|
曾號稱“不上市”的海底撈，在港交所敲鑼近一年后，“掌門人”張勇成為新晉新加坡首富。
近日，又一家中式餐飲品牌九毛九向港交所遞交了招股書。這家靠著山西面館起家的餐飲企業(yè)卻在華南發(fā)展壯大，擬闖關(guān)資本市場。
事實(shí)上，2016年，九毛九便開始尋求A股上市，但一直未能登陸資本市場，在2018年撤回A股上市申請并開始籌備香港上市。2016年-2018年，九毛九實(shí)現(xiàn)期內(nèi)溢利分別為5128.6萬元、7164.7萬元和7384.8萬元。區(qū)域性較為明顯，2016年、2017年、2018年、2018年上半年及2019年上半年，九毛九分別自廣東餐廳取得收入的75.1%、74.7%、73.4%、74.9%及68.0%。
近年來，九毛九呈快速增長趨勢，自營餐廳的數(shù)量由截至2016年1月1日的142間增加至截至2019年6月30日的262間，所用原材料、耗材及員工成本占總收入的比重較大。2018年，九毛九出現(xiàn)了內(nèi)部員工挪用部分進(jìn)口冷凍豬肉庫存并在還沒有經(jīng)授權(quán)情況下向獨(dú)立第三方出售謀取私利的行為。
山西面館起家，兩大主力品牌占收入超98%
九毛九的故事開始于1995年。公開資料顯示，1995年，管毅宏在?？陂_了一家山西面館，2003年，決定進(jìn)駐廣東的餐飲服務(wù)市場，并在廣州開設(shè)其首家山西老面館品牌餐廳。2010年，九毛九在華南市場購物中心開設(shè)首批九毛九餐廳，從傳統(tǒng)的餐廳企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榭鞎r(shí)尚餐飲運(yùn)營商，華南市場作為起點(diǎn)，餐廳的位置選擇，主要集中在購物中心。
近年來，中國餐飲服務(wù)市場經(jīng)歷快速增長，九毛九也得以生存和發(fā)展。根據(jù)九毛九向港交所遞交的招股書，2018年中國中式快時(shí)尚餐飲市場排名前五公司共占市場份額的7.5%。2018年，九毛九錄得收入為19億元，按其主要品牌九毛九及太二產(chǎn)生的收入計(jì)，在中國所有中式快時(shí)尚餐飲公司中排名第三，約占市場份額為1.0%。九毛九在華南實(shí)現(xiàn)收入16億元，按華南餐廳所產(chǎn)生收入計(jì)排名第一，并在華南所有中式快時(shí)尚餐飲公司中占市場份額5.2%。
按照此次招股書披露，九毛九擁有及經(jīng)營147間九毛九餐廳、98間太二餐廳、22間2顆雞蛋煎餅餐廳、1間慫餐廳、1間那未大叔是大廚餐廳及于加盟模式下管理41間2顆雞蛋煎餅餐廳。九毛九餐廳及太二餐廳為公司的兩個(gè)主力品牌，所產(chǎn)生收入占往績記錄期間九毛九總收入超過98%。
從盈利來看，九毛九近年來呈增長狀態(tài)。2016年-2019年上半年，九毛九取得的期內(nèi)溢利分別為5128.6萬元、7164.7萬元、7384.8萬元和10203.7萬元。據(jù)其早前提交的A股招股書顯示，2013年-2015年，九毛九實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為2766.87萬元、4390.51萬元和3105.87萬元。除2015年九毛九凈利潤有所下滑外，其余年份均在增長。
2016年-2018年末，九毛九餐廳的顧客人均消費(fèi)分別為48元、52元和53元，一線城市和三線及以下城市的顧客人均消費(fèi)水平相差不大。翻座率為2.5倍、2.4倍和2.4倍。2016年-2018年末，太二餐廳的顧客人均消費(fèi)分別為65元、69元和72元，翻座率分別為3.6倍、4.5倍和4.9倍。
