疫情過(guò)后，復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)是第一大任。
關(guān)于復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的方案，全民皆知。啟用25萬(wàn)億的“新基建”項(xiàng)目。近期以來(lái)新基建概念股炒作的如火如荼，反觀老基建股價(jià)則穩(wěn)如泰山，坐擁歷史大底位置。
也許說(shuō)起老基建，很多人會(huì)想到水泥建材板塊，確實(shí)，我也是的。那么，說(shuō)起水泥建材板塊，很多人會(huì)想到行業(yè)龍頭海螺水泥。但是我不同，我今天想到了坐擁在祖國(guó)西北大地的“祁連山”。
近期一個(gè)月的時(shí)間，祁連山被14家券商給予買入評(píng)級(jí)，而行業(yè)龍頭海螺水泥僅只有10家買入評(píng)級(jí)。祁連山如此多的買入評(píng)級(jí)魅力何在？今天我們精耕水泥建材板塊，解讀祁連山的奧秘。
雖然新基建有25億元的轉(zhuǎn)向資金，但是我認(rèn)為本次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更大程度上需要老基建來(lái)完成。尤其是面對(duì)國(guó)內(nèi)基建項(xiàng)目產(chǎn)能并不過(guò)剩的情況。也許很多人認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)基建產(chǎn)能是過(guò)剩的，但是相比歐美發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，我國(guó)基建產(chǎn)能并不過(guò)剩，而且還處于落后位置。接下來(lái)重點(diǎn)來(lái)看一組數(shù)據(jù)。
根據(jù)國(guó)際貨幣基金統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)基建存量已居世界第一，但是人均水平和質(zhì)量與發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在明顯的差距。從數(shù)量上來(lái)看，目前我國(guó)基建存量為48萬(wàn)億美元，位居世界第一，但是人均公共資本存量?jī)H為3.5萬(wàn)億美元，在149個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，我國(guó)位居37名，明顯低于日本，俄羅斯，美國(guó)等國(guó)家；從質(zhì)量上來(lái)看，我國(guó)基建質(zhì)量評(píng)分在141個(gè)經(jīng)濟(jì)體重排名28名，同樣低于日本，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家。所以，基建建設(shè)任重道遠(yuǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩階段。
在面對(duì)疫情所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的困境，雖然新基建項(xiàng)目得到國(guó)家的大力倡導(dǎo)，但是我認(rèn)為在復(fù)蘇疫情過(guò)后的經(jīng)濟(jì)方面老基建具有新基建無(wú)可比例的先天優(yōu)勢(shì)。并且在見(jiàn)效成果方面具有立竿見(jiàn)影的效果。
而這些效果全部立足于我國(guó)基建項(xiàng)目并沒(méi)有出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的前期下（前文拿國(guó)際基建項(xiàng)目做過(guò)比較，國(guó)內(nèi)基建項(xiàng)目并沒(méi)有產(chǎn)能過(guò)剩），所以，從最終結(jié)果來(lái)看，老基建在各方面比新基建具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。
所以，從見(jiàn)效成果來(lái)看，我認(rèn)為老基建對(duì)恢復(fù)疫情過(guò)后的經(jīng)濟(jì)要比新基建效果好很多。但是新基建對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和長(zhǎng)久發(fā)展具有非常大的作用。從此，對(duì)于疫情過(guò)后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有可能實(shí)行先老基建，后新基建的扶持策略。
當(dāng)然說(shuō)到老基建，我們不得不談的是水泥建材板塊。那么接下來(lái)我們聚焦水泥建材板塊，來(lái)精解祁連山一個(gè)月的時(shí)間被14家券商給予買入評(píng)級(jí)的原因。
