4月15日，科創(chuàng)板網(wǎng)上業(yè)績說明會“首秀”舉行，主角為中國通號（688009.SH，03969.HK）。
在業(yè)績說明會上，投資者較為關(guān)心的是，疫情給中國通號2020年業(yè)績帶來的影響?！?-2月受疫情影響，給日常生產(chǎn)經(jīng)營工作帶來了沖擊?！敝袊ㄌ柖麻L周志亮回應(yīng)稱，根據(jù)目前企業(yè)實際情況看，一季度指標(biāo)會受到一些影響，但是影響可控，公司完成全年任務(wù)還是有信心的。
作為科創(chuàng)板首批上市企業(yè)，中國通號已在科創(chuàng)板上市近9個月，期間一度跌破發(fā)行價5.85元/股，最新股價也僅較發(fā)行價高出不足8%。對此，投資者關(guān)心該公司提升股價的舉措。
“最近一段時間以來，公司股價較為震蕩，A股價格在6.3元左右，港股價格不到4港元，一方面受到資本市場對于行業(yè)發(fā)展預(yù)期的影響，另外一方面也受到新冠肺炎疫情在全球擴散，國際資本市場大幅震蕩下行的影響。”周志亮表示，公司仍舊要在基本面上下功夫，增強發(fā)展的內(nèi)生動力，持續(xù)加強科技研發(fā)投入，積極開拓市場，保證產(chǎn)品質(zhì)量安全，同時，加強與投資者的溝通，關(guān)注并研究市場提出的意見和建議。
此外，市場關(guān)注的問題還集中于，疫情給公司2020年業(yè)績帶來的影響、股價接近發(fā)行價有何舉措、分紅派息未來計劃、綜合毛利率未來能否持續(xù)提升、募投項目進展情況以及相關(guān)業(yè)務(wù)情況等方面。
一季度業(yè)績受疫情影響
2019年7月22日，中國通號作為首個中央企業(yè)和 A+H股公司在科創(chuàng)板首批上市。2020年3月26日，該公司發(fā)布上市以來的首份年度報告。
2019年，中國通號實現(xiàn)新簽合同額706.1億元，同比增長3.4%，截至2019年底在手訂單1049.4億元；實現(xiàn)營業(yè)收入416.46億元，同比增長4.08%；實現(xiàn)凈利潤41.77億元，同比增長12.38%。
以經(jīng)營性現(xiàn)金流來看，2017年和2018年，中國通號的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為大額流出狀態(tài)，其中2018年凈流出15.87億元。該公司2019年一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流仍為-11.07億元，但是從第二季度開始逆轉(zhuǎn)，凈流入9.77億元，全年經(jīng)營性現(xiàn)金流實現(xiàn)凈流入33.71億元。
對于經(jīng)營活動現(xiàn)金流改善的原因，中國通號總會計師胡少峰表示，變動主要原因：一是公司圍繞高質(zhì)量發(fā)展合理壓縮工程總承包業(yè)務(wù)規(guī)模，通過業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，實現(xiàn)從源頭改善經(jīng)營現(xiàn)金流；二是加大應(yīng)收賬款和存貨的壓控力度；三是加大對子企業(yè)考核激勵約束，將經(jīng)營現(xiàn)金凈流量納入子企業(yè)年度業(yè)績考核范圍?！?020年公司將進一步加大資金管理力度，努力將經(jīng)營性現(xiàn)金流保持在合理水平?！?/p>
2019年，中國通號綜合毛利為 95.34 億元，同比增長4.99%。相應(yīng)的，綜合毛利率也有一定提升。對此，市場擔(dān)憂該公司的綜合毛利率未來是否能夠持續(xù)？
“公司歷年來毛利率一直穩(wěn)定在23%左右，公司將繼續(xù)保持鐵路和地鐵收入規(guī)模穩(wěn)健增長，適當(dāng)控制工程總承包收入規(guī)模，毛利率預(yù)計將維持現(xiàn)有水平或略有提升?！焙俜寤貞?yīng)稱。
中國通號上市首年便豪氣分紅也受到市場的關(guān)注。2019年該公司擬每10股派發(fā)2元（含稅）現(xiàn)金紅利，派息總金額21.18億元，派息率55.5%。2017年和2018年的派息率分別為40.91%、51.58%。
對此，中金公司相關(guān)人士提出疑問，分紅派息比例提高，未來計劃如何？
胡少峰表示，從2015年港股上市以來，該公司派息比例持續(xù)增長，一直達到50%以上，2019年計劃的派息比例依然超過50%，總體是一個穩(wěn)健的派息水平，“未來將繼續(xù)根據(jù)公司實際經(jīng)營生產(chǎn)情況，努力繼續(xù)保持穩(wěn)健的派息水平”。
將目光放到2020年，疫情影響是投資者較為關(guān)心的問題，比如，疫情對該公司2020年一季度以及全年指標(biāo)分別有何影響？
“1-2月受疫情影響，給日常生產(chǎn)經(jīng)營工作帶來了沖擊。進入3月份，疫情防控形勢向好，公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)率也在逐步提高，特別是國家在疫情發(fā)生以來，密集出臺了一系列宏觀調(diào)控政策，為對沖疫情影響、穩(wěn)定經(jīng)濟運行提供了有力保障。”周志亮回應(yīng)稱，根據(jù)目前企業(yè)實際情況看，一季度指標(biāo)會受到一些影響，但是影響可控，公司完成全年任務(wù)還是有信心的。