砍掉虧損門店，并不斷擴(kuò)張是九毛九近年來利潤增長的法寶。據(jù)九毛九早前提交的A股招股書顯示，九毛九是以“九毛九山西面食”為主打品牌的快時(shí)尚餐飲連鎖企業(yè)，截至2016年4月30日，九毛九在全國范圍內(nèi)還經(jīng)營有“太二酸菜魚”、“不怕虎牛腩煲”兩個(gè)副品牌，三大品牌旗下餐飲門店合計(jì)137家。
此次招股書中，九毛九表示，曾開設(shè)六間不怕虎牛腩餐廳、一間椰語堂餐廳及四間咧嘴餐廳。由于表現(xiàn)不佳且考慮日后增長潛力后，九毛九隨后關(guān)閉了四間不怕虎牛腩餐廳并以零代價(jià)向少數(shù)權(quán)益股東轉(zhuǎn)讓九毛九余下兩間不怕虎牛腩餐廳的權(quán)益，同時(shí)，關(guān)閉椰語堂餐廳及三間咧嘴餐廳，并作價(jià)10萬元向少數(shù)權(quán)益股東轉(zhuǎn)讓余下餐廳的權(quán)益。
從A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，上市前突擊股權(quán)變動(dòng)
九毛九的擴(kuò)張之勢明顯，大舉擴(kuò)張需要錢，九毛九將目光投向了資本市場。
2016年，九毛九提交了A股招股說明書，擬募集資金31288.50萬元，募集資金投資項(xiàng)目主要為新建餐飲門店項(xiàng)目和餐飲門店更新升級建設(shè)項(xiàng)目。但九毛九未能在A股圓了上市夢。2018年，由于整體A股審查流程延長加上上市時(shí)間表不確定，以及為獲得全球知名度，仍未登陸資本市場的九毛九撤回A股上市申請并開始籌備于香港聯(lián)交所上市。
在沖擊港股市場前，九毛九完成了一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2018年5月17日，大雄風(fēng)投資向拉薩蕎掌貴轉(zhuǎn)讓其于廣州九毛九的全部股權(quán)(2.3535%)，代價(jià)為約2820萬元(經(jīng)訂約方公平磋商后厘定)，其后于2019年4月15日結(jié)算。同日，拉薩蕎掌貴向高德福轉(zhuǎn)讓其于廣州九毛九3%的股權(quán)，代價(jià)為約3600萬元(經(jīng)訂約方公平磋商后厘定)，其后于2018年8月16日結(jié)算。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，九毛九的估值由11.98億元至12億元。企查查數(shù)據(jù)顯示，拉薩蕎掌貴的大股東為九毛九創(chuàng)始人管毅宏，其持股比例為99.50%。
2018年11月9日，符勇將其于廣州九毛九1.1667%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予獨(dú)立第三方黃琴，代價(jià)經(jīng)訂約方公平磋商厘定為約1400萬元，其后于2018年12月13日結(jié)算。彼時(shí)九毛九的估值為12億元。2018年11月9日，楊興順將其于廣州九毛九0.198%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予拉薩蕎掌貴，代價(jià)約200萬元，其后于2018年11月22日結(jié)算。按此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對價(jià)計(jì)算，九毛九的估值為10.10億元。
在突擊股權(quán)轉(zhuǎn)讓的同時(shí)，九毛九的整體估值變化并不平穩(wěn)。新京報(bào)記者9月8日午間致電拉薩蕎掌貴詢問緣由，電話接通后為中介公司接聽，中介公司表示無法與拉薩蕎掌貴取得聯(lián)系。