確實(shí)，今年是不平常的一年，我們一起見(jiàn)證了全面疫情大爆發(fā)，一起見(jiàn)證了美股四次熔斷。但是疫情之后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將顯示一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)韌性。很顯然在應(yīng)對(duì)疫情的各個(gè)方面中國(guó)已經(jīng)跑在了世界前沿，這足以彰顯了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)力和彈性。
雖然，目前外圍市場(chǎng)疫情還沒(méi)有得到有效的控制，但是國(guó)內(nèi)已經(jīng)拋出了一些列恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的手段。當(dāng)然新基建首當(dāng)其沖被提上了日程，但是相對(duì)于新基建，我認(rèn)為老基建具有立竿見(jiàn)影的效果。
那么在我們預(yù)期老基建對(duì)于恢復(fù)經(jīng)濟(jì)具有立竿見(jiàn)影效果的前提下，為什么看好祁連山，而不是看好別的水泥股，更或者是看好水泥行業(yè)龍頭海螺水泥呢？主要有以下幾點(diǎn)原因。
第一：西部地區(qū)基建項(xiàng)目遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于東部地區(qū)。這一點(diǎn)是毋庸置疑的。所以東部地區(qū)基建項(xiàng)目雖然沒(méi)有飽和，但是建設(shè)項(xiàng)目數(shù)量一定要相對(duì)于西部地區(qū)少很多。
西部地區(qū)雖然經(jīng)過(guò)西部大開(kāi)發(fā)的政策扶持之后，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，并且基建項(xiàng)目大力提高，但是仍然處于基建人均占比少于東部地區(qū)的情況。
第二：西部地區(qū)要提高基建項(xiàng)目數(shù)量，水泥是必需品，而根據(jù)前面數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，整個(gè)西部地區(qū)水泥市場(chǎng)占有率第一的是祁連山。這對(duì)于祁連山未來(lái)銷量來(lái)說(shuō)是錦上添花。
目前我國(guó)水泥行業(yè)上市企業(yè)大大小小大約有33家，其中華東地區(qū)有8家，華北地區(qū)有11家，中南地區(qū)有2家，西南地區(qū)有3家，西北地區(qū)有7家，東北地區(qū)有2家。從這一數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)主要的水泥產(chǎn)地主要分布在華北和西北地區(qū)。
水泥行業(yè)由于受到保質(zhì)期，運(yùn)輸成本，礦山資源等影響，水泥行業(yè)具有非常大的區(qū)域性，運(yùn)輸半徑不超過(guò)250公里，具有明顯的腿短特征。
那么從水泥行業(yè)這一特征出發(fā)，我們來(lái)看看整個(gè)西北地區(qū)水泥市場(chǎng)的占有率情況。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在整個(gè)西北主要地區(qū)祁連山市場(chǎng)占有率達(dá)到了50%以上。從西北地區(qū)水泥企業(yè)數(shù)量和市場(chǎng)占比情況來(lái)看，祁連山在西北地區(qū)具有獨(dú)占鰲頭的競(jìng)爭(zhēng)能力。
財(cái)務(wù)分析簡(jiǎn)單化長(zhǎng)期化是核心，對(duì)于目前主要水泥上市企業(yè)三年財(cái)務(wù)增長(zhǎng)性的分析，我們可以非常清楚的發(fā)現(xiàn)，作為行業(yè)龍頭的海螺水泥近年以來(lái)表現(xiàn)出增長(zhǎng)明顯放緩的態(tài)勢(shì)，但是反觀上峰水泥和祁連山則明顯出現(xiàn)了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，尤其是銷售毛利率和每股收益增長(zhǎng)協(xié)同并駕。而別的水泥股雖然每股收益表現(xiàn)出增長(zhǎng)不錯(cuò)，但是與銷售毛利率的增長(zhǎng)明顯不匹配，此為不良增長(zhǎng)。
所以，我們姑且不找是什么原因?qū)е碌脑鲩L(zhǎng)不匹配，但是知道結(jié)果就行了，那么從最終的分析結(jié)果來(lái)看，祁連山和上峰水泥屬于目前水泥建材板塊兩只最強(qiáng)的高成長(zhǎng)股。
一家企業(yè)股價(jià)要出現(xiàn)高速上漲，天時(shí)地利人和是缺一不可的。我們通過(guò)從整體到局部分析，祁連山目前已經(jīng)完全具備了天時(shí)地利人和因素，未來(lái)成長(zhǎng)性值得我們期待。
風(fēng)險(xiǎn)提示：以上僅是個(gè)人分析，存在分析不全面的情況。
