生提供線下線上無縫學(xué)習(xí)。
2019年秋季，思考樂推出了雙師課堂。雙師課堂為實時直播課堂，主講老師可以與學(xué)生實時互動，線下輔導(dǎo)老師負責(zé)管理上課紀律、課堂答疑、講解課堂習(xí)題、課后輔導(dǎo)作業(yè)等環(huán)節(jié)，實現(xiàn)資源共享和情感體驗的融合。
2020年初疫情出現(xiàn)，思考樂開始大力發(fā)展OMO模式。思考樂表示，未來將大力發(fā)展網(wǎng)校、在線業(yè)務(wù)，適應(yīng)未來教育發(fā)展趨勢，以擴寬集團的學(xué)生基礎(chǔ)及提高盈利水平。此外，集團還將持續(xù)加大教研及信息化開發(fā)投入，引進高學(xué)歷高水平教研人才，研發(fā)高質(zhì)量教學(xué)產(chǎn)品。
“在一個多月的時間中，思考樂空中分校已招生繳費的學(xué)生突破3000人。預(yù)計空中分校或者思考樂在線這些維度，未來營收能夠占據(jù)到整個企業(yè)的30%左右”，陳啟遠在業(yè)績發(fā)布會上表示。
思考樂更為出眾的是其較低的教師離職率，這與思考樂的員工激勵機制相關(guān)。
2019年9月25日，思考樂發(fā)布公告稱，將針對集團優(yōu)秀員工，根據(jù)其考核成績授出普通股購股權(quán)。合計2778.5萬股，行使價為7.5港元/股。另外在教師人才吸引及留存方面，思考樂搭建了行業(yè)教師合伙人機制。每年規(guī)劃上千萬資金用于激勵教師合伙人，將教師的發(fā)展納入到整個企業(yè)的發(fā)展體系中。
良好的業(yè)績得到了資本的青睞。近日，中信里昂 CLSA 亦為思考樂教育出具一份詳細的研究報告，表示看好其在粵港澳大灣區(qū)的戰(zhàn)略發(fā)展及競爭優(yōu)勢。給予買入評級，短期目標價12.5港元，保守對應(yīng)上漲37%的股價空間。