上市融資暫時(shí)未取得成果，但九毛九的融資成本也在上升。招股書顯示，九毛九的融資成本指銀行貸款、租賃負(fù)債及撥備的利息。截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2018年及2019年6月30日止六個(gè)月，九毛九的融資成本分別約為4950萬元、5180萬元、5830萬元、2390萬元及2910萬元，占各期間收入的4.2%、3.5%、3.1%、2.7%及2.3%。
原材料成本大，海外采購管理“漏洞”導(dǎo)致?lián)p失
餐飲行業(yè)中，原材料成本的支出是必不可少的。九毛九所使用的原材料及耗材成本分別占2016年、2017年、2018年以及2018年及2019年上半年收入的約33.0%、34.9%、35.5%、33.8%及35.2%。招股書中顯示，“成本的任何上漲，尤其是配料的成本上漲，可能導(dǎo)致我們的利潤及經(jīng)營業(yè)績下降?！比绻琶艧o法將該成本增加轉(zhuǎn)移予顧客，則九毛九的經(jīng)營利潤率可能會(huì)下降。
有多年餐飲經(jīng)驗(yàn)的業(yè)內(nèi)人士告訴新京報(bào)記者，餐飲行業(yè)的從業(yè)者大多數(shù)都是比較低學(xué)歷，廚房內(nèi)損耗比較大，必須要強(qiáng)管理。
九毛九在招股書中披露了一起海外采購主管謀取私利被立案、通緝的事件。
公司從2015年開始從西班牙、英國和丹麥等歐洲國家進(jìn)口冷凍豬肉產(chǎn)品。公司直接向海外供應(yīng)商或貿(mào)易代理下訂單，進(jìn)口貨物在海關(guān)申報(bào)后暫時(shí)存放在報(bào)關(guān)代理的倉庫。在冷凍豬肉運(yùn)至港口時(shí)并沒有及時(shí)記錄為存貨，相反，存貨在交付給公司物資部門后才確認(rèn)。
前采購主管許佳嘉為采購部門唯一一名負(fù)責(zé)2015年至2018年采購并指示報(bào)關(guān)代理自其倉庫提取冷凍豬肉的人員。2018年年初，管理層注意到與冷凍豬肉海外采購有關(guān)的預(yù)付款出現(xiàn)不合理的余額和周轉(zhuǎn)天數(shù)，并開始進(jìn)行相關(guān)的內(nèi)部調(diào)查。2018年12月25日，鑒于公司在內(nèi)部調(diào)查獲得證據(jù)，許佳嘉承認(rèn)其挪用部分進(jìn)口冷凍豬肉庫存并在還沒有經(jīng)授權(quán)情況下向獨(dú)立第三方出售謀取私利的行為。
九毛九立即向中國公安局報(bào)告該事件。公安局對該事件作出調(diào)查后，于2019年2月10日正式對許佳嘉的經(jīng)濟(jì)犯罪案件立案。許佳嘉目前失蹤并被通緝，此案件仍在進(jìn)行中。
招股書中表示，2016年、2017年及2018年，由于與前雇員有關(guān)的事件，九毛九分別產(chǎn)生存貨虧損306.60萬元、988.90萬元及2214.90萬元，占集團(tuán)采購總額的0.8%、1.9%和2.8%，占集團(tuán)同期進(jìn)口冷凍豬肉采購總額的16.4%、18.6%和46.8%?！拔覀兛赡軣o法發(fā)現(xiàn)、制止及防止雇員、顧客或其他第三方造成的欺詐或其他不當(dāng)行為的所有情況。任何有損我們利益的不當(dāng)行為(包括未被發(fā)現(xiàn)的過往行為或日后行為)可能會(huì)令我們遭受財(cái)務(wù)虧損及/或?qū)ξ覀兊穆曌u(yù)造成損害。”
九毛九表示，已采取多項(xiàng)措施防止日后再發(fā)生類似事件。此外，九毛九還面臨其他風(fēng)險(xiǎn)：公司共有29間餐廳及一間中央廚房未獲得相關(guān)消防安全機(jī)構(gòu)的必要消防安全檢驗(yàn)審批。
新京報(bào)記者 張妍頔