“新基建”還需要等待
中國通號登陸科創(chuàng)板合計募集資金105.3億元，其中，46億元用于先進及智能技術(shù)研發(fā)項目，25億元投入先進及智能制造基地項目（長沙產(chǎn)業(yè)園(一期)項目），3億元投入信息化建設(shè)項目，還有31億元用于補充流動資金。
對于募投項目的目前進展，胡少峰表示，目前開展了以下工作：先進及智能技術(shù)研發(fā)項目方面：一是已組織開展?fàn)恳╇姍C理、智能鐵路供電系統(tǒng)等基礎(chǔ)性課題研究。二是已啟動開展城軌實驗室、磁懸浮實驗室建設(shè)工作。三是已與西南交通大學(xué)等合作開展部分課題研究。四是已與ABB簽訂電力電氣化高端裝備制造、生產(chǎn)線建設(shè)《合作協(xié)議》。同時，已完成長沙產(chǎn)業(yè)園（一期）項目可研；開展產(chǎn)業(yè)園信息化系統(tǒng)、智能制造體系項目建設(shè)規(guī)劃咨詢。
中國通號的主要業(yè)務(wù)為軌道交通控制系統(tǒng)設(shè)計集成、設(shè)備制造及系統(tǒng)交付。此外，亦提供有軌電車、智慧城市、電力電氣化及工程總承包等相關(guān)多元產(chǎn)品和服務(wù)。
其中，軌道交通控制系統(tǒng)營收占總營收的比例超過了70%，該板塊又細分為鐵路領(lǐng)域和城市軌道交通控制系統(tǒng)。
關(guān)于鐵路的更新改造業(yè)務(wù)今年一季度是否有新的訂單進展，如何展望全年更新改造帶來的訂單彈性？
“2019年全年和2020年一季度，暫時沒有較大的高鐵線路啟動改造工作。公司目前正在緊密跟蹤武廣高鐵改造計劃，有較為明確的時間表后會及時與大家溝通?！敝袊ㄌ柨偛弥砻蠘菲椒Q。
對于城市軌道交通市場競爭格局，中信證券分析師提問稱，預(yù)計未來類似于廣州地鐵大包的項目招標(biāo)形式會不會越來越普遍？全年公司對地鐵訂單的增速如何展望，重點盯住的訂單主要來自哪些城市或區(qū)域？
孟樂平回應(yīng)稱，由于廣州地鐵這次“大包”招標(biāo)引發(fā)了一些討論，目前看來，未來一定時期內(nèi)類似的情況不會是普遍現(xiàn)象，但不排除個別情況發(fā)生。
“公司2020年地鐵業(yè)務(wù)的預(yù)期是穩(wěn)中有進，市場占有率穩(wěn)步提升。關(guān)注的重點市場除北、上、廣、深外，主要集中在中、東部經(jīng)濟發(fā)展迅速的大城市及部分西部核心城市?！彼瑫r稱。
目前，城際高速鐵路和城市軌道交通已經(jīng)列入“新基建”七大領(lǐng)域之一，這將給作為下游信號系統(tǒng)龍頭的中國通號帶來哪些影響？
中國通號總裁、執(zhí)行董事徐宗祥表示，國家在疫情過后，大概率會采取一些逆周期的經(jīng)濟刺激措施，“國家大力發(fā)展新基建的政策已出，部分和我們相關(guān)的業(yè)務(wù)前途很光明。但是具體落地的過程，還需要等待，要看一些政策怎么實施下去，具體的舉措還在進一步的制定中”。
針對動車和貨車車載設(shè)備目前的市場情況，徐宗祥表示，“根據(jù)近兩年高鐵運量增長趨勢和鐵路工作會議上提出的動車組保有量目標(biāo)來看，未來兩年’復(fù)興號’標(biāo)準(zhǔn)動車組還有一定的缺口，車載ATP也有相應(yīng)需求，公司會積極爭取相關(guān)訂單?！?/p>
此外，對于中國通號在一帶一路倡議中的參與程度、項目盈利性、是否長遠布局方面，投資者也提出問題。
“公司積極跟蹤和參與“一帶一路”沿線國家中的軌道交通項目，也會在其他國家積極拓展市場。目前公司在海外主要執(zhí)行的項目有雅萬高鐵、匈塞鐵路等項目。2019年成功中標(biāo)泰國復(fù)線鐵路通信信號改造、埃及齋月十日城鐵路通信信號系統(tǒng)集成等項目?！敝袊ㄌ柛笨偛泌w曉東稱，海外各個項目在盈利方面有一定的差異，過去幾年海外市場收入的總體毛利率有一定的波動，總體毛利率在25%左右的水平。
他同時稱，未來幾年，海外業(yè)務(wù)板塊面臨重要發(fā)展機遇期，公司將堅定不移實施“大海外”發(fā)展戰(zhàn)略，積極拓展市場，尋找合適的并購機會。目前，公司的國際化經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)布局基本形成。五大區(qū)域中心（亞太、歐洲及中亞、南部非洲、北部非洲、美洲）和十多個國家設(shè)立的分支機構(gòu)基本覆蓋了全球重點業(yè)務(wù)區(qū)域。
此內(nèi)容為第一財經(jīng)原創(chuàng)，著作權(quán)歸第一財經(jīng)所有。未經(jīng)第一財經(jīng)書面授權(quán)，不得以任何方式加以使用，包括轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制或建立鏡像。第一財經(jīng)保留追究侵權(quán)者法律責(zé)任的權(quán)利。 如需獲得授權(quán)請聯(lián)系第一財經(jīng)版權(quán)部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。
文章作者
黃思瑜責(zé)任編輯：
